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股东股权冻结 中兴通讯大股东控股能否助力派能科技成功闯关科创板?

导语
近日,上海派能能源科技股份有限公司闯关科创板IPO获上交所受理,中信建投证券担任保荐机构。派能科技背靠中兴新通讯,截止本招股说明书签署之日,中兴新通讯有限公司持有公司 37.21%的股份,为公司控股股东。

5月28日,资本邦获悉,上海派能能源科技股份有限公司(下称“派能科技”)闯关科创板IPO获上交所受理,中信建投证券担任保荐机构。

图片来源:上交所官网

公司是行业领先的储能电池系统提供商,专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景。

图片来源:公司招股书

财务数据显示,派能科技2017年、2018年、2019年营收分别为1.43亿元、4.26亿元、8.20亿元;同期对应的净利润分别为-4412.50万元、4545.93万元、1.48亿元。

依据《上海证券交易所科创板股票上市规则》(以下简称“<上市规则>”)第2.1.2条,发行人申请在上海证券交易所科创板上市,发行人市值及财务指标符合下列标准中:

“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

前款所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准,所称净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。”

发行人2018年和2019年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为4,113.71万元和14,822.03万元,符合最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元的财务指标。

近年来,全球电化学储能市场进入快速成长期。2013-2017年全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由0.1GW增加至0.9GW,年均复合增速达78%,但总体规模较小;2018年,全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达3.7GW,同比增长305%,实现跨越式增长。2019年中国通信储能锂电池出货量达6.0GWh,2017-2019年年均增长88%。公司在全球电化学储能市场中具有较高品牌知名度和较强市场竞争力。根据GGII的统计,2018年和2019年,公司电力系统储能锂电池出货量分别位居国内第二、第三名;根据IHS的统计,2019年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货总量的8.5%,位居全球第三名。2019年公司以自主品牌和贴牌方式销售家用储能产品共计366MWh,约占全球出货总量的12.2%。结合行业发展前景、公司业务发展态势及可比A股上市公司二级市场估值情况,发行人预计市值不低于人民币10亿元,因此符合所选上市标准。

派能科技本次拟募资20亿元用于锂离子电池及系统生产基地项目、2GWh锂电池高效储能生产项目、补充营运资金等。

图片来源:公司招股书

派能科技背靠中兴新通讯,截止本招股说明书签署之日,中兴新通讯有限公司持有公司37.21%的股份,为公司控股股东。

最近两年,中兴新始终为发行人的控股股东,且最近两年中兴新的股权结构未发生变更。截止本招股说明书签署之日,中兴新持有公司37.21%的股份,但无论在股权比例上或是在公司治理结构上,中兴新的任何一家股东均无法单方控制中兴新,亦无法通过中兴新实际控制发行人,故中兴新不存在实际控制人,发行人无实际控制人,且最近两年没有发生变更。

除派能科技外,公司控股股东中兴新控制的其他企业包括上市公司中兴通讯(000063.SZ)及其子公司、除了中兴通讯及其子公司以外的其他企业。

派能科技坦言公司存在以下风险:

(一)市场需求波动风险

当前,全球电化学储能行业仍处于产业化发展的起步阶段,整体装机规模仍处于较低水平。锂离子电池成本较高、产业链配套不完善、政策法规和技术标准滞后等依然是制约锂电池储能大规模应用的重要因素。如果未来制约行业发展的上述因素长期无法改善,市场对锂电池储能商业价值的认可度无法提高,则可能导致市场需求发生波动,从而对公司经营业绩产生不利影响。

(二)市场竞争加剧风险

近年来,随着全球电化学储能市场的快速发展和政策支持逐步明朗,基于对产业前景的稳定预期,国内外各大锂电池企业、新能源企业、电源设备企业等纷纷布局储能产业,全球储能行业竞争或将加剧。

随着市场参与者的逐渐增多,如果未来公司不能进一步提升产品的综合性能、降低生产成本、增强市场开拓能力和客户服务水平,则公司可能难以维持其市场地位和竞争优势。因此,公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险。

(三)下游客户相对集中的风险

报告期内,公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为34.43%、60.39%和55.24%,总体呈现上升趋势。2018年和2019年,公司第一大客户均为Sonnen,对其销售收入占营业收入的比重分别为27.69%和16.54%,占比较高。

此外,通信备电产品是公司重要的收入来源之一,报告期内通信备电产品向中兴康讯等关联方的销售占比超过95%,集中度较高。公司目前正在积极拓展其他非关联客户,但仍存在客户开发失败导致通信备电业务集中于关联方的风险。

如果未来公司主要客户的经营情况出现不利变化,并降低对公司产品的采购,且公司不能快速拓展其他客户,则可能会对公司生产经营产生不利影响。

(四)产品质量风险

公司产品可广泛应用于家用储能、工商业储能、电网储能以及通讯基站和数据中心备用电源等领域,下游客户对产品的安全性、可靠性和稳定性均有很高的要求。公司垂直整合锂电池储能产业链,产品质量控制环节多、管理难度大,且容易受到各种不确定因素或不可预见因素的影响。未来不排除由于不可抗力因素、使用不当及其他原因等导致公司产品出现质量或安全问题,进而影响公司市场声誉和品牌形象,增加公司维修成本。

(五)专利相关风险

公司坚持自主创新,知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。在境内,公司通过申请专利等手段保护公司的知识产权,公司持有的相关专利可以在中国境内提供专利权保护;公司在境外尚未取得相关专利。报告期内,公司的销售收入主要来自境外市场,对于公司在境外销售的相关产品,如存在第三方于境外优先取得与公司相同或相似的专利,则公司存在侵犯第三方知识产权的风险。截止本招股说明书签署之日,公司已提交8项PCT专利申请,但最终能否取得授权以及取得授权的时间仍存在不确定性。

(六)安全生产与环境保护风险

公司产品在生产过程中会产生少量废气、废水和固体废物。随着监管政策趋严、公司业务规模快速扩张,安全生产与环保压力也在增大,可能会存在因设备故障、人为操作不当、自然灾害等不可抗力事件导致的安全生产和环保事故风险。

如发生安全生产或环保事故,公司将面临被政府有关监管部门处罚、责令整改或停产的可能,进而出现影响公司正常生产经营的情况。

值得关注的是,公司坦称存在股东股权冻结风险。

截止本招股说明书签署之日,景和道作为发行人股东之一,目前持有发行人5,399,448股股份,占发行人总股本比例为4.65%。根据广东省深圳市中级人民法院于2018年9月6日向发行人出具的《协助执行通知书》,冻结景和道所持有的发行人5,399,448股股份,冻结期限为36个月,自2018年9月11日起至2021年9月10日。根据广东省前海合作区人民法院于2020年1月10日向发行人出具的(2019)粤0391执保2160号《协助执行通知书》,冻结景和道持有的发行人3,147,815股股份及其股息、红利,金额以人民币3,147,815元为限,冻结期限为三年,自2020年1月10日至2023年1月9日。上述被冻结股份,存在被司法判决用以偿债的风险。

头图来源:图虫

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