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又一央企!铁科轨道“闯关”科创板,这一经营指标值得关注

导语2016年至2019年上半年,铁科轨道主营产品轨道扣件中,高毛利的高铁扣件增速缓慢,低毛利的重载扣件快速增长,致使公司整体毛利率下滑。

《科创板日报》 · 2020-01-14 · 文/王平安 · 浏览1029

  京沪高铁IPO“闪电”过会后次日,高铁供轨道扣件应商北京铁科首钢轨道技术股份有限公司(简称“铁科轨道”)的IPO申请获上交所科创板受理。《科创板日报》记者注意到,2016年至2019年上半年,铁科轨道主营产品轨道扣件中,高毛利的高铁扣件增速缓慢,低毛利的重载扣件快速增长,致使公司整体毛利率下滑。

  11月15日晚间,上交所受理了铁科轨道的科创板上市申请,本次铁科轨道拟募资7.46亿元,用于高铁设备及配件等项目建设。铁科轨道的主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售。

  (铁科轨道产品示意图图片摘自招股说明书)

  (铁科轨道产品示意图图片摘自招股说明书)

  资料显示,铁科轨道是国务院旗下国铁集团的控股子公司,国铁集团直接持股35%,间接持股15%,共计持股50%,首钢集团通过首钢投资与首钢股份分别持有铁科轨道26.88%与7.12%股份,共计持股34%,其余16%股份由中冶天誉持有。

  (铁科轨道股权结构图图片摘自招股说明书)

  铁科轨道的营收与利润也保持较高增速。财务数据显示,2016年至2018年,铁科轨道营业收为7.03亿元、9.21亿元、11.19亿元,归母净利润分别为8753.45万元、1.09亿元、1.19亿元。2019年前三季度营业收入9.23亿元,同比增长42.77%,扣非净利润为1.14亿元,较去年同期上涨106.80%。

  值得注意的是,高毛利的高铁扣件增速缓慢,低毛利的重载扣件快速增长,致使铁科轨道整体毛利率下滑。

  招股书显示,2016至2018年,铁科轨道的铁路扣件产品销量出现了近三倍的迅猛增长,2019年仍保持较高增速。

  (铁科轨道产品销量图图片摘自招股说明书)

  但2016年至2018年,铁科轨道的轨道扣件产品收入却增长不到一倍。财务数据显示,2016年铁科轨道铁道扣件产品收入为4.50亿元,2018年该项收入为7.90亿元,仅增长1.75倍。

  (铁科轨道主营产品收入图图片摘自招股说明书)

  铁科轨道的销售情况大好,收入却增长缓慢,与低毛利产品大卖有关。资料显示,铁科轨道的轨道扣件产品分为高速铁路扣件与重载铁路扣件,2016年至2018年,铁科轨道高速铁路扣件收入由3.93亿元增至5.81亿元,增幅47.84%,同期重载铁路扣件收入由1297.30万元增至1.96亿元,增幅超15倍。

  (铁科轨道主营产品收入图图片摘自招股说明书)

  而轨道扣件业务占据铁轨轨道营业收入中的绝大部分,受此影响,铁科轨道毛利率呈现不断下滑趋势。

  2016年至2019年上半年,铁科轨道主营业务毛利率分别为37.11%、33.49%、31.10%、31.41%。不过,对于毛利率变化,铁科轨道解释称,“原材料成本的变化成为公司毛利率波动的重要因素。”

图片来源:123RF

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