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背靠“国字号”国网智能冲刺科创板IPO 关联交易占比较高

导语
6月5日,资本邦获悉,国网智能科技股份有限公司科创板IPO获上交所受理,中信证券担任保荐机构。据国网智能招股书披露,国网山东电力直接持有发行人50%股份,为公司的控股股东,国家电网有限公司为公司的实际控制人。

6月5日,资本邦获悉,国网智能科技股份有限公司(下称“国网智能”)科创板IPO获上交所受理,中信证券担任保荐机构。

图片来源:上交所官网

公司是国内领先的专业从事以电力机器人为核心的智能运维系统及新能源汽车充换电设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业,公司的主要产品包括电力机器人、新能源汽车充换电设备等,主要服务包括无人机巡检服务、变电站设备维护与升级服务、新能源汽车充换电服务等。

图片来源:公司招股书

财务数据显示,国网智能2017年、2018年、2019年营收分别为8.92亿元、11.69亿元、14.54亿元;同期对应的净利润分别为3148.42万元、5768.97万元、8059.46万元。

发行人结合自身状况,选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

本次拟募资10.34亿元用于国网机器人科技产业园,具体用来生产制造及运营管理中心建设项目和研发及检测中心建设项目。

图片来源:公司招股书

据国网智能招股书披露,国网山东电力直接持有发行人50%股份,为公司的控股股东,国家电网有限公司为公司的实际控制人。

国网智能坦言公司存在以下风险:

(一)客户集中度较高的风险

公司的主要客户为国家电网、南方电网及其下属电力公司。2017年度、2018年度及2019年度,公司对前五大客户(按同一控制口径)的销售额合计占公司销售额的比例分别为94.68%、94.96%和95.09%,客户集中度较高,主要是下游电力行业具有高度垄断的经营模式导致。如果以上客户对投资计划、定价原则等做出巨大调整,或者公司产品性能或售后服务不能持续满足客户的需求,将对公司后续的经营业绩带来不利影响。

(二)对电力行业依赖的风险

公司主要从事以电力机器人为核心的智能运维系统、新能源汽车充换电设备的研发、生产、销售及服务,主要应用于电力行业的输电、变电、配电和用电环节。智能运维系统拥有感知、故障识别、自动预警、辅助诊断决策及集约运维管控功能,随着智能电网建设的稳步推进,智能运维替代传统运维的要求越来越明确,智能运维产品及服务的市场需求处于稳步增长的态势由于公司业务的发展依赖于电力行业的发展和电力企业的需求,如果未来国家宏观政策、电力行业政策体制发生不利变化,导致国内电力行业发展速度放缓、国家对电力系统投入减少,或者公司不能满足电力企业的质量、技术、服务要求,可能会对公司的正常生产经营产生较大不利影响。

(三)与实际控制人下属企业同业竞争风险

发行人为国家电网公司定位的唯一一家专业从事以电力机器人为核心的智能运维平台。经过对公开信息检索,国家电网系统内的平高集团、许继集团、国网电科院、国网信通、山东电工电气等存在生产、销售构成智能运维系统的部分产品的情形,但均未将以电力机器人为核心智能运维业务作为其主营业务和发展方向。为了保证市场竞争的公平、公允,鼓励规避利益输送行为和恶性竞争行为,发行人的主要客户通过招投标采购,国家电网公司也充分鼓励内部竞争,保证下属公司的经营活力,发行人与以上企业不存在同为国家电网公司子公司而导致的非公平竞争、利益输送或让渡商业机会的情形,不存在构成重大不利影响的同业竞争。

除此以外,发行人还开展新能源汽车充换电业务,具体包括充换电产品销售和提供充换电服务,国家电网系统内的许继集团和国网电科院同类业务收入和毛利占发行人比重超过30%。为解决新能源汽车充换电业务的同业竞争问题,发行人的实际控制人国家电网有限公司就同业竞争问题出具了相关的承诺函,自国网智能上市之日起24个月内:在符合届时法律法规及监管政策的前提下,本公司将通过收购、重组等方式,将本公司及本公司并表范围内控制的其他企业与国网智能相同的电力机器人业务,注入国网智能或委托国网智能管理或转让给无关联关系的第三方;本公司将敦促国网智能按照本公司产业规划进行业务调整,逐步压减与本公司并表范围内控制的其他企业存在同业竞争的充电桩制造业务并退出该领域。若未来国家电网公司未能履行承诺或无法妥善解决同业竞争问题,可能对国网智能的业务经营产生一定的不利影响,进而损害上市公司利益。

(四)关联交易占比较高风险

发行人实际控制人为国家电网公司,向国家电网公司及其下属企业提供智能运维和新能源相关产品及服务构成关联交易。2017年-2019年关联销售收入占收入比重分别为86.33%、85.35%和87.57%。

发行人关联销售占比相对较高,主要系电网行业特点所致。公司立足电网,向电网系统内的企业提供智能运维系统及服务,电网企业为公司最主要的客户。

同时,电网行业属于国家管控的行业,国家电网公司占国内电网运营的重要部分,控制全国26个省的电网投资和运营,因此,国家电网公司及其下属企业是公司产品的主要需求方,也是公司主要客户。国家电网公司所属各地方网省公司均为独立生产经营的主体,除部分物资为国网集中招标外均自主负责采购,且国家电网公司及所属企业对于主要采购采取公开招标或竞争性谈判的方式,交易方式及定价公开、公允。

发行人参与投标时,综合考虑了在手订单情况、履约难度、供求关系、竞争对手情况等市场公平竞争因素,与关联方签订的协议条款均遵循市场公正、公平、公开的原则。如果发行人的关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照公允价格执行,将可能影响发行人的正常生产经营活动,从而损害发行人和股东的利益。

(五)新型冠状病毒疫情引致的经营风险

2020年初新型冠状病毒肺炎疫情爆发,国内多个省市启动并采取了相应的管控措施,发行人的生产以及项目在客户现场的安装、调试和验收以及运维服务、回款等各项工作不同程度的延迟、暂停,对发行人2020年一季度的生产经营业绩产生了一定的不利影响,业绩有所下滑。同时,发行人客户招标工作受疫情影响而延迟,公司的供应商也受疫情影响,复工供货时间的延期,导致项目无法按照正常进度生产交付,也会对发行人及下游客户短期生产经营开展造成一定影响。

目前国内的疫情已经得到基本控制,由于发行人采用订单式生产模式,上述影响为暂时性影响,仅导致验收周期的延后,不会导致订单取消,对于第一季度延期生产交付的产品,发行人将积极在后续期间予以赶工,保证发行人生产交付计划的及时落实。同时智能电网行业受到国家政策支持,电网投资将保持在较高水平,发行人所处行业的发展保持良好态势,发行人目前在手订单较为充足,疫情不会对发行人的持续经营能力产生重大不利影响。

但全球疫情扩散形势日趋严峻,本次疫情最终对全球经济的影响程度尚无法准确预期,不能排除后续疫情变化及相关产业传导等对公司生产经营造成重大不利影响。如果未来疫情形势出现变化,可能导致客户招投标活动延期或取消,影响公司参与招投标、产品生产、项目实施、交付等;此外,公司客户及目标客户可能受到整体经济形势或自身生产经营的影响,未来可能对公司款项的收回、业务拓展等造成不利影响。

(六)应收账款余额较大的风险

公司2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日的应收账款净额分别为19,925.82万元、22,399.16万元和30,009.80万元,占总资产的比重分别为18.97%、16.32%和20.30%。虽然公司的应收账款债务方主要为资信良好、实力雄厚的电网公司,信用风险较低,且报告期各期末公司应收账款账龄在一年之内的比例分别为90.45%、86.56%和87.90%,应收账款账龄较短,发生坏账的风险较小。但随着公司销售规模的扩大,应收账款余额有可能将继续增加,如果公司对应收账款催收不力,导致应收账款不能及时收回,将对公司的资产结构、偿债能力现金流产生不利影响。

头图来源:图虫

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