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恒康医疗:因现金流压力巨大而出售恒康澳洲

导语
鉴于恒康医疗目前现金流压力巨大,同时相关方负面因素影响,导致公司原计划的国内影像诊断业务协同与开拓无法开展,标的公司部分医生已经出现离职现象。

  12月4日,资本邦讯,恒康医疗(002219.SZ)发布关于回复深交所《问询函》的公告。

  公告显示,2017年7月3日,恒康医疗通过标的公司完成对PRP公司70%股权的收购,交易价格为172,035万元。关于购入不满三年即出售标的公司的原因、合理性及必要性,恒康医疗称,自2013年以来,公司先后收购了蓬溪中医院、赣西医院、盱眙中医院、辽渔医院、瓦房店第三医院、泗阳县人民医院、兰考第一医院等以及澳洲PRP影像诊断中心。2018年度,公司共计实现营业收入38.38亿元,其中医疗服务收入31.91亿元,占公司营业收入比例为83.14%,实现了公司战略转型。

  2017年,基于公司转型和整体业务发展需要和对资本市场、货币市场情况判断,公司通过自有资金与金融机构借款相结合的方式,以172,035万元收购了澳洲PRP影像诊断中心;其中金融机构借款为100,000万元人民币,期限为1年,贷款年利率为8%。该笔贷款到期后,公司于2018年8月置换该笔贷款;由于2018年宏观经济形势、资本市场、货币市场以及外汇市场变化等因素影响,贷款金额为124,121.23万港币(约111,709.11万元人民币),期限为2+1年,年化综合成本约13%,年支付相关费用约14,522.27万元人民币(不含汇兑损益)。PRP公司自身盈利已经无法覆盖相关贷款利息,同时2018年应汇率市场的变化,导致汇兑损失11,456.76万元人民币。由于高额的财务费用与汇兑损益,对公司持续盈利产生了极大的负面影响。

  截止2019年9月30日,公司短期负债为13.31亿元,货币资金1.67亿元,短期偿债压力大。且该笔贷款将于2020年8月到期,届时该笔贷款将给公司带来极大的现金流压力。

  鉴于公司目前现金流压力巨大,同时相关方负面因素影响,导致公司原计划的国内影像诊断业务协同与开拓无法开展,标的公司部分医生已经出现离职现象。鉴于上述情况,公司不得不做出出售的决定。

  资本邦了解到,本次交易标的为恒康澳洲。恒康澳洲为当时公司收购PRP成立的项目公司,其主要经营实体为其持有的PRP公司70.33%股权。交易对方收购恒康澳洲全部股权,恒康澳洲全部的权利与义务(含相关债务)一并转让。根据协议约定公司对标的公司债务的相关担保以及标的公司收购PRP公司剩余股权的担保亦一并解除。本次交易完成后,公司将减少负债约121,590.00万元人民币(含PRP公司自身负债),其中公司减少项目贷款金额为124,121.23万港币及相关利息等费用并获得1,000万澳币,合计约23,658.77万澳元。可理解为,PRP公司70.33%股权的交易价格为23,658.77万澳元。

  2018年PRP公司息税折旧摊销前利润为5,415万澳元,PRP公司70.33%股权的交易价格为23,658.77万澳元,则整体估值为33,644.44万澳元,倍数为6.21倍,与近期市场同类交易价格估值水平基本一致。

  恒康医疗称,标的公司业绩下滑的主要原因为:1、财务费用逐年增加。2017年至2019年9月,标的公司财务费用4,421.60万元人民币、14,165.24万元人民币、10,945.61万元人民币,导致公司业绩大幅下滑。

  2、由于外汇市场的变化,汇兑损益大幅增加。2017年12月31日、2018年12月31日、2019年9月30日,标的公司的汇兑损失分别为-4,022.46万元人民币、11,456.76万元人民币和3,283.82万元人民币。

  恒康医疗主营医疗服务、药品制造、日化品及保健品业务,公司于2008年3月6日上市。

图片来源:123RF

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