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证监会原主席肖钢:党中央从来没有像现在这样重视资本市场

导语
党中央从来没有像现在这样重视资本市场,资本市场变革面临三大新形势。

“党中央从来没有像现在这样重视资本市场,资本市场变革面临三大新形势,中国经济从高速增长阶段向高质量发展阶段,经济增长动力从过去的要素驱动,债务驱动逐步向创新驱动转变,中国经济正经历转型升级,结构优化的关键阶段。具体来看,新旧动能加快转换,研发投入占比提升,高端制造和智能制造改变工业经济结构,数字经济迅猛发展,消费结构不断升级。”

7月7日晚间,证监会原主席肖钢在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示,当前全球股市本身的结构性问题还是比较大的,如被动型基金规模巨大,这势必会引发羊群效应,美股前期多次熔断也说明市场本身的结构问题突出。中国金融市场与全球资本市场相比较,体现出较好的稳定发展态势和较强韧性。

他指出,新形势下资本市场五大变革,包括了深化注册制改革和退市制度;提升上市公司质量,筑牢实体经济基本盘;坚定不移推进资本市场双向开放;数字资本市场引领未来发展方向;加强资本市场法治建设,提升监管水平。

肖钢认为,发展资本市场的良好生态环境需要两方面条件,一方面是宏观环境,保持宏观经济稳定发展,健全法治环境,大力培育诚信社会;另一方面是资本市场本身的制度建设,如发行、退市、交易、信息披露、市场基础设施等,都是事关资本市场是否规范、有活力、有弹性、有韧性、符合市场需求的重要条件。

他特别指出,IPO暂停对市场的影响对预期的影响那是难估量的,包括对创新的影响。坦率说,只要市场停发IPO,它的上游PE、VC就没有办法退出,它会影响很多对创新的投入,这是一个很大的问题。现在非常地欣慰看到,IPO不停发了,即使市场再困难也没有停发,这是很不容易的。

肖钢认为,注册制的体制实际上是各个市场主体要归位尽责,就是发行人是信息披露的第一责任人,中介机构要承担把关的责任,投资者要自担投资的风险,监管者要行使事中事后的监管,严厉惩罚违法违规的行为。

他进一步指出,去年科创板的开设是我国资本市场发展的一个重要的里程碑,也是一项重大的制度的创新。在科创板推出的同时也试点了注册制,取得了很好的效果。经过一年的时间,现在创业板也推出了注册制改革。可以期待,在注册制改革的引领和带动下,整个资本市场的生态会有显著的改善。

在他看来,上市公司是资本市场的基石,也是中国经济的基本盘。促进提高上市公司质量是我们市场发展最重要的一个基础。良好的公司治理是上市公司长期健康发展、资本市场高质量发展的基础条件。离开了公司治理的这个条件,有活力的资本市场就会失去支撑。所以要搞好资本市场,必须加大力度,改革上市公司,促进上市公司高质量的发展。

肖钢称,进一步加大退市制度的改革,条件就比较成熟了。肖钢表示,目前我们国家的退市率还比较低,原因是多方面的。结合境外的退市制度,下一步要不断探索符合我国国情的退市制度,进一步加大退市的力度,形成一个优胜劣汰的市场环境。

肖钢认为,资本市场监管者一定要去掉父爱主义,不要总觉得孩子好像没长大,长不大。监管者一定要一以贯之的,依法来监管,这个对市场的长期稳定健康发展至关重要。

在该人士看来,要加强法治建设和提高监管水平。下一步应该进一步加强法治建设,重点包括,理顺多层次资本市场的法律逻辑,在现有法律体系下完善相关制度安排;弘扬我国的优秀法治传统,借鉴英美法系有益经验,优化资本市场的法律体系;建立适合我国国情的证券集体诉讼制度,强化投资者的保护。

肖钢指出,在法治建设当中,要为我们国家投资银行的发展壮大提供法治的条件。肖钢指出,总体上来讲,现在对投资银行的法律的限制规定比较多。由于它的功能受到比较大的限制,所以不太容易发展壮大。所以下一步要对有关的一些法律法规进行一些有必要的调整,让投资银行依法来壮大自己的业务的功能,在直接融资体系当中发挥它的重要作用。

他表示,国际化是我国资本市场改革发展的方向之一,也是近年来资本市场研究的一个热门话题。不过,由于我国目前还是一个新兴加转轨的市场,对外开放必然会带来一些不稳定因素,对我国金融监管带来一定的挑战。资本市场的开放也不能单兵突进,它和资本项下可兑换、人民币国际化、汇率机制改革等,也是相互关联的。所以要把资本市场的开放放到整个经济金融开放的格局当中,统筹协调。

肖钢称,回顾过去30年我国资本市场发展的历程,我们在资本市场制度的设计和建设当中,始终坚持一条主线,就是坚持市场化、法治化、国际化的取向。“如果要说30年来的制度建设有哪些宝贵的经验,我认为这是最重要的一条。所以我们研究未来资本市场改革发展,构建、明晰未来的发展思路,仍然是要继续坚持市场化、法治化、国际化的取向。”

肖钢称,资本市场在金融市场中具有牵一发而动全身的作用,资本市场发达程度体现了经济发展水平,我国资本市场30多年取得了巨大的成就,当然也要看到新兴+转轨的特征存在的问题,市场波动过大,资源配置效率不高,要解决资本市场问题,必须要进一步改革开放。只有依靠改革开放,才能打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

头图来源:123RF

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