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产了头孢 却没红了昂利康

导语一家以头孢为特色的现代化制药企业——昂利康,在国庆后第三天开始上市路演。“两票制”让公众对公司营收产生质疑,“限抗令”引发了投资者对未来市场占有的忧虑,昂利康这条上市路注定不平凡。

新三板在线 · 2018-10-11 · 文/陈亚平 · 浏览3168

  “开车不喝酒,喝酒不吃头孢”,这是头顶“浙药系”光环的昂利康(002940)一直想告诉大家的基本常识。这家头孢产销的老字号公司于2018年10月10日开始上市路演。

  昂利康,2001年12月30日成立于浙江绍兴,是一家以头孢菌素类、心血管类、胃肠道类药品和碘系列CT诊断试剂药品为特色的现代化制药企业,主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售。

  根据工信部发布的《2016中国医药统计年报化学制药分册》中的产量数据进行测算:2016年,昂利康头孢氨苄产量占国内总产量比例为43.57%;头孢拉定产量占国内总产量比例为26.03%;头孢克洛产量占国内总产量比例为37.99%。根据广州标点研究报告显示,2016年,昂利康苯磺酸左旋氨氯地平片产品在国内左旋氨氯地平医院市场行业排名第三。

  但是昂利康头上“浙药系”的光环似乎更加让大家关注。但是此次路演才让大家知道,“浙药系”只是大家的误解,“头孢”才是昂利康安身立家之本。

  早在2002年9月20日,浙江医药发布了关于第一大股东发生变更的相关公告,第一大股东改制变更为新昌县昌欣投资发展有限公司。自此,浙江医药已不是国有控股企业。浙江医药转让昂利康有限股权时,其控股股东已经变更为民营企业。

  如今,昂利康拥有6家控股子公司,昂利康胶囊、江苏悦新、昂利泰、昂博生物、康云华鹏、昂利康医药销售。

  昂利康上市招股书中提到,2015年、2016年、2017年及2018年上半年中,公司营业收入分别为7.74亿元、6.72亿元、8.73亿元、6.14亿元;归属于母公司股东的净利润分别为6402.73万元、8218.77万元、10108.54万元、8449.41万元。

  2018年半年报数据显示,公司主营业务收入为6.13亿元,占营收总额比例为99.91%,公司主营业务系原料药、制剂、药用辅料等产品收入,公司主要原料药产品头孢氨苄、头孢拉定、头孢克洛以及主要制剂产品苯磺酸左旋氨氯地平片。其他业务收入系医药中间体等原料药贸易类业务收入。报告期内,公司主营业务收入占营业收入比重较高,均在96%以上。

  无论是路演还是招股书材料,都谈到了公司实行的两票制对于营收的影响。

  两票制是指药品从出厂到进入终端医院,只能开具两次发票,即药品生产企业将药品销售给配送商开具一次发票,配送商将药品销售给医院再开具一次发票。

  昂利康表示,两票制政策的实施是部分经销商不具备终端配送能力,两票制公司直接向终端配送商销售导致。2017年,由于实行两票制将原本销售给某一区域代理经销商的产品需分别销售给多个配送商,导致新增经销商家数显著多于退出经销商家数。

  据介绍,该公司向配送商的产品销售价格为各区域终端价格扣减一定的进销差价,高于非两票制下向经销商的销售价格,因此公司的收入规模和毛利率均将有较大幅度增长,公司基于推广商提供的渠道开拓、学术推广工作支付的服务费用将计入销售费用,因此销售费用将有较大幅度的增加。“总体来看,这对于公司盈利能力基本上没什么影响。”

  对于公司此次募集资金的规划,昂利康表示,此次公开募集资金主要围绕公司主营业务开展,投资项目有年产21.7亿片(粒、支、袋)制剂生产基地建设项目、酶法生产900吨/年头孢拉定原料药生产线技术改造项目、研发中心建设项目,共需要资金79485.00万元,拟募资46353.30万元,若此次股票发行实际募集资金不能满足项目资金需求,缺口由自筹资金予以解决。

  慈爱,此次募集资金9559.89万元用于头孢拉定原料药生产线技术改造项目,占募集资金20.62%,然而,公司原料药主要产品——头孢,是抗生素的一员,在国家颁布“限抗令”,全球市场都在控制使用抗生素的同时,未来销量究竟有没有受影响呢?

  昂利康相关负责人表示,抗生素作为基础性药物的关键作用仍无可替代。目前抗生素产业发展呈现如下特点:全球抗生素产业步入慢节奏;中国抗生素滥用现象缓解;抗生素药物在医药市场仍将长期占据重要地位;抗生素原料药产业环保压力加大,技术升级需求强烈。

  根据米内网数据,2016年及2017年,重点城市公立医院全身抗感染类用药总额增长率分别为9.15%及6.73%,2017年重点城市公立医院全身抗感染类用药总额达230亿元。其中,2017年头孢拉定、头孢氨苄所属的第一代头孢菌素在重点城市公立医院临床使用量较上年增长4.79%。

  报告期内,公司头孢原料药销量和收入总体呈现一定下降,尽管抗生素市场增速放缓,但公司头孢拉定、头孢氨苄产品销量下降主要系客户变动及江苏悦新7-ADCA停产导致。公司预测,“待前述客户变动的不利影响消除且原材料供应充足的情况下,该两种产品的销量将逐步回升。”

  此外,昂利康表示,2015年至2017年,公司头孢克洛产品销量变动系酶法技改所致,且该影响已于2017年消除;2018年1-6月公司头孢克洛产品销量较上年同期下降主要系原材料供应紧张,“待该影响消除后,公司头孢克洛产品销量将逐步回升”。

本文出品:新三板在线研究院。作者:陈亚平。

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关键词: 昂利康头孢
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