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美团点评将是BAT之后的第四级? 面对“群狼环伺”要这么生存

导语所谓“生活服务电子商务平台”几乎是“淘宝网+饿了么+飞猪+去哪儿+携程+……”。在市场看来,美团点评对生活消费场景的覆盖如此广泛,在各个业务板块或许都面临激烈竞争。

新三板在线 · 2018-09-05 · 文/郑钰 · 浏览3085

  9月4日,美团点评发布通过港交所上市聆讯后的招股书。相关消息显示,该公司暂定于9月7日至12日公开招股,这将成为香港第二只“同股不同权”新股。

  据港媒报道,美团点评将在香港进行首次公开募股(IPO),其股价区间定为每股60至72港元(约合7.64至9.17美元),估值最高达550亿美元(约合人民币3746.79亿元)。

  照此来看,该公司最高可募集资金40亿美元(约合人民币272亿元)。据此,美团点评可能成为继中国铁塔和小米之后,今年香港集资额第三大的内地新股。

扩张:2018年前4月较去年同期翻倍

  根据最新披露的招股说明书,美团点评更新了2018年1至4月的最新财务数据情况。据此,今年1至4月,该公司可说是迅速扩张。

  在2018年前四月的交易总用户数只从3.1亿人次增至3.4亿人次的基础上,公司交易笔数合计24.69亿笔,涉及交易金额合计1478亿元,均较去年同期翻了一倍多。

  随着规模扩张,美团点评该时期实现营业收入合计158.24亿元,几乎是去年同期的两倍,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。同时公司变现率从去年同期的5.2%增长至10.1%,这是公司从2015年以来的最高峰。

  其中,美团点评最主要收入来源于餐饮外卖。数据显示,2018年前四月,这部分收入占公司总收入比重为61.2%,而2015年至2017年该数据分别为4.3%、40.8%、62%。

  此外,美团点评餐饮外卖的交易笔数到2017年是40.90亿笔,而2018年前四月的交易笔数是16.92亿笔;相关业务的变现率从2016年的9%增至2018年前四月的12.9%。

  美团点评招股说明书声称:“按2017年交易笔数计算,公司已建立并运营者全球规模最大的同城即时配送网络。”

(图片来源:美团点评招股书)

  新三板在线同时了解到,美团点评的新业务正增长,从2015年占收入的1.8%到2017年占比6%,截至2018年4月30日止的四个月占比达11.3%。

  这个新业务及其他部分的收入主要来源于基于云计算的ERP系统、整合支付服务、供商家使用的供应链方案、中小商家融资服务及本地交通服务等其他产品及服务。其中包括,2017年,美团点评推出试点网约车服务。

亏损扩大:收购摩拜不到一个月毛损4亿多

  不容忽视的是,在规模扩张的同时,美团点评的亏损幅度也在增大。

  数据显示,2018年前四月,公司期内的亏损额从2017年同期的82.04亿元扩大至227.95亿元,同比亏损扩大约3倍。与此同时,美团点评的净负债到2018年4月30日已增至621亿元,而2015年至2017年该数据分别是177亿元、256亿元、405亿元。

  对于亏损,美团点评给出的一个解释是,公司于2018年4月4月收购的摩拜自成立以来一直产生亏损;其中,摩拜于2018年4月4日止4月30日的毛损为4.07亿元。“预计截至2018年及2019年12月31日止年度仍会继续录得较大亏损。”

  不过,对于亏损,美团点评似乎有心理准备。“基于我们立足长远发展以把握战略性商业机会的经营理念,公司侧重于扩大消费者及商家群体,服务于未被满足的市场需求,以及强化公司网络。”鉴于此,公司称,这一经营理念也可能对公司短期财务表现产生负面影响。

  事实上,美团点评计划将IPO发行募集的资金的35%用于技术升级及提高研发能力;35%用于开发新服务及产品;20%用于选择性寻求收购或投资于公司新业务互补且与公司战略一致的资产及业务;10%用于营运资金及一般企业用途。

  说白了,美团点评就是要“用今天的巨亏换一个更大的市场”。

  但这个市场是什么?公司招股说明书称,公司是中国领先的生活服务电子商务平台,用科技连接消费者和商家,提供服务以满足人们日常“吃”的需求,并进一步扩展至多种生活和旅游服务。

  什么叫“生活服务电子商务平台”?最常见的名词解释是:“提供当地的各类生活服务类信息,提供网民之间资源化商品、服务的在线交易,尤其适用服务业,诸如对订房、订餐、订座、订票、求职、招聘等资源类服务的需求”。而从生活服务行业的角度,包含餐饮、娱乐、租房、买房、工作、旅游、教育培训等生活相关的“衣食住行用”这类服务。

  照这么看,所谓“生活服务电子商务平台”几乎是“淘宝网+饿了么+飞猪+去哪儿+58同城+……”。

  华创证券发布于8月2日的研报认为,美团是移动互联网的服务赛道上的超级平台,生活服务行业具有25-30万亿的市场空间,目前线上化率不到15%。“美团点评作为行业内的唯一超级平台,或将有可能成长为BAT之后的第四级。”

  众所周知,美团点评是2015年美团与大众点评合并而来,直到2018年才正式更名。如今,公司共有到店、到家、出行、大零售四大事业部,涉及团购、外卖、酒店预定、旅行票务、电影、网约车、共享单车等吃喝玩乐游等综合服务场景。

(图片来源:安信证券《餐饮旅游行业深度分析:美团点评进击的商业模式探析》)

“群狼环伺”下的生存之策

  面对这么一块大蛋糕,美团点评必然遭遇众多竞争者。

  招商证券发布于7月5日的研报提出,由于美团点评对生活消费场景的覆盖较为广泛,在各个业务板块都面临着激烈竞争。比如,在餐饮外卖及到店服务方面,公司将遇到阿里巴巴及其投资的公司;而在酒店、旅游、交通票务方面,公司则面对携程等竞争者。

  阿里巴巴是美团点评必然遇到的劲敌。今年8月23日,阿里巴巴宣布设立一家控股公司持有饿了么及口碑。相关消息显示,这家新公司的首次独立融资中,已经收到来自阿里巴巴、软银集团等投资者的超过30亿美元投资承诺。此举被外界视为“阿里巴巴正面对抗美团”。

  根据安信证券研报《餐饮旅游行业深度分析:美团点评进击的商业模式探析》,以外卖行业参与者市场占有率(下称“市占率”)来看,2015年,饿了么以36.8%略胜美团的31.7%;但2016年至今,美团已经开始压制饿了么,在饿了么市占率保持16%左右的时候,美团到2018年一季度的市占率已达59.1%。

  而在出行市场,当阿里巴巴与OFO、滴滴的收购事宜仍属于“传言”的时候,美团也抢先了一步。如今,尽管今年4月收购的摩拜持续亏损,却填补了美团这一领域的空白;而滴滴负面消息未歇,美团网约车或许有了继续扩张的机会。

  在酒店团购领域,来自2018年3月份的数据显示,美团点评以2270万间夜量(即“酒店某一时段内的房间出租率计算单位”)首超携程。

  从前述情况来看,美团点评似乎找到了应对“群狼环伺”下的生存之策。

  从公司股东名单来看,美团点评找来腾讯做大股东,在美团AB股的体制下,目前腾讯的投票权比例达8.68%,高于同为B类股份持股股东的红杉资本的4.93%和A类股份持股的美团点评联合创始人、执行董事兼高级副总裁王慧文的3.13%。

本文出品:新三板在线。作者:郑钰。

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