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是否存在单一客户依赖?高测股份二回科创板问询

导语
高测股份称,公司对隆基股份的销售收入占比未达到50%,且公司光伏切割设备和切割耗材产品已覆盖全球光伏硅片产能前十名企业,不存在对隆基股份的单一客户依赖。

5月18日,资本邦据悉,青岛高测科技股份有限公司(下称:高测股份)近日回复科创板二轮问询。

二轮问询主要涉及技术水平、生产方式与人员配备、主要客户、知识产权、票据金额较大及票据池业务、2019年下半年收入快速增、单位成本下降、存货等方面的问题。

技术水平方面。根据首轮问询问题5的回复,发行人分别就设备产品及耗材产品选取核心技术指标,以发行人相关产品的技术指标与行业平均水平及行业领先公司相关产品的技术指标进行比较,但未就发行人产品定位及技术先进性水平发表明确结论。

关于选取的核心技术指标是否客观,能否全面衡量相关产品的性能,是否符合行业惯例对产品性能判断选取的指标相一致,高测股份称,公司选取了切片机、单晶开方机、单晶截断机、磨倒一体机等设备产品以及金刚线进行产品技术指标的对比。报告期内,切片机、单晶开方机、单晶截断机、磨倒一体机等设备产品以及金刚线产品合计收入占各期营业收入比例较高,覆盖了报告期内公司销售的主要产品。

在相关产品的技术指标比较中,公司综合考虑同行业可比公司的营业收入或销量、市场份额及变化趋势、与公司的客户结构相似性等因素,选取了连城数控、上机数控的产品指标作为设备产品的行业平均水平,选取了连城数控、美畅新材分别作为设备产品和耗材产品的行业领先公司,具有代表性;行业平均水平和行业领先公司的产品指标出自其产品手册、企业标准等公开资料,具有客观性。

在与行业可比公司相关产品的技术水平对比中,公司客观地选取了相关核心技术指标,能够全面衡量相关产品的性能;选取的核心技术指标均主要来自同行业可比公司公布的产品手册、企业标准等资料,与行业惯例对产品性能判断选取的指标相一致。

生产方式与人员配备方面。根据首轮问询问题7的回复,发行人的业务模式和核心技术输出途径为:研发人员运用各种通用技术和自有核心技术,对产品进行设计开发,最终形成可以满足产品性能和指标需求的产品设计方案,核心技术以图纸、物料清单(BOM)和软件为主要的输出形式,采购和生产环节根据技术方案的具体要求进行物料采购和生产制造,发行人同时派驻检验员在供应商处对产品执行初验收。对于设备产品的控制系统,发行人则依据自身产品的设计需要进行开发编写控制软件。

关于从事产品设计、从事软件开发、从事产品检验的员工人数,与发行人披露的业务模式是否匹配,高测股份称,公司的设备业务由高测股份母公司和子公司洛阳高测承担,母公司主要从事设备产品的研发、生产和销售,洛阳高测主要从事金刚线切片机的关键部件轴承箱的研发和装配。

公司的研发项目经评审立项后,由项目经理选择合适的研发人员组成研发项目组,开展产品研发设计工作;在产品研发过程中,与设备配套的控制系统软件由研发项目组中电气相关专业背景的研发人员负责编写。截至2019年12月31日,公司从事设备类产品研发设计的研发人员有84人(含软件开发人员18人),公司设备类产品在研项目有12项,平均每人参与研发项目2项,平均每个研发项目组14人(含软件开发人员平均1~2人)。

公司的设备业务人员特点是集中在研发设计(含软件开发)、物料采购检验以及机械装配和电气调试等环节,物料加工制造环节人员较少;公司设备业务研发设计(含软件开发)、物料采购检验以及机械装配和电气调试三项主要环节的人数分别为84人、50人、173人,占设备产品研发设计、采购检验、生产装配相关人员总数的比重分别为23.73%、14.12%、48.87%,合计占比86.72%;上述环节的人员薪酬总额分别为1,842.78万元、742.39万元、1,834.34万元,占设备业务相关人员总薪酬的比重分别为37.68%、15.18%、37.51%,合计占比90.38%。

综上,公司的人员配置与披露的业务模式集中于研发设计(含软件开发)、物料采购检验以及机械装配和电气调试等环节相一致。

主要客户方面。根据首轮问询问题8的回复,报告期内,隆基股份主要向发行人采购光伏设备和光伏切割耗材,且采购金额保持相对稳定的增长趋势,2019年发行人向隆基股份销售设备和耗材的合计销售收入占比超过50%。发行人在招股说明书中区分设备及耗材分别披露前五大客户。

关于对隆基股份是否存在单一客户依赖,高测股份称,2017年至2019年,公司对隆基股份及其关联方(以下简称“隆基股份”)的销售收入分别为9,378.00万元、13,796.97万元和18,526.42万元,占各年度公司营业收入的比例分别为22.05%、22.74%和25.94%,销售收入及占比呈增长趋势。

报告期内,公司对隆基股份的销售收入占比小幅上升,但对隆基股份的销售收入金额快速增长。公司对隆基股份光伏切割设备产品的销售收入持续增长符合隆基股份的产能建设进度,公司对隆基股份光伏切割耗材产品的销售收入金额及占比增长符合公司金刚线产能建设进度、下游客户对于公司产品的认可及公司的发展战略和销售策略。

从销售收入占比及各主要类别产品收入占比角度,公司对隆基股份的销售收入占比未达到50%,且公司光伏切割设备和切割耗材产品已覆盖全球光伏硅片产能前十名企业,不存在对隆基股份的单一客户依赖。

知识产权方面。根据首轮问询问题15的回复,发行人说明了公司与行业可比公司在报告期各年度内获得发明专利的比较情况。

关于公司是否具备竞争优势,高测股份称,在同行业可比公司中,宇晶股份、三超新材、岱勒新材的发明专利总数多于公司。在与公司相同的业务领域内,宇晶股份、三超新材、岱勒新材分别拥有发明专利18项、6项、16项,公司以10项发明专利位列同行业可比公司第三名,具体情况如下表所示:

(图片来源:高测股份二轮问询回复)

报告期内,宇晶股份、三超新材的累计新增发明专利总数多于公司;在与公司相同的业务领域内,宇晶股份、三超新材累计新增发明专利数量分别为9项、3项,公司以累计新增发明专利8项位列同行业可比公司第二名。

公司始终坚持将研发创新型产品作为核心竞争力,报告期各期研发费用总投入及研发费用占营业收入的比例处于行业前列。报告期内,公司累计研发费用为16,592.89万元、占累计营业收入的比例为9.50%,在8家同行业可比公司中位列第一名。

综上,在与公司相同的业务领域内,公司发明专利总数在同行业可比公司中位列第三名;报告期内,在与公司相同的业务领域内,公司新增发明专利总数在同行业可比公司中位列第二名;报告期内,公司累计研发费用及研发费率在同行业可比公司中位列第一名。因此,公司在取得的发明专利数量方面处于行业相对领先地位,具备一定的竞争优势;同时,在报告期内,公司研发投入规模持续处于行业前列。随着研发投入转化为研发成果,预计公司发明专利数量将有所增加,竞争优势将进一步提升。

票据金额较大及票据池业务方面。招股说明书披露,2019年末,发行人应收票据(含应收款项融资)账面价值为36,545.77万元,比2018年末增加21,931.57万元,而2019年末应付票据为29,677.27万元,比2018年末增加25,929.27万元,应付票据发生额占采购付款金额的比例亦大幅上升。同时,根据首轮问询问题26的回复,报告期内公司增加了票据池业务规模,与浙商银行、浦发银行等银行合作开展票据池业务,将收到的大额银行承兑汇票质押于银行并开立小额应付票据,实现“大票拆小票”,方便对供应商的货款支付。

关于收到应收票据是否作为应收账款还款金额,高测股份表示,公司在日常经营业务中接受客户以银行承兑汇票进行货款支付;对于少数市场地位突出、信用风险低的客户,公司根据行业惯例接受其以商业承兑汇票进行货款支付。报告期内,除2017年收到客户归还的招标保证金19.04万元,冲抵其他应收款之外,公司收到的应收票据主要为日常销售回款,由应收账款转为应收票据。

报告期内,公司收到的应收票据主要为银行承兑汇票,少量为商业承兑汇票。报告期各期末应收票据(含应收款项融资)中,商业承兑汇票金额分别为668.13万元、418.36万元、1,425.08万元,占比分别为3.75%、2.85%、3.89%。商业承兑汇票金额和比例均较小。

报告期各期末,公司客户未完全按合同约定及时支付合同结算款项,导致应收账款存在逾期,公司应收账款逾期比例分别为48.58%、52.69%和37.73%。

公司应收账款逾期比例较高主要原因为公司光伏切割设备业务客户一般批量购买设备类产品并根据“预付款、发货款、验收款及质保金”的方式支付货款,单笔货款的付款金额较大,而由于部分客户对于金额较大款项的支付存在严格的内部审批流程,付款审批时间较长,或部分客户暂时可用于支付设备采购款的资金紧张等原因,部分客户在合同信用政策约定时点未及时支付货款,导致款项实际到账日晚于按照合同信用政策约定的收款时点,相应形成逾期款项。

虽然上述逾期款项金额及占比较高,但从历史情况分析,公司应收账款期后回款情况整体相对较好。截至2020年3月31日,公司2017年末和2018年末应收账款回款比例分别为90.56%和75.35%,公司2017年末和2018年末大部分应收账款均已在1-2年内收回。截至2020年3月31日,公司2017年末和2018年末逾期应收账款回款比例为90.66%和80.54%,公司2017年末和2018年末大部分逾期应收账款均已在1-2年内收回。

公司主要依据合同约定与客户结算款项,信用政策相对稳定。但由于部分客户付款审批流程较长或暂时性用于支付货款的金额紧张,部分客户支付货款时点有所延后,存在应收账款逾期情形。公司应收账款逾期比例符合行业特点,具有一定合理性,从历史角度判断,主要应收账款在一定期间均能收回。公司2019年末大额逾期应收账款对应客户信用情况及经营情况正常,产生大额坏账的风险可控,公司已依据坏账计提政策相应计提了坏账准备。

2019年下半年收入快速增长方面。根据首轮问询问题18的回复,2019年公司主营业务收入为71,355.02万元,同比增幅为17.70%。其中,2019年下半年,公司光伏切割设备类产品实现收入32,862.51万元,环比上半年增加27,283.03万元。2019年下半年,随着公司下游主要客户陆续启动扩产计划,新签订单开始执行,带动公司切割设备类产品收入在2019年下半年快速增长。同时,因公司金刚线在建项目陆续投产,公司金刚线产品销量持续提升。

关于截至目前2019年光伏切割设备订单的收入确认情况,高测股份称,截至2020年第一季度末,2019年年末公司光伏切割设备在手订单中已确认收入含税金额为1.66亿元,占2019年年末在手订单含税金额比例为35.70%。

从中长期看,在‘531光伏新政’后,光伏产品制造成本快速下降,加速促进了光伏发电进入“平价上网”时代,根据欧洲光伏协会预测,随着非技术成本等的降低以及新兴市场的崛起,全球光伏市场增速将达到两位数以上,到2022年,年新增装机容量有望突破200GW。市场新增装机容量规模预计将在中长期保持增长,有利于公司经营业绩稳定发展。

对于光伏切割设备业务,2019年,由于公司下游客户陆续启动扩产计划,公司设备类产品新签订单大幅增加,2019年下半年公司开始大批量发货,导致第四季度公司光伏切割设备业务收入金额大幅上升。对于光伏切割耗材业务,公司持续进行金刚线产能扩建并陆续上市细线化新产品,随着公司金刚线新建产能逐步释放及细线化新产品陆续上市销售,金刚线销售规模增速明显,带动第四季度公司光伏切割耗材业务收入金额显著增加。

单位成本下降方面。根据招股说明书披露及首轮问询问题19的回复,2019年光伏切割耗材单位成本为40.85元/千米,同比下降36.78%,下降幅度超过同行业可比公司水平。其中,单位材料成本下降39.53%,下降幅度大于原材料采购价格下降幅度,主要是公司金刚线生产工艺水平不断完善,相应主要原材料的单位耗用量有所减少。

关于2019年金刚线母线单位耗用量下降幅度大于理论耗用量下降幅度的原因,高测股份称,报告期内,公司金刚线母线单位耗用量分别为1.40、1.28及1.13千米/千米,呈下降趋势。2019年,公司金刚线母线单位耗用量较2017年下降19.98%。

2019年,公司金刚线母线单位耗用量下降幅度大于理论耗用量下降幅度主要受益于公司金刚线产品合格率提升。

在考虑金刚线产品合格率因素后,母线理论单位耗用量由2017年的1.35千米/千米下降为2019年的1.08千米/千米,降幅20.02%,而公司母线实际单位耗用量从2017年的1.40千米/千米下降为2019年的1.13千米/千米,降幅19.98%。

综上,公司母线实际单位耗用量下降幅度与考虑合格率后母线理论单位耗用量下降幅度基本一致。

报告期内,公司金刚石微粉单位耗用量分别为9.61、7.08及1.48克拉/千米,呈快速下降趋势。2017年,公司金刚石微粉单位耗用量约为2019年的6.49倍。

影响公司金刚石微粉单位耗用量快速下降的主要原因为金刚线持续细线化减少了金刚石微粉理论用量。同时,工艺改进提升了金刚线产品合格率、提高了金刚石微粉回收率,从而降低了金刚石微粉的无效损耗。

存货方面。根据招股说明书和首轮问询问题 22 的回复,2019 年末,公司在产品及发出 商品规模同比增幅较快。截至 2019 年末,库存中有 10 台 630 型号切片机,上述 型号切片机库存主要系客户以设备抵账或退回设备两方面零星偶发性因素导致。 关于寄售模式,对于发出商品盘点结果与账面记录不符的,销售人员应协调客户 协助及时查明原因,按公司规定进行报批处理。

关于期末存货大幅上升是否符合行业变动趋势,库存商品和 在产品是否均有订单支持,高测股份称,2019 年末,公司存货账面价值为 30,775.97 万元,同比增加 15,101.41 万元, 同比增长 96.34%。其中,光伏切割设备类存货账面价值为 23,268.11 万元,占存 货账面价值的 75.60%,同比增加 12,459.32 万元,同比增长 115.27%。公司 2019 年末存货同比大幅上升主要系光伏切割设备类存货增加所致。

公司存货包括原材料、在产品、库存商品、发出商品及委托加工物资等。对 于光伏切割设备类业务,公司主要依据在手订单组织原材料的采购及对应产品的 生产。公司期末存货主要反映的是公司对未来生产经营活动准备生产资料、进行 生产以及商品正在交付的情况,所以公司期末存货与公司在手订单及未来的产品 交付情况紧密相关。

一方面,公司存货的变动与光伏行业需求变动趋势一致。2019 年度,国内 外光伏应用市场恢复快速增长态势,高效单晶硅片产品供不应求,单晶硅片制造 企业开工率快速回升,部分龙头企业达到满产满销状态。受行业整体需求回暖推 动,下游客户纷纷开始进行硅棒硅片端的产能扩建并与公司签订设备采购合同。 截至 2019 年 12 月 31 日,公司光伏切割设备类产品未确认收入的在手订单含税 金额约 4.65 亿元。公司根据订单制定生产计划并安排采购、生产,部分设备期 末正处于生产备货或待发货状态,相应采购、生产活动各个环节的存货大幅增加, 相应导致公司期末存货余额较大。

另一方面,公司存货的变动与光伏行业设备制造企业存货变动趋势一致。 2019 年,公司光伏切割设备同行业可比公司上机数控和连城数控存货账面价值 均大幅增长,上述两家公司存货账面价值增加值分别为 1.22 亿元和 1.11 亿元, 与公司存货增加值较为接近。其中,连城数控 2019 年年报披露的存货增加原因 为 2019 年连城数控下游客户订单量增长,采购生产所需原材料增加较快所致。

头图来源:123RF

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