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2016新三板对抗战略新兴板的三大招

导语相比新三板,战新板对于投资者来说拥有流动性优势,可见,其实战新板影响最大的是新三板。新三板中符合战新板条件的大约50家企业已经收到了战新板的邀请,很难想象他们会拒绝这种诱惑。

界面 · 2016-01-04 · 浏览4515


2016新三板对抗战略新兴板的三大招-新三板在线 

     证监会内心肿胀,言之凿凿要在2016年推出战略新兴产业板,虽然我国的资本市场已有很多个板,主板、中小板、创业板、新三板,然而板与板之间的界限越来越模糊,板块轮动已经成了代码游戏,但国务院刚刚要求提高直接融资比重,作为下属的证监会必须拿出政绩。

      战新板的对手是创业板,这是上交所对深交所一次事先张扬的反击。战新板的定位是服务新兴产业企业和创新型企业,淡化盈利要求,目标是迎接主板排队IPO的企业、欲回归的中概股和新三板中的成熟企业。

      一个公司决定到哪里挂牌/上市,不会看该板块的定位,而是看容不容易上、能不能融到钱。新三板的问题是很容易挂牌但很难融资,主板创业板的问题是很容易融资但很难上市,战新板的上市难度比创业板稍低,但新股发行速度预计和创业板差不多,因为这要服从总体的扩容节奏,所以也不是那么容易上。

      相比新三板,战新板对于投资者来说拥有流动性优势,对于上市公司来说拥有估值优势。可见,其实战新板影响最大的是新三板。

      据悉,新三板中符合战新板条件的大约50家企业已经收到了战新板的邀请,很难想象他们会拒绝这种诱惑。如果优质的企业都选择转板,那么新三板只能坐实“备胎”地位。

      新三板当务之急是增加流动性,以机构投资者为主导的方向没有错,但机构投资者也需要有流动性,流水才不腐。然而开创新的板块必然会造成资金分流,新三板刚刚叫停了最活跃的PE机构的融资,这种粗暴的行政命令会造成资金意兴阑珊,此消彼长,可能将造成一波资金逃离。

      新三板应如何面对战新板的挑战?笔者现在提供三条可立即操作且立竿见影的措施。

      首先,应该取消政府补贴或提高挂牌门槛。不少企业挂牌新三板就是奔着补贴去的,某些地方政府的补贴费用甚至高于挂牌费用,这就诱使长得很丑的公司打扮一下就去挂牌,导致市场龙蛇混杂。当然,叫停补贴这事证监会管不着,那么可以适当增加挂牌成本,或者提高挂牌门槛。

      股转系统准备引进公募基金、社保基金、保险资金,甚至QFII入市,而这一切要建立在具备优质标的的基础上,因为这类长期资金风险偏好是相当低的,对稳健性的要求远大于收益,提供挂牌门槛将帮助机构进行第一轮的筛选,也有利于调整供需结构。

      其次,编制新的新三板指数。目前新三板两个指数中比较有参考意义的是三板做市(899002),但这个指数的编制方法不够科学。三板做市指数是挂牌后有成交的股票即可入选样本,按照市值覆盖样本空间内挂牌公司总市值的85%来分别确定指数的样本数量,这就导致了样本数量过大、过多僵尸企业仍被纳入其中。

      因此可以考虑编制新三板100指数,只选择100只高成长性股票作为成分股,增加日交易量指标要求,以活跃性作为重要考量标准,将这个指数打造成新三板风向标。这有望吸引指数基金进行被动配置,既有利于增加流动性,也有利于营造财富效应,还有利于促进挂牌公司进行市值管理以获得成分股资格。如果能沾光与创业板、战新板股票编制一个例如新兴300、创新500指数那就更理想了。

      再次,增加非券商机构为做市商。最近不少新三板公司为了挤进创新层,开始争夺做市商,做市股票总量也出现暴增。越来越多的公司会意识到做市转让的好处,这也是新三板发展的趋势,因此有必要增加做市商。

      目前券商垄断了新三板的做市业务,按照《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》,非券商机构也能成为做市主体,但准入资格等相关规定都没写清楚,非券商机构想要参与其中还漫漫无期。以新三板的扩容速度来看,做市商的需求潜力极大,引进非券商机构不仅可以缓解券商压力,更重要的是可以成为搅动市场的鲶鱼,促使价值发现,让市场更有活力。

      (文章仅代表个人观点)

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