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【股票指数小知识】股票指数主要加权方法简介

导语为进一步丰富和完善市场指数体系,有效表征新三板市场的企业特征,满足市场多元化的投资需求,全国股转公司编制完成了新三板引领指数系列。

全国股转系统 · 2018-12-19 · 浏览44804

  为进一步丰富和完善市场指数体系,有效表征新三板市场的企业特征,满足市场多元化的投资需求,全国股转公司编制完成了新三板引领指数系列。近期,全国股转公司将陆续刊发“股票指数小知识”文章,从多个角度向市场介绍编制股票价格指数的基本思路和通行做法,以加深市场对指数编制的理解。本文聚焦于股票指数编制中的加权方法。

  目前股票指数中计算成份股权重的方法包括总市值加权、流通市值加权、等权重加权等。其中流通市值加权是被广泛采用的方法,总市值加权、等权重加权等方法使用范围较小。

  总市值加权是以指数成份股总市值计算权重的方法。其好处在于可以完整反映成份股的市场价值,有助于研究公司整体估值状况,但由于其可能包括一部分不能上市交易的股份,所以依据此方法设立的指数基金不能精确地反映标的可交易股份的特征,同时用于衡量基金经理的业绩时也有失偏颇。目前该方法使用范围不大,我国上证综指、深证综指是采用此种方法进行加权。

  流通市值加权是以指数成份股流通市值计算权重的方法。该方法仅考虑可交易股份的市值,进而准确地衡量了可投资股票的市值,且容易复制、便于追踪管理、追踪误差小,因此成为衡量可投资股票业绩表现和投资机会的优良标的,也成为衡量基金经理业绩的基准指标。流通市值加权方法中最重要的是自由流通市值加权,计算自由流通市值时需要剔除特定股东持有的股份,特定股东一般指董监高及其关联人、员工持股计划等。目前该方法被世界主要股票指数广泛采用。

  等权重加权是赋予每个指数成份股相同权重的加权方法。其好处在于可规避市值加权指数受到大市值股票走势左右的现象,更好地反应中小市值股票的趋势。目前该方法主要被一些指数基金产品采用,例如银华中证等权重90指数分级基金、大成标普500等权重基金等。

  除以上三种方法外,指数编制还有基本面加权、GDP加权和波动率加权等方法。基本面加权即根据股票公司的营业收入、现金流、净资产、分红等基本面指标计算股票权重,如中证锐联基本面50指数;GDP加权即根据成份股所属国家GDP计算成份股权重,主要用于国际指数;波动率加权即根据成份股的历史波动率计算权重,如标普500低波动率指数。

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