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【发审会】IPO审核三过三!明阳智能“一战”告捷 恒铭达、华致酒行“二战”过会

导语11月13日发审会,明阳智能、华致酒行、恒铭达均成功过会。但在这三家企业中,华致酒行上市路相比其他两家略显坎坷。

资本邦 · 2018-11-14 · 文/陈亚平 · 浏览2365

  11月13日,第十七届发审委2018年第171、172次会议审核结果公告显示,明阳智慧能源集团股份公司(下称“明阳智能”)、苏州恒铭达电子科技股份有限公司(下称“恒铭达”)、华致酒行连锁管理股份有限公司(下称“华致酒行”)均顺利过会。

      此次审核中,证监会均提到了三家企业营收问题。

  但在这三家企业中,华致酒行上市路相比其他两家略显坎坷。

一.柳暗花明 华致酒行上市梦圆

  作为国内精品酒水营销和服务商之一,华致酒行称,公司的核心竞争力主要是覆盖全国的直供终端网络,全渠道的营销网络优势奠定了公司领先的行业地位,以及产业链信息化管理优势促进公司的快速发展。

  公开资料显示,2014年、2015年、2016年及2017年1-6月份,华致酒行营业收入分别为11.48亿元、15.78亿元、21.84亿元、12.25亿元;净利润分别为-1.15亿元、2502.33万元、1.12亿元、1.43亿元。

  值得注意的是,公司2014年的营业利润、净利润均为负数。

       1.为上市空降数名董事、高管,如今却悉数退场

  早在2011年12月26日,华致酒行上市申请曾遭证监会否定,主要原因是董事高管人员突击任命及关联交易遭质疑。

  2012年1月21日,证监会在《关于不予核准华致酒行连锁管理股份有限公司首次公开发行股票申请的决定》(下称“决定”)中指出,华致酒行11名董事中,董事长吴向东过去3年未发生变化,副总经理彭宇清自报告期内一直担任公司副总经理,其余董事均为2010年9月-11月任职。

  10名高管中,副总彭宇清、财务总监贺会锋任职时间超过3年,舒曼、黄飞一直在公司任职,2010年1月任副总经理,其余高管均于2010年任职。

  而在华致酒行最新提交的IPO招股说明书申报稿中,上述2010年新任职的9名董事、9名高管均已退出任命。

  值得注意的是,目前华致酒行的董事由之前的11人缩减到9人。对此,华致酒行表示,部分董事因连任满两届,董事会改选时自然离职。

  对于监事、高级管理人员已由之前的6人和10人减少到3人和5人。华致酒行称,部分监事在临时大会召开时自愿离职同时,由于董事会换届选举,处于集中业务管理需要,公司对部分高管成员进行缩减。

  2.关联企业采购比例下降

  《决定》中还提到,华致酒行实际控制人控制14家企业从事酒类生产及销售,报告期内公司从14家关联酒类生产企业采购产品的金额占公司同期采购金额的比例呈上升趋势,分别为2.27%、3.48%、9.87%、11%。

  对于此上关联交易,华致酒行在最新招股书中表示,报告期内公司向关联方采购金额占同类业务的比例为27.67%、18.76%、3.34%,呈下降趋势。公司采购的产品主要是“珍酒”、“湘窖”、“香格里拉”高原、“福酒·中国红”品牌产品,这几种酒具有较强地域性,能丰富公司产品结构。公司于2015年开始降低对上市四类产品的采购比重,加大新产品的开发力度,2016年6月及10月不再采购“湘窖”、“珍酒”品牌产品。

  在此次审核中,证监会还提到,华致酒行需就实际控制人控制多家酒类生产企业一事,说明是否存在行业竞争的问题。另外,华致酒行在报告期内,与李勇夫妻共同成立的上海虬腾在报告期内存在诸多采购业务,价格方面是否合理。

  资本邦还发现,华致酒行收入及毛利率主要来源于代理经销茅台、五粮液系列产品。证监会要求华致酒行说明:其报告期内实际采购情况及两者毛利率存在较大差异的合理性。

  同时,华致酒行连锁酒行模式下包括直营门店、合作门店,其中绝大部分为合作门店,报告期内销售变动较大的问题也被证监会所关注。

二.营收、净利变化趋势不一致,明阳智能还在靠政府补助?

  此次顺利过会的还有明阳智能。

  明阳智能成立于2006年6月2日,主要从事新能源高端装备制造,新能源电站投资运营及智能管理业务。

  招股书显示,报告期内,阳明智能营业收入分别为69.40亿元、65.20亿元、52.98亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为1.13亿元、0.91亿元、12.93亿元;归属于母公司股东净利润分别为3.58亿元、3.88亿元、3.44亿元。

  1. 营收下降净利增长,违规罚款达25.29万元

  该公司的营收和净利润变化趋势不一致。证监会点出了该公司收入逐年降低但扣非后净利润逐年增长、投资、给其他公司提供资金支持及相关项目未取得土地使用权证等问题。

  查看招股书可知,公司主要客户为国有大型发电集团,前五大客户为国家电投、大唐集团、华润电力、粤电集团、华电集团。报告期内公司前五大客户销售收入合计占比分别为56.78%、53.53%、41.35%。

  资本邦获悉,报告期内, 明阳智能涉及17项违规事项,8项事件涉及违规占用土地及建设,罚款总金额达25.29万元,其余处罚事项涉及违规排放污染物、发票问题等。

  2.高度依赖税收优惠和政府补助

  作为高新企业,报告期内公司税收优惠、政府补助合计总额占净利润的比例分别为35.22%、32.21%、41.77%。

  而根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十四条规定,明阳智能的经营成果对税收优惠不应该存在严重依赖。在实际操作中,如果税收优惠和补助占当期利润达到20%以上将会构成严重的依赖。

三.再度冲A 恒铭达远离审核噩梦

  恒铭达于2011年7月27日成立,主营业务为消费电子功能性器件的设计、研发、生产与销售。公司作为国家高新技术企业,拥有9项发明专利、29项使用新型专利。

  报告期内,恒铭达营业收入分别为3.06亿元、3.18亿元、4.49亿元;归属于母公司所有者的净利润为6118.52万元、6642.20万元、10211.22万元;经营活动产生的现金流量净额为9599.86万元、631.26万元、9226.82万元。

  值得一提的是,此次上会之前,恒铭达曾因相关事项核查在上市前夜(2018年8月20日)取消审核。

  此次审核之前,恒铭达因业绩严重依赖富士康而备受市场关注。

  (图片来源:恒铭达招股说明书)

  在11月13日的发审会上,证监会质问公司:对富士康销售收入占营业收入比例逐期上升的原因及合理性;是否对苹果和富士康公司存在重大依赖;本次募投的实施是否对相关客户进一步构成重大依赖;与其他同类产品供应商之间是否存在可替代性,经营业绩的增长是否具有可持续性。

  此外,证监会还询问恒铭达:通过昆山包材、深圳包材向富士康转售产品的定价依据及交易价格的公允性,是否存在利益输送的情形;昆山包材、深圳包材、武汉包材取得富士康供应商资格却主动停产的原因及合理性。

  证监会在此次批文中提到,公司需就其主营业务大幅增长,产品结构变动较大作出说明。

  另外,恒铭达还存在主营业务毛利率较高且逐年增长、客户集中度较高且持续上升、实际控制人控制了多家与公司业务相同或相近的企业、存在部分由公司高管、员工持股的关联方等问题。

  资本邦还发现,恒铭达还在2015年6月以前多次拆借资金给董事,该董事直到2016年10月才归还完毕占用的资金。

本文出品资本邦。作者:陈亚平。

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