关闭

微信平台搜索[新三板在线]或扫描下面的二维码

微信二维码

热门个股

首页 · 三板访谈 · 正文

东方证券邵宇:“十字路口”的我们该怎么投资?

导语“有些人从不曾像现在这个时刻这般迷惑,觉得这就是一个非常重要的十字路口。”总体上,邵宇认为,中国经济在较长一段时间内仍然能够维持在5-6%的增速。

新三板在线 · 2018-09-11 · 文/陈蒙蒙 · 浏览4017

  “有些人从不曾像现在这般迷惑,觉得这就是一个非常重要的十字路口。”2018年9月6日,在新三板在线发起主办的“新思路•新格局”2018新三板峰会上,东方证券首席经济学家、总裁助理邵宇评价当前的市场情绪时提到。

“新时代”的经济现实

  当前宏观经济方面,最令市场迷惑的是三个问题:第一,“贸易战还打不打?真打还是假打,大打还是小打?如果贸易战真打、大打、持续打,市场将面临很多的挑战”。第二,关于货币政策的调整,比如说放水了,那问题在于“真放还是假放,大放还是小放?”,若是大放水,多买房子多买股票投资就对了,但如果不是怎么办呢?第三则是减税问题,此前市场热议的话题,就是创投是否要按照35%的税率征税,社保改由税务机关征收等等。

  但邵宇认为,这一次新的宏观政策变化并不能简单归结为放水,“首先放水的观点就是错误的,应该说补水不是放水,决策层应该尽快把M2增速补到10%(接近名义GDP增速)的水平,而不是做过多的放水设想。”

  在他看来,我们更多要做的是杠杆的减缓和迁移,因为每个部门能够承受的杠杆顶峰是不一样的。“比如中央政府可以加杠杆,国企可以很高,但民企能否更平衡点?我们面临一个艰难的再平衡过程,但正因为这样的调整,才能换来一个未来可持续的发展空间。”

  不过,总体上,邵宇认为,短期来看,贸易战对实体经济的影响并不是特别大,只是对金融市场影响比较大。当前经济需求端走弱的迹象有一些,同时价格上涨的压力也开始出现了,所以大家开始谈论,有点像“滞胀”的痕迹。虽然现在开始采用宽信用和积极的财政政策,但是目前效果还没有完全显示出来。不过总体上中国经济基本保持稳定,中长期仍有可能保持在5-6%的区间。

过去四十年的发展逻辑

  邵宇指出,过去四十年的经验告诉我们,研究经济其实简单来说就是关注四个要素,“只要把握需求、供给、投资和分配四个要素,了解需求在哪里,有需求并知道需求在哪里,才能做生意;有需求就会有供给,并晓得如何把产品和产能释放出来,有需求就会有分配。”

  需求显然是核心要素。而需求,分为内需和外需。

  外需就是所谓的全球化,“我们叫全球化3.0,就是美国的资本加上技术加上中国无穷的劳动力在中国的沿海相遇,生产出来的iphone,这就是全球化3.0。”邵宇解释说。

  “就这么简单,海外的资本技术跟中国的劳动力、土地要素相结合,非常完美。中国是最大的受益者,但问题是现在别人不跟你玩了,或者另起炉灶的玩法了。”

  “内需就是城市化,过去四十年是城市化1.0,也就是所谓的土地城市化,把基础建设通过去,地铁、公路、机场码头通过去,一边卖地,一边招商引资,于是新城产生。但是城市化1.0有一个巨大的后遗症——即每年都会碰到春运——这是号称地球上最大规模的哺乳动物的迁徙,这说明城市化1.0是土地的城市化而不是人的城市化。”

  邵宇认为,有了这样的需求,我们同时供给也跟上了,就是工业化2.0,比如说美的、格力、富士康这样,类似于美国福特制生产、流水线生产,产生大量风靡全球的中国制造。最后出现信息化1.0,也就是现在我们使用的社交、电商、搜索等。

  “这里面跑出了一些领先的企业,那就是所谓的漂亮50。”比如说格力、万科、海康威视,投资者对这些企业持续买入持有毫无疑问都赚钱了,“因为你挣到了经济增长和流动性释放的钱,还把隔壁老王的钱也一起赚了,这是非常好的”。

  “但这样的投资逻辑有很明显的后遗症,会导致贫富分化、环境恶化、腐败、焦虑、泡沫和价值观的紊乱等问题。”邵宇称。“这就是传统发展模式给我们带来的成功和负面的东西。”

“新时代”的投资逻辑是什么?

  如何看未来增长的空间呢?如今“新时代”的主要矛盾已经由“人民日益增长的物质文化需要与落后的社会生产之间的矛盾”转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。

  按照邵宇的解读,“现在中国的主要矛盾变成是不平衡和不充分的发展,以及美好生活,大家对美好生活的想法有很多,对于这样一个未来不平衡不充分的发展,不平衡容易理解,主要还是指分配的问题。不充分也容易理解,就是供给。不平衡主要指分配问题,不充分指供给方面。”

  邵宇认为,“所以我们必须做一个比较大的升级和调整,以及配套出相应的体系来对应的这样一个体制,才有可能让我们稳定完成这样一个升级、转型和可持续发展的过程。”

  简单来说,此前中国经济发展的“三驾马车”是投资、消费和出口,但如今新“三驾马车”已经成为“深度城市化、消费升级和一带一路领导的新一轮的全球化”。

  “从中长期来看,新‘三驾马车’向深度城市化要新动力,来自京津冀、长三角、珠三角的三个样本显示,中国经济在较长一段时间内仍然能够维持在5-6%的增速。”

(图片来源:邵宇演讲《投资新时代:中国的逻辑》)

  具体的分析框架还是对应大家前面提到的四个要素,需求、供给、投资和分配。也就是全球化3.0升级到全球化4.0。城市化从1.0升级到2.0,就是深度城市化。工业化则直接跳到4.0时代,也就是智能制造和中国制造2025。以及信息化升级位2.0,也就是用A、B、C三类技术,即AI人工智能、BigData大数据、Cloud云计算,再次赋能的互联网。这就是新的需求和新的供给。

  因此,新时代下的发展模式,就是需求侧的“全球化4.0+深度城市化2.0”,供给侧的“工业化4.0+信息化2.0”,投资侧的“供给侧结构性改革,靠研发、并购、创新驱动拉动”,分配侧的“共同富裕,精准扶贫,收入再分配(房产税、遗产税等)”等。

  那么,其中的投资策略是什么?按照邵宇的看法,第一投研发,第二投并购,第三投创新驱动。“这取决于企业自身的内功和投资银行、金融家能够提供相应的服务,这些才能成为未来新的漂亮50。”


本文出品:新三板在线。作者:陈蒙蒙。

转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示:新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!


关键词: 邵宇贸易战
分享到:
{$ad}

我有话说……已有4条评论,共37人参与

参与讨论,请先 登录 | 注册

发布

转板 创新层 更多

名称 当前价 涨跌 涨跌幅(%)
米奥会展 0.00 0.00 0.00
秦森园林 0.00 0.00 0.00
松炀资源 0.00 0.00 0.00
金宏气体 0.00 0.00 0.00
天迈科技 0.00 0.00 0.00
指南针 0.00 0.00 0.00
中科软 0.00 0.00 0.00
锐新昌 0.00 0.00 0.00

市场总貌

截止时间:
2018-10-22
挂牌公司:
10923家
总股本:
6404.39亿股
流通股本:
3550.18亿股
成交股数:
11253.28万股
成交金额:
43866.31万元

年度峰会

  • 新思路·新格局 2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典

    新思路·新格局 2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典

  • 新三板·新征程 2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典

    新三板·新征程 2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典

  • TOP TMT资本峰会 暨2017年新三板TMT高峰论坛

    TOP TMT资本峰会 暨2017年新三板TMT高峰论坛

  • 2016新三板企业家(上海)年会

    2016新三板企业家(上海)年会

  • 后分层时代·2016年新三板峰会暨第一届金号角奖颁奖盛典

    后分层时代·2016年新三板峰会暨第一届金号角奖颁奖盛典

活动赞助

TOP 日排行/周排行/原创/推荐

2016新三板在线 · 金号角奖
分享到微信朋友圈
如此精彩内容
扫一扫分享微信