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A股美股估值全比较:对比美股,A股还是贵,市盈率中位数是美股两倍,破净股却只有三分之一

导语A股市盈率中位数30.38倍,远高于美股市盈率中位数17.34倍。而在破净股数量方面,A股有320只,美股有940只。

数据宝 · 2019-06-10 · 文/陈见南 · 浏览2409

  A股市盈率中位数30.38倍,远高于美股市盈率中位数17.34倍。而在破净股数量方面,A股有320只,美股有940只。

  本以为借着美股大反弹,A股表现能给力点,没想到近两个交易日各大指数全线高开低走,且已纷纷均创出本轮调整新低。短期表现差也就罢了,长期来看A股美股表现更是一个地下一个天上。数据显示,上证指数近十年来仅涨2.68%,深证成指近十年来跌近20%。同期,美股纳斯达克指数涨超三倍,标普500指数涨超两倍,道琼斯指数涨191%(美股相关数据截至北京时间6月6日)。

  十年不涨的A股,和十年涨超两倍的美股,到底谁的投资价值更大?理性的说,不能因为某个市场在低位而说其投资价值大,也不能因为某个市场在高位而说其风险大。衡量股票的投资价值,还要从估值及盈利能力等角度进行综合分析。

  而对比A股和美股各大指数看,A股上证指数市盈率12.67倍,深证成指市盈率22.54倍,中小板指22.58倍,因为业绩爆雷潮创业板指市盈率接近51倍。美股方面,纳斯达克指数市盈率接近30倍,标普500指数市盈率20.52倍,道琼斯指数市盈率18.47倍。

  从上述市盈率数据可以看到,上证指数市盈率最低,创业板指市盈率最高。站在全市场角度来评估A股美股估值,仅仅观察各大指数的市盈率,可能难以判断,不妨从行业市盈率对比、个股中位数市盈率、市净率等指标,来全面评判两个市场的估值水平。

A股仅金融地产等五行业估值低于美股

  数据宝统计显示,11个Wind一级行业中,A股仅金融、房地产、公用事业、医疗保健、工业5个行业市盈率低于美股。其中,房地产行业相对折价率更高,A股房地产行业市盈率不足11倍,而美股接近25倍。金融业市盈率折价位居次席,A股不足9倍,美股超过12倍。

  A股科技类股票市盈率显著高于美股。数据显示,A股电信服务业市盈率接近43倍,美股不足14倍;A股信息技术行业市盈率超过67倍,美股不足26倍。此外,A股市场上能源、材料、可选消费及日常消费等行业市盈率也显著高于美股。其中,A股能源业市盈率接近15倍,美股不到7倍。

A股市盈率中位数超30倍,是美股近两倍

  从行业估值判断,A股大部分个股估值可能远高于美股,估值较低的假象,可能是金融行业权重较高而市盈率较低导致。中位数比平均数更能客观反映股票的总体估值水平,这就好比在一个贫富差距大的社会里,大家经常抱怨自己收入被统计局平均之后“提高”了一样,而中位数则会告诉你所处的收入地位。

  数据宝统计显示,剔除市盈率为负的股票,A股最新市盈率中位数为30.38倍,而美股市盈率中位数仅为17.34倍。也就是说,A股市盈率中位数接近于两倍的美股。而从市净率角度来看,A股同样较高。数据显示,A股最新市净率中位数为2.2倍,而美股市净率中位数为1.9倍。

  从市盈率分布情况来看,美股低估值股票显著高于A股。美股市盈率10倍以下个股占比超过12%,A股仅有6.12%;美股市盈率10倍至20倍之间个股数占比23.47%,A股只有不到19%。

  以市盈率角度看,美股低估值股票数量显著多于A股。不过,美股市盈率为负的个股数量也非常多,占比超过37%,而A股占比不到14%。

940只美股破净,是A股近三倍

  除了市盈率估值外,市净率估值同样是美股占据巨大优势。数据宝统计显示,美股破净股数量达到940只,是A股的近3倍,后者破净股数320只。

  从占比来看,美股破净股数量占比超过20%,而A股只有不到8%。市净率在2倍以下的美股比例也更高,达到49.41%,A股只有38.26%。与此同时,净资产为负的A股公司比例却更大,达到12.2%,而美股不足6%。

抗跌的美股市盈率下降  大跌的创业板指市盈率反而升高

  不论是从行业市盈率,还是个股市盈率中位数、市净率中位数,相比美股,A股整体估值都更高。然而,在此情况下,A股股票却没有更高的盈利能力、分红能力、成长能力来匹配这一估值。

  这一点在创业板和纳斯达克指数上体现尤为显著。数据显示,剔除温氏股份和乐视网后,去年创业板股票净利同比大幅下降超六成,今年一季度净利同比下降超6%。由于净利下降,创业板估值由去年底的不足30倍大幅上升到50倍以上,而这还是在近一年创业板指下跌近20%的情况下。

  可见,创业板指下跌不仅没有让其市盈率下降,反而由于净利下降幅度更大导致市盈率大幅上升。

  与此同时,纳斯达克指数则刚好相反,在指数基本不变的情况下市盈率大幅下降。这是因为纳斯达克股票的净利在过去一年获得了更强劲的增长。数据显示,纳斯达克指数过去一年下跌不足2%,而市盈率却由46倍左右大幅下降到不足30倍,降幅超过三成。

A股小市值股票或仍在价值回归之中

  这或许是过去一段时间中小创调整更为剧烈的原因,而这可能还不是终局。对比美股可以发现,当前A股小市值股票的估值相对大市值股票仍显著偏高。数据显示,市值50亿元以下A股市盈率中位数超过36倍,千亿市值以上A股市盈率中位数仅15倍左右,千亿市值至万亿市值股票市盈率中位数仅14倍多。

  A股市值越小市盈率越高,而美股恰好相反。美股50亿元人民币以下股票市盈率中位数仅13倍多,在各个市值区间市盈率中位数最低。万亿人民币以上市值美股,市盈率中位数有近18倍,而千亿元至万亿元市值股票市盈率超过20倍。

  如果A股最终走向美股的估值结构图,显然,小市值股仍有价值回归的空间,而大市值股票可能会迎来估值扩张的新时代。

头图来源:123RF

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关键词: A股美股估值比较
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