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PE迎来有限松绑:登记备案不作为参与挂牌、融资业务的前置条件

导语9月2日,全国股转公司官方网站发布《全国中小企业股份转让系统机构业务问答(二)—关于私募投资基金登记备案有关问题的解答》,私募投资基金参与全国股转系统业务,将放松登记审查。

新三板在线 · 2016-09-05 · 文/郭净净 · 浏览6658

  国务院“畅通宣言”刚落,股转公司立马传来好消息。

  9月2日,全国股转公司官方网站发布《全国中小企业股份转让系统机构业务问答(二)—关于私募投资基金登记备案有关问题的解答》,私募投资基金参与全国股转系统业务,将放松登记审查。

登记备案不再是审查重点

  股转公司指出,为提高审查效率,为(拟)挂牌公司提供挂牌、融资和重组便利,即日起,在申请挂牌、发行融资、重大资产重组等环节,私募投资基金管理人自身参与上述业务的,其完成登记不作为相关环节审查的前置条件。

  已完成登记的私募投资基金管理人管理的私募投资基金参与上述业务的,其完成备案不作为相关环节审查的前置条件。

  当然,为了预防风险,股转公司也要求,私募投资基金管理人及私募投资基金在审查期间未完成登记和备案的,私募投资基金管理人需出具完成登记或备案的承诺函,并明确具体(拟)登记或备案申请的日期。

  另一方面,对于主办券商或独立财务顾问而言,责任则更加艰巨。股转公司文章指出,主办券商或独立财务顾问在持续督导过程中,需持续关注私募投资基金管理人的承诺履行情况并将承诺履行结果及时报告全国股转公司。其中,承诺履行结果应说明具体完成登记备案的日期及私募基金管理人登记编号或私募基金编号。

  对于正在申请挂牌或已经挂牌的公司来说,这无疑是个好消息。据新三板在线回顾,2015年3月20日,股转公司发布了《关于加强参与全国股转系统业务的私募投资基金备案管理的监管问答函》。

  问答函指出,在申请挂牌、发行融资、重大资产重组等环节,若有私募投资基金管理人或私募投资基金涉及相关业务,主办券商及律师必须要核查其是否履行登记备案程序。另外还要分别在相关专项意见中专门说明核查对象、核查方式、核查结果并发表意见。

  显然,对于PE(私募股权基金)机构来说,这是在昨天国务院会议之后的最具实质性意义的动作。9月1日,国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议强调,完善全国中小企业股份转让系统交易机制,规范发展专业化并购基金,支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务,“畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。”

  更为关键的是,上述会议提到,要优化市场环境,各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策。话音方落,股转公司立马响应。

“松绑”PE拯救流动性?

  不得不提的是,这是自2015年年底PE被“严管”以来,股转公司首次放松开PE参与新三板业务的“枷锁”。

  彼时,证监会新政一出,VC\PE机构就丧失了参与新三板挂牌、融资等机会。而今年5月27日,股转中心发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》,对私募基金管理机构挂牌新增8个条件。

  其中,天星资本被“持续运营5年以上”要求拦在新三板门外,其他申请挂牌PE机构或已挂牌PE机构则也需要继续“自查整改”,必须符合收入比例等其他条件。有PE机构对新三板在线坦言,“不确定最后能不能留在新三板”。

  如今,随着股转公司新的政策出炉,PE终于朝着“松绑”的方向迈进了一步。需要注意的是,日前(8月28日),股转公司副总经理隋强在“新三板发展战略高层论坛”上称,股转系统正在研究围绕市场分层的差异化安排,私募参与做市将很快推出。

  回顾下来,近十个月“严管”后,PE们终于要被松绑了。但不容忽视的,私募有限“松绑”与近来新三板失意的流动性不无关系。

  近期,新三板两大指数下滑没有企稳的迹象。截至2016年9月2日,三板做市收报1077点,较昨天1075.94点微涨1.06点;三板成指收于1156.5点,继续下滑0.1点。这和年初三板做市、三板成指的1409.45点、1448.29点相比,下滑幅度超过20%。

  与此同时,新三板在线筛选choice数据发现,截至2016年8月25日,共有1562家企业的股票转让方式从协议变更为做市。这其中,1267家公司股价从做市首日开始下滑,仅有265家挂牌公司做市后股价呈现上扬状态。

  这一切都发生在PE机构在新三板市场被“严查”之后。如今,随着监管层放松相关审核,市场十分期待,PE机构参与新三板业务松绑后,新三板市场的流动性是否会否极泰来?

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关键词: PE登记备案
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