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贝壳找房已为上市做好准备:链家或成二级公司

导语贝壳找房或已做好上市准备,原先各个投资方在链家的股份将会通过镜像协议平移到贝壳找房。从股权结构上看,贝壳找房将高于链家。腾讯会增持贝壳找房,并向贝壳找房导流。

时代周报 · 2019-03-11 · 浏览12108

  时代周报记者获悉,贝壳找房或已做好上市准备,原先各个投资方在链家的股份将会通过镜像协议平移到贝壳找房。从股权结构上看,贝壳找房将高于链家。腾讯会增持贝壳找房,并向贝壳找房导流。

股权架构调整

  今年2月份,一些人的微信支付“第三方服务”多出来一个第三方商家:贝壳找房。这是一次贝壳找房入驻微信支付的预演,也是一个非常明显的变化信号。

  微信支付中的“第三方服务”板块,是一个缩微版的“腾讯投资图谱”,其中包含了转转二手、唯品会、蘑菇街、拼多多、同程艺龙(酒店、车票)、美团外卖、京东、猫眼。名义上这是一个“第三方”入口,但实际上这个端口只向“腾讯系”企业开放,并且排进这个位置的企业的股权比例中,腾讯持股占比都很高。

  例如,转转属于58集团,腾讯持有58集团22.83%的股份,是第一大股东;腾讯在蘑菇街持股17.2%,是单一大股东;腾讯持有艺龙16%的股份,是第二大股东;腾讯在唯品会持股7.8%,它投资的京东也持有唯品会5.5%的股份;腾讯还是美团的第一大股东和基石投资者。

  贝壳找房在微信支付板块获得入口,可能预示着前者股权结构层面将出现变化。


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  据时代周报记者了解,腾讯最早在2016年就参与了链家的B轮融资,2017年4月又以战略投资者身份继续加码。此外,腾讯也参与了链家旗下自如的独立融资。2019年初,市场上还传出链家从腾讯新一轮融资的消息,但随后被腾讯否认。

  截至到2月底,腾讯仍然在贝壳找房中处于“小股东”地位。之前投资贝壳系的股份都还留在链家集团,其中腾讯只占了2.32%。左晖个人在链家占股约50%,德佑持股7.2%,融创和万科均占比5.58%,新希望占比4.81%,百度也持股1.76%。

  如果腾讯继续以“小股东”身份留在贝壳系投资人名单中,按照腾讯的风格,它不太可能对贝壳找房开放微信支付端口。

  接近贝壳的人士向时代周报记者透露,融创、万科、腾讯、百度等投资人的股份将会通过镜像协议平移到贝壳找房。2019年,贝壳找房计划完成B+轮或C轮融资,在新一轮的融资中,腾讯的股份份额会上升。

腾讯系居住板块拼图

  贝壳找房对腾讯的意义或许要比融创、万科更加重要。腾讯一直想在互联网房地产领域分一碗羹,以超越其游戏和社交媒体等核心业务,实现多元化。按照最新的微信支付“第三方服务”拼图,腾讯将会在微信端口上把“衣食住行”都囊括其中,而贝壳找房就是那个“住”。

  此外,腾讯也有意在房产等垂直领域培养一个对抗阿里的企业,不管是主动开辟战场,还是防御性策略,腾讯都需要在居住板块完成拼图。

  今年3月1日,蚂蚁金服宣布和老虎环球基金一起领投了蛋壳公寓的C轮融资,蛋壳公寓的估值仅次于贝壳找房和我爱我家。蚂蚁金服集团副总裁、战略投资部负责人纪纲表示:“此次对蛋壳公寓的投资,是蚂蚁金服赋能传统住房租赁行业、布局生活消费赛道的一次重要实践。”

  此前,阿里系还分别在2017年3月、12月投资了蘑菇租房的C轮、C+轮融资,在支付宝和闲鱼等平台开放接口,并在租金支付方面给与后者支持。蘑菇租房因此宣称已经拿到300万的房源量。

  2017年,阿里还和杭州住保房管局在杭州市人民政府会议中心签约合作,在实人认证、信用评估、免押月付、建立三方信用档案方面全面介入,从另一个层面切入居住板块。

  阿里的动作让腾讯开始紧张。一位腾讯内部人士对时代周报记者说,2018年腾讯已经把公寓领域的企业扫了一遍。除了入股链家,腾讯还投了“会找房”。会找房除了租赁,还有SaaS服务平台 “会管房”、兄弟公司“会分期”,这种产业链布局正是腾讯所看中的。

  当一个领域的流量足够大,或者对AT生态链足够重要,也意味着它很有可能成为下一个战场。传统的房产市场是低频交易,但随着贝壳找房、诸葛找房等火起来的互联网故事,以及高频交易的租房市场的发育和租金贷等金融链条的出现,房产领域的流量也逐渐变得可观起来。而且,房产大数据是最好的资产、收入对照系。

  在房产领域,如果有一个公司能够对抗阿里系的布局,贝壳系无疑是最佳选择。从链家到贝壳,他们正好讲了一个互联网故事,将来贝壳找房的流量也是亿级的。

  一位贝壳内部人士透露,贝壳找房下沉二三线城市之后,获得了非常不错的流量,新注册用户和加盟商家的数量翻倍增长,甚至超出了最开始的预期。不过,扩张会带来交易效率的下降,要完成2019年2万亿GMV交易规模,在目前的市场环境下,贝壳需要更多的外部导流,腾讯无疑是最佳选择。在这样的情况下,双方各取所需。

解决权益划分

  在新一轮融资之前,贝壳系需要解决的是投资人在贝壳找房和链家的权益划分。2017年4月,链家完成了B轮融资一年之后,贝壳找房的模式才被开启。因为平台和经纪公司的使命不同,所以贝壳找房注册时是独立于链家之外的,腾讯等企业的投资在贝壳找房中并不具有权益。

  但按照左晖和彭永东的设想,贝壳和链家的关系就像淘宝平台上的直营店。将来贝壳上市时,也不会把链家从上市资产中拆分出来。

  2018年8月,在贝壳找房发布3个月之后,链家在天津成立了链家(天津)企业管理有限公司,它的企业属性是“有限责任公司(台港澳合资) ”,注册资本5050.51万元,股东是贝壳(天津)投资有限公司和香港源喜有限公司 ,而贝壳(天津)投资有限公司的投资方是香港享住国际有限公司。通过股权穿透,链家天津的实际受益人已经是香港公司,为境外上市做好了准备。

  与此同时,2018年8月至10月份期间,链家天津收购了北京链家旗下超过50家公司,并先后设立了79家城市级贝壳房地产经纪公司,借此完成了完整的股权架构,以香港公司作为上市主体,通过天津公司控制全国区域公司,把链家的大部分资产装进了贝壳找房中。

  他们接下来要做的,就是通过镜像协议把之前投资人在链家的权益转移到贝壳找房,之后链家不再单独融资,而是用贝壳找房融资、上市。

  至此,贝壳已经讲了一个完整的故事,剩下的就是吃进市场,各取所需。

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