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仲景食品5年四次递交创业板IPO招股书:业绩增速远低于同行,毛利率逐年下跌,关联交易惹担忧

导语
该公司自2015年开始冲刺创业板IPO,分别于2015年11月、2017年4月、2019年6月、2020年3月合计四次递交IPO招股书。期间,公司两次于2017年4月、2019年12月分别收到证监会的反馈意见。公司首发申请甚至曾在2017年6月上会,但最终因食品添加剂等原因被发审委否决。

四次递交招股书、两次反馈、一次上会被否——首创“香菇酱”的仲景食品IPO之路着实不易。

4月14日,资本邦获悉,日前,以“香菇酱”打开市场的仲景食品股份有限公司(下称“仲景食品”)第四次递交创业板IPO招股书申请文件。

该公司自2015年开始冲刺创业板IPO,分别于2015年11月、2017年4月、2019年6月、2020年3月合计四次递交IPO招股书。期间,公司两次于2017年4月、2019年12月分别收到证监会的反馈意见。公司首发申请甚至曾在2017年6月上会,但最终因食品添加剂等原因被发审委否决。

值得一提的是,2019年4月,仲景食品将公司名称由“仲景大厨房股份有限公司”更改为“仲景食品股份有限公司”后又一次提交了招股书。

依赖香菇酱,业绩增速远低于同行

资本邦获悉,仲景食品成立于2002年9月,主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品。调味配料以花椒、 辣椒等香辛植物提取物为代表,调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。

公司是国内香菇酱品类的首创者,也是其主打产品。招股书显示,目前公司部分新产品尚处于培育期,市场影响力有限。公司坦言,如果产品不能赢得消费者的青睐,产品宣传没有达到预期,在一段时间内没有形成相对稳定的客户群,导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益,将对公司经营业绩产生不利影响。

图片来源:仲景食品2020年3月招股书

最新招股书显示,2017年至2019年,仲景食品营业收入分别是5.16亿元、5.29亿元、6.28亿元,归属于母公司所有者的净利润分别是7936.15万元、8153.39万元、9163.81万元;公司扣除非经常性损益后的净利润分别是7126.30万元、7346.20万元、8588.05万元;2017年、2018年,非经常性损益占公司净利润比重在10%左右。

图片来源:仲景食品2020年3月招股书

在招股书中,仲景食品表示2011年至2017年仲景食品所在的调味品市场其年复合增长率达 9.59%。2013年-2018年,19家调味品上市公司合计总营收与合计净利润的年复合增长率分别为10.81%及28.96%;但2013年-2018年仲景食品营收与净利润的年复合增长率分别为7.28%及2.07%。

毛利逐年下跌,账上资金收缩

业绩增速远低于同行,仲景食品在2017年至2019年的毛利率也逐年下滑。报告期内,公司主营业务毛利率分别为45.28%、43.82%和 42.01%。

仲景食品坦言,毛利率主要受原材料采购价格和产品售价影响。而报告期内,公司的主要原材料香菇柄的采购价格为13.90元/千克、17.20 元/千克和 25.05 元/千克;红花椒的采购价格为129.01元/千克、187.36 元/千克和 160.08 元/千克。公司坦言,在原材料价格出现上涨趋势时, 如果公司不能及时调整产品售价,将会影响公司的盈利能力。

此外,仲景食品的资金情况值得关注。2019年,该公司的总资产较2018年同期有所收缩,从2018年的6.54亿元下滑至2019年年底的5.89亿元;负债从2018年1.94亿元收窄至2019年年底的1.28亿元。报告期内,2017年至2019年,仲景食品的资产负债率(合并)分别是37.97%、29.72%、21.82%。

但仲景食品手头的资金却有所下滑。同时,仲景食品2019年年末的现金及现金等价物净增加额是-633.32万元,而2017年、2018年同期却分别是2442.64万元、4773.63万元。

可以看出来,尽管公司资产负债率有所好转,但仲景食品的可利用资金却趋于紧张。仲景食品招股书直言:“公司目前主要通过银行贷款解决融资需求,融资渠道较为单一,对公司的发展形成了一定制约。”

相对于上一次递交的招股书,仲景食品在最新招股书中新增1亿元补充流动资金项目的需求。

图片来源:仲景食品2020年3月招股书

仲景食品关联交易惹担忧

一方面,仲景食品急于IPO补充资金;另一方面,却是该公司多次冲击创业板IPO难成功的窘况。

事实上,2017年第二次冲击IPO,也是仲景食品最接近成功的时候。2017年6月,仲景食品上会,接受中国证监会创业板发审委审核。但随后发审委对仲景食品的食品添加剂和腌渍部分等内容提出质疑。当时发布的招股说明书显示,仲景大厨房的主要产品为香菇食品和香辛料食品配料,需要采购的物料包括香菇原料、香辛料原料和工业品,但其获得的生产许可证不包括食品添加剂生产许可证。

而在2019年12月,证监会最新反馈意见对仲景食品前次上会被否事宜进行关注。证监会要求仲景食品:说明前次申报情况,否决原因以及落实情况,两次申报信息披露是否存在重大差异,中介机构及签字人员是否更换。

针对早前发审委关注的业务资质问题。证监会这次再次要去仲景食品:补充披露相关业务资质的到期日,说明报告期内是否具备开展业务的全部资质,是否存在超出资质或违反资质规定开展业务的情形,报告期内是否发生食品安全或食品质量纠纷或事件;补充披露对于保障食品安全,防范食品安全事故的相关内控措施和制度。

同时,证监会注意到,仲景食品的控股股东为宛西控股。实际控制人之一孙耀志通过宛西控股间接持有公司股份;实际控制人朱新成直接持有公司18%股份。公司董事长孙耀志曾任北京埃特玛多功能膜材料有限公司的法定代表人。根据工商信息查询,北京埃特玛多功能膜材料有限公司仍处于吊销状态。

对此,证监会要求仲景食品解释:相关公司被吊销营业执照,孙耀志是否负有个人责任,是否影响孙耀志在公司担任董事长的任职资格。并要求仲景食品按照《证券期货法律适用意见第1号》,结合《首发业务若干问题解答》的相关规定说明实际控制人认定情况,是否签署一致行动协议,是否存在争议解决机制,最近24个月是否存在实际控制人发生变更的情形;董事长曾任职公司处于吊销,孙耀志是否承担个人责任,是否存在不适合任职的情形。

此外,仲景食品的控股股东、实际控制人控制较多企业。其中,控股股东控制22家公司,涉及汽车配件生产与销售(飞龙汽车002536),房地产开发与销售、物业管理、养老产业、物流货运等。实际控制人孙耀志除宛西控股外,还控制宛西制药等16家企业,涉及药品生产与零售,药品零售,中药材批发销售等。

资本邦还了解到,仲景食品曾用名“南阳张仲景现代中药发展有限责任公司”、“仲景大厨房”。而报告期内仲景食品与关联方存在较多日常交易,实际控制人控制的宛西制药报告期内向公司采购调味食品,宛西制药为报告期内主要客户,仲景食品还向宛西控股、宛西物流、太圣包装采购包装物、物流服务等。

证监会要求仲景食品逐一说明关联方基本情况,补充披露报告期内与关联方发生日常交易往来的原因、必要性及合理性,相关交易占公司同期同类采购或销售的比重,未来关联交易的安排,是否持续交易,交易金额是否持续增加,是否存在利益输送,关联方为发行人分摊成本、费用情形,公司是否依赖于关联方提供的服务、原材料等开展业务。

头图来源:图虫

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