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机构“扫街”新三板 定增市场火爆

导语近日,由中信建投证券推出的投资新三板定增的一款资管产品,在线上开放仅仅2秒即瞬间超募2.3亿元,而该产品的总额度上限仅为8000万元。

中国经营报 · 2015-03-28 · 浏览3210


近日,由中信建投证券推出的投资新三板定增的一款资管产品,在线上开放仅仅2秒即瞬间超募2.3亿元,而该产品的总额度上限仅为8000万元。
 
随着新三板越来越受到投资者的重视,2014年已有不少机构推出专门的新三板产品,今年公募、私募、券商资管也连发新三板产品抢筹市场。在此背景下,新三板优质公司股权交易活跃度上升,而这其中,新三板上市企业推出的折价较高且一次性供量较大的定增计划,更加受到“大资金”的追捧。
 
据了解,目前不仅大量“牛散”抢筹新三板定增,公告以投向新三板为主的资管产品,在具体操盘中也往往通过积极参与新三板企业定增而获利颇丰。
 
今年以来机构开始陆续推出专门针对新三板定增的资管产品。而由于新三板市场相对二级市场信息流转速度较慢,圈子相对封闭,机构参与定增的竞争程度也相对较高,有机构人士对《中国经营报》记者坦言,券商目前资源相对较优,作为外围资金“我们盯上项目时,他们已经完成撮合了。”
 
竞争激烈
 
市场对新三板关注度的提高与日俱增,参与优质公司定增的门槛也在悄然抬高。
 
一份来自中信建投内部的“新三板定增提示”资料显示,老牌PE中科招商在定增路演中,颇显示出“好媳妇不愁嫁”的姿态——“本次发行将向不超过35名投资者募集10亿元资金,单笔金额不低于3000万元。由于参会名额有限请大家务必选择有意向且有能力的客户进行邀约。”而随着中科招商的挂牌,其定增的准入门槛也从千万元提高到了过亿元。
 
实际上,多位关注新三板的机构人士提到,新三板公司虽多,但优质公司仍是稀缺标的,且新三板市场目前仍然相对封闭,对于优质公司抢夺必然激烈。数据显示,2014年年末,新三板1500余家挂牌企业中,5000万元以下估值企业为800余家,1亿元以上估值公司达到400余家,5亿元以上估值公司仅100余家,10亿元以上估值公司仅40余家。
 
“目前30%的新三板企业有PE/VC进入,尤其在估值较高的优质企业中,这一比例还更高。往往在这些机构进入后,公司便会开始‘捂盘’,接受媒体采访往往也需要经过投资人的同意。定向增发则更需要风投们也‘准备好’,因为如果他们资金不到位无法参与到定增中,他们的股权则会被稀释。”一位关注新三板的业内人士提道。
 
此外,也有机构人士表示,在新三板定增市场,券商掌握着相对更多的资源,在撮合过程中,也相对更有话语权。“机构在前期介入新三板企业的办法都比较‘笨’,‘翻石头’‘扫街’都做过,效率很低。而定增市场相对成熟,投资效率相对较高,不过这些资源更多地掌握在已经完成前期‘摸底工作’的券商手里,与其对接提前了解标的有没有融资需求,才好把握参与定增的机会。”一位四川的私募人士提到,若在外围很可能错失机会。
 
在2014年期间,新三板资管项目开始不断上线。数据显示,自从2014年下半年以来,逾15家公募基金发行相关产品。全国股转系统公司总经理谢庚在接受媒体采访时表示:“我们在推出三板市场的时候就表明,不具备适当性条件的投资人可以通过购买金融机构开发的理财产品间接投资市场。此前产品不多,但是到了今年,我们高兴地看到市场各类产品相继问世,据说供求关系不错。我听到的情况是,今年前两个月有60只以上产品上市,现在市场的产品总数可能已经达到80多只,而这只是一个开始。”
 
定增规模或翻番
 
自去年年末,新三板传来的种种利好政策、制度,使得机构、投资者对新三板的关注度明显上升。
 
全国中小企业股转系统数据显示,截至3月18日,新三板挂牌公司已达到2116家,总股本885.16亿元,流通股本319.22亿股,成交金额达到8.99亿元,三板成指(编者注:三板成分指数,以覆盖全市场的表征性功能为主,包含协议、做市等各类转让方式股票)今年一路稳健上行,在3月更是出现了较为迅猛的攀升,从3月2日的1121.55点飙升自3月18日的1439.88点,涨幅近30%。
 
这一愈发走好的市场中,新三板企业的定增环节更为火爆。除了上述机构的积极进驻外,针对新三板定增的资管产品也出现抢购。
 
“中信建投(指上述投资新三板定增的资管计划)2秒超募2.3亿元还是可以想象。目前不少公私募、券商资管都在布局新三板定增类的产品。之前发过的一些产品,也集中布局定增,获利颇丰。”一位西南地区券商研究人士说道。
 
在去年4月末问世的第一只新三板资管产品——中铁宝盈-中证资讯新三板系列(1期)专项资产管理计划 (以下简称“宝盈新三板1期”)积极参与新三板企业定向增发,并获利颇丰。
 
公开资料显示,宝盈新三板1期在经过案头研究、尽职调查等前期筹备后最终选择了以参与银橙传媒定向增发的形式进入新三板市场,彼时价格为25元/股,而此后银橙传媒2014年中期进行10转30,截至3月2日公司与新华网签署《合作备忘录》而紧急停牌前股价已达21.3元/股,此时宝盈新三板1期若无调仓浮盈将达到240%。此外,银橙传媒3月16日实施10转3,其复牌后若再度上行,宝盈新三板1期将轻松超越250%的浮盈收益。
 
 
据股转系统发布数据显示,今年1月,新三板挂牌公司便完成了67次定增,其中包括50次已挂牌公司股票发行和17次挂牌同时股票发行,发行融资总额14.9亿元。2月在交易时段更少的情况下,仍完成了52次定增,其中包括46次已挂牌公司股票发行和6次挂牌同时股票发行,发行融资总额13.81亿元。
 
上述券商人士表示,2014年新三板挂牌企业定增总共329起,共计融资132亿元,“按照这一趋势(指上述今年一二月的表现),全年定增规模翻番可以预期。”也就是说,2015年新三板挂牌企业定向增发融资总额达到260亿元以上规模的难度并不大。
 
与此同时,在市场火爆的背景下,前述私募人士也提及如今新三板定增的折价率在降低,“以前40%、30%的折价率比较普遍,现在大多在20%左右。”
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