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【干货铺子】A股、H股和美股上市有何不同?解读三大资本市场的上市规则

导语A股IPO审核趋严,相比之下,港股融资环境更加宽松。目前,香港市场有至少80%的新股募资额都集中在内地公司。内地企业为何都扎堆港股?

资本邦研究院 · 2018-10-25 · 文/郭浩文 · 浏览20558

       引言

  自2018年4月30日起,港交所新修订的《上市规则》生效,正式向同股不同权架构公司、未盈利的生物科技公司以及第二市场上市公司抛出橄榄枝。

  7月9日小米集团在港交所敲锣上市,成为香港首家采用同股不同权架构的上市公司。8月1日,歌礼制药上市,成为港交所首家未盈利上市生物科技企业。此外,猎聘网母公司有才天下、手机直播平台映客的母公司映客互娱、美团点评和知名火锅品牌海底捞等也相继在港交所挂牌上市。

  A股IPO审核趋严,相比之下,港股融资环境更加宽松。目前,香港市场有至少80%的新股募资额都集中在内地公司。内地企业为何都扎堆港股?A股市场对企业上市有什么限制?新三板在线研究院梳理了三大主要资本市场的上市制度,希望能给企业和投资者带来对资本市场更加深入的了解。

A股IPO规则

  主板

  创业板

港股主板IPO规则——满足三类标准中任意一类即可

  盈利测试

  市值╱收益╱现金流量测试

  市值╱收益测试

美股IPO规则

  纽交所财务标准(满足其中一项标准即可)

  纽交所股利分配标准

  纳斯达克NGM上市标准(满足其中一项标准即可)

  纳斯达克NGSM上市标准(满足其中一项标准即可)

  流动性需求

  (1)总股东数2200或持有整股股东数450

  (2)1250万股公众持股及4500万最低市值

  纳斯达克NCM上市标准(满足其中一项标准即可)

  纳斯达克NCM上市标准(附加需求)

  (1)最少300个持有整股的股东

  (2)公众持股至少100万股

  (3)每股买价至少为4美元

  (4)至少3个在册且活跃的做市商

  (5)若发行ADRs,发行量至少400,000

各市场规则对比

  总体来看,A股市场的财务门槛是最高的,港股和美股对于盈利的要求没有A股那么苛刻。

  而美股在市场化方面的要求是三大市场中最高的,不管是哪一个板块,美股都有明确的公众持股要求,这一方面A股只有创业板有所涉及,港股也并没有具体的股东数量要求。

  即便是创业板有股东数要求,也只有美股要求的一半,从这一点来说,美股对于一家公司的上市与否更加注重于公众对于公司的认可程度,从而弱化了公司本身在财务方面的一些条件。

本文出品:新三板在线。作者:郭浩文。

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