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上纬新材科创板IPO获受理 子公司曾受累响水爆炸事故而停产

导语
上纬新材子公司上纬江苏受到响水“321”特别重大爆炸事故的影响,盐城市阜宁县高新区化工园区根据省市化工产业安全环保整治要求,主动实施停产整改,上纬江苏停产。

  12月27日,资本邦讯,上纬新材料科技股份有限公司(下称“上纬新材”)科创板IPO获上交所受理。

  图片来源:上交所

  公司的主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售,主要产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂、风电叶片用灌注树脂、手糊树脂、胶粘剂、风电叶片大梁用预浸料树脂、风电叶片大梁用拉挤树脂、环境友好型树脂、轨道交通用安全材料等多个应用系列,是国内领先的复合材料用树脂供应商。

  图片来源:招股说明书

  财务数据显示,公司2016年-2019年前6月营收分别为11.24亿元、10.23亿元、12.38亿元、6.34亿元;同期对应的净利润分别为1.22亿元、5161.35万元、2437.59万元、4122.89万元。

  公司选择的上市标准为:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

  上纬新材坦言面临以下风险:

  (一)受下游风电行业产业政策影响的风险

  上纬新材目前营业收入结构中来自于风电板块的收入占比较大,风电叶片用材料作为生产风电叶片的主要上游原材料之一,其需求量与风电制造业景气度乃至风电行业的发展有着密切关系。近年来,我国对风电行业出台了一系列的扶持政策,极大地刺激了国内风电行业的发展,但是随着陆上风电行业逐步成熟,风力发电机组技术水平不断提高,成本下降,扶持政策正在逐步减少、调控政策出台,导致行业整体利润水平下降。报告期内,公司的风电板块业务收入与利润的受到下游风电行业景气度、政策调控的影响而波动。2019年5月,国家发改委、能源局陆续出台了一系列风电平价上网政策,风电行业将会步入竞价上网时代,尽管有利于风电扩大市场份额,但补贴退出、竞价上网将导致电价降低进而压缩风电叶片制造商、整机商的收益空间,并将压力向上游传导,如短期内公司的下游风电制造企业业绩出现大幅波动,将可能对公司盈利能力造成不利影响。

  (二)安全生产风险

  上纬新材部分原材料属于危险化学品,危险化学品的运输、储存、使用过程中可能因操作不当造成人员伤亡、财产损失等安全生产事故。为避免安全生产事故的发生,公司采取了多项措施,制定了《安全生产、消防、职业健康、环境保护责任制度》,定期进行安全生产教育培训,定期对车间、仓库、设备进行安全检查,明确各级领导、职能部门和职工的安全生产、消防、职业健康职责,做到责任全面落实。但由于可能受到突发环境变化影响,以及化工企业部分生产环节需人工操作,公司仍存在发生安全生产事故的潜在风险。如发生安全生产事故,公司将可能面临行政处罚、停产整改等监管措施,进而将对公司正常生产经营造成不利影响。

  (三)环保风险

  上纬新材属于精细化工产品制造行业,生产过程中会产生少量废水、废气和固废等污染物。为了确保安全经营及符合环保治理要求,公司严格按照国家环保法律法规的要求,对污染废弃物进行环保处理。但是,随着公司生产规模的扩大,废水、废气、固废的排放量可能会相应增加,如公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管要求,将可能导致公司受到罚款、停限产等监管措施,从而对公司的生产经营造成不利影响。此外,国家近几年环保监管力度不断加强,相继出台实施了更为严格的环保法律法规,提高污染物排放标准,公司需要增加购置环保设备以满足监管部门对环保的要求,这将导致公司经营成本增加。

  (四)市场竞争风险

  随着下游市场需求的不断扩大、行业自身的持续技术进步,复合材料用树脂面临着良好的行业发展机遇,现有市场参与者扩大产能及新投资者的进入将可能使市场竞争加剧,如果竞争对手开发出更具有竞争力的产品、提供更好的价格或服务,或者竞争对手获得特定的知识产权,则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等均会受到不利影响。

  (五)主要客户集中风险

  在风电叶片用材料板块,上纬新材产品主要应用于风电叶片的生产制造,该业务板块的下游客户相对集中,如中材科技、国电联合、迪皮埃、三一集团、重通成飞等国内外知名风电叶片生产商和整机商均与公司建立了良好稳定的合作关系。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司风电板块前五大客户收入占营业收入之比为36.88%、26.91%、31.65%和44.66%,其中中材科技各年度收入占比分别为12.69%、7.65%、15.75%和24.76%,能够为公司带来稳定的业务收入,但是若主要客户的发展战略发生变化,将会对公司经营业绩造成不利影响。

  (六)停、限产风险

  报告期内,上纬新材子公司上纬江苏受到响水“321”特别重大爆炸事故的影响,盐城市阜宁县高新区化工园区根据省市化工产业安全环保整治要求,主动实施停产整改,上纬江苏停产。公司高度重视安全生产、环境保护问题,停产期间公司对上纬江苏进行自查自纠,以确保自身安全生产制度健全、设备运维规范、生产管理科学有效,未发现重大安全隐患,水电气等配套设施完备,具备消防管理、工艺设备等复工验收所需的内外部条件,并持续加强内部管理和安全教育培训等。上纬江苏将在安全、环保、消防等方面通过复产验收后恢复生产。如果在未来生产经营过程中,有关政府部门对安全生产实施更为严格的监管措施,公司仍可能存在因不可抗力、政府监管政策等原因而造成被迫停止生产或关闭部分生产设施的可能,如发生停产、限产的情况,将可能对公司生产经营业绩造成不利影响。

  (七)控股股东控制及无实际控制人风险

  截至招股书签署日,上纬新材控股股东SWANCOR萨摩亚持有公司71.73%的股份,本次发行后,SWANCOR萨摩亚仍然处于控股地位。虽然公司已建立起旨在保护全体股东利益的法人治理机构和公司制度,但是如果SWANCOR萨摩亚利用控股地位,对公司人事任免、经营决策等施加重大影响,可能损害公司及其他股东的利益,使公司面临大股东控制的风险。公司无实际控制人,存在决策效率较低的风险。此外,由于公司无实际控制人,上市后可能会成为被收购对象,如果公司或公司控股股东被收购会导致公司控制权发生变化,可能会对公司业务发展方向和经营管理产生不利影响。

图片来源:123RF

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