首页 · 快讯 · 正文

为何高盛生物预估值溢价率较大?国发股份回函

导语
国发股份标的公司广州高盛生物科技股份有限公司(以下简称高盛生物)预估值为3.6亿元,溢价率约361.54%。

  2月21日,资本邦讯,国发股份(600538.SH)发布关于上海证券交易所《关于北海国发海洋生物产业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函》的回复公告。

  预案显示,标的公司广州高盛生物科技股份有限公司(以下简称高盛生物)预估值为3.6亿元,溢价率约361.54%。标的公司成立于2007年,历经多次增资与股权转让,于2018年2月在股转系统挂牌转让。其中,2018年3月标的公司发行价格为7.5元/股,后经转增股本折合约3.33元/股,而本次标的公司股份转让价格约11.76元/股,差异较大。

  上交所要求国发股份结合近期可比交易案例、可比公司市盈率等情况,并结合标的在新三板挂牌转让期间的历史交易作价情况,说明标的公司预估值溢价率较大、以及预估值与前期增资短期内估值差异较大的原因及合理性。

  国发股份回复:标的公司高盛生物系一家DNA检测综合解决方案提供商,主要从事DNA提取、DNA检测仪器设备、试剂耗材等产品的研发、生产和销售,并提供基因组学类的鉴定和诊断等技术服务。

  截至本回复签署日,本次交易相关的审计、评估工作尚未完成。根据《发行股份及支付现金购买资产协议》,交易各方确认,截至评估基准日2019年12月31日标的公司的预计估值为36,000万元。截至2019年6月30日,标的公司账面净资产为8,209.19万元。本次交易中,标的公司预计估值较其账面净资产的溢价率为338.53%,但与同行业可比交易案例相比,处于合理水平。

  截至本回复签署日,标的公司总股本为3,060万股。根据《发行股份及支付现金购买资产协议》,交易各方确认,截至评估基准日2019年12月31日标的公司的预计估值为36,000万元。本次交易的交易对方分为业绩承诺方及非业绩承诺方,其中业绩承诺方预计估值对应的每股交易价格约为11.76元/股,非业绩承诺方对应的每股交易价格约为10.59元/股。

  标的公司前期增资估值对应的每股价格约为7.50元/股,2019年半年度权益分配后,对应的每股价格约为3.33元/股。本次交易的业绩承诺方预计估值较权益分配后的前期增资估值差异约为8.43元/股,非业绩承诺方预计估值较权益分配后的前期增资估值差异约为7.26元/股。

  标的公司预估值溢价率较高、以及预估值与前期增资短期内估值差异较大的原因是:(1)交易时点不同,标的公司业绩持续、快速增长。

  2018年度,标的公司实现归属于母公司所有者的净利润为1,981.70万元,较2017年度增长了142.76%;2019年1-6月,标的公司实现归属于母公司所有者的净利润为1,233.55万元,较2018年1-6月增长了33.78%。标的公司业绩持续、快速增长,发展前景良好。

  (2)交易目的不同,本次交易系上市公司对标的公司控制权的收购

  标的公司前期增资对象系财务投资者,主要为获取投资收益为目的;本次交易系上市公司在我国分子诊断及司法鉴定行业快速增长的背景下,为聚焦医疗健康发展战略,推动的外延式发展,主要为获得标的公司控制权。因此,本次交易与标的公司前期增资的交易目的不同。

  (3)交易条件不同,本次交易涉及股票发行支付方式及业绩承诺。

  综上,本次交易标的公司预计估值较其账面净资产的溢价率较高,但与同行业可比交易案例相比,处于合理水平;由于本次交易的交易时点、交易目的、交易条件的不同,同时在我国分子诊断及司法鉴定行业快速增长的背景下,标的公司业绩持续、快速增长,本次交易预计估值与前期增资估值存在差异。

  二、说明本次交易预计产生的商誉,并就商誉减值风险作重大风险提示。

  国发股份回复:

  上市公司以发行股份及支付现金的方式购买标的公司99.9779%股权构成非同一控制下的企业合并。截至本回复签署日,本次交易相关的审计、评估工作尚未完成。根据《发行股份及支付现金购买资产协议》,本次交易预计估值为36,000万元,标的公司截至2019年6月30日的账面净资产为8,209.19万元,如不考虑最终审计结果及可辨认资产、负债公允价值等情形,本次交易预计确认的商誉金额约为27,790.81万元。

  根据《企业会计准则》的规定,本次交易形成的商誉不作摊销处理,但需在未来每年年度终了做减值测试。2018年度,上市公司净利润为-2,161.11万元;根据上市公司《2019年年度业绩预盈公告》,预计盈利450万元到700万元。因此,本次交易完成后,上市公司存在因高盛生物未来经营状况未达预期而计提商誉减值的风险,该风险将对公司合并损益及有关财务指标造成较大不利影响,提请投资者特别关注。

转载声明:本文为资本邦原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示 资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

  • 粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值 - 资本邦
    粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值

    推进粤港澳大湾区建设是党中央、国务院作出的重大战略决策,对构建我国改革开放新格局有着重大而深远的影响。《意见》的出台,有利于进一步推进金融开放创新,深化内地与港澳金融合作,提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支持引领作用,为建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群提供有力的金融支撑。

  • 聚焦注册制 - 资本邦
    聚焦注册制

    2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。这是中国资本市场的转折点,标志着继设立科创板推进注册制改革之后,又一次自上而下的大刀阔斧式改革即将拉开大幕。当前创业板试点可能是存量市场注册制改革的重要起点,将促进中长期市场风险偏好提升,实现资本市场的优胜劣汰, 进一步提升资本市场对实体经济的服务能力和效率。

  • 第二届“7.7天眼读书节”震撼来临 - 资本邦
    第二届“7.7天眼读书节”震撼来临

    众所期待中,第二届“7.7天眼读书节”以“1元钱突破你的交易瓶颈”为主题,精心挑选20本外汇行业力荐良作,依然以“1元包邮”的形式上架“外汇天眼APP”。届时将于7月7日零点正式开启!

  • 董秘之夜落幕,上海领灿以赤子之心致敬资本市场向上力量 - 资本邦
    董秘之夜落幕,上海领灿以赤子之心致敬资本市场向上力量

    6月23日晚,由上海报业集团丨界面新闻主办、上海领灿联合主办的2020第三届【界面董秘之夜】如约而至,在上海外滩的璀璨灯火中盛大开幕。沪深两市百余位上市公司董秘欢聚一堂,共同呈现了一场又一场如诗如梦的舞台大秀。

  • 华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓 - 资本邦
    华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓

    A股市场还是一个弱有效市场,很多表现特征很不理性,估值对整体涨幅的贡献度远远超过了整体业绩涨幅的贡献度,表现出非常强的博弈性质。地产行业可能已经过了行业销量增速很快的阶段,但是行业集中度在提升,剩下的公司可能会比以前更容易赚钱。

  • 英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条” - 资本邦
    英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条”

    如今英翼已经从最初的节目出品公司,形成了“智声物联为技术中台、泛科技IP内容为前台”的商业模式。“如果说今日头条是千人千面的资讯推动平台,那英翼的智能云融媒体跨屏互动平台就是千人千面的商品推动。”

×
分享到微信

打开微信,使用 “扫一扫”,分享到我的朋友圈