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清溢光电首回科创板,为何研发费用占收入比例低?

导语第一轮问询中,上交所共对清溢光电提出33个问题,分别关于核心技术、业务、财务会计等方面。

资本邦 · 2019-08-16 · 文/Messi · 浏览3012

  8月16日,资本邦讯,深圳清溢光电股份有限公司(下称“清溢光电”)回复了科创板第一轮问询。第一轮问询中,上交所共对清溢光电提出33个问题,分别关于核心技术、业务、财务会计等方面。

  资本邦了解到,清溢光电成立至今一直从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务,是国内成立最早、规模最大的掩膜版生产企业之一。公司产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业,是下游行业产品制程中的关键工具。公司与下游众多知名企业建立了良好的合作关系。在平板显示领域,发行人拥有京东方、天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、龙腾光电、信利、中电熊猫、维信诺等客户;在半导体芯片领域,已开发艾克尔、颀邦科技、长电科技、中芯国际、士兰微、英特尔等客户。

  财务数据显示,2016年至2018年,清溢光电营业收入分别是3.14亿元、3.19亿元、4.07亿元;净利润分别是4573.6万元、3865.8万元、6265.48万元。报告期内,公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为11,959.34万元、12,244.32万元和16,433.78万元,占当期原材料采购总额的比例分别为82.98%、81.60%和84.02%。

其中,重点关注问题如下:

  1.关于营业收入变动情况。2016-2018年,发行人收入分别为29,736.48万元、30,232.66万元及39,066.80万元,2018年销售收入增长29%。请公司披露2018年公司销售收入大幅增长的原因。

  公司回复:2018年公司销售收入大幅增长的原因:1下游行业发展态势带动掩膜版行业市场需求的增长。A、从平板显示产业规模看,中国国内平板显示产业全球市场份额持续提升。B、从平板显示产业结构看,技术创新、产品结构升级拓宽掩膜版市场空间。2,下游主要客户的掩膜版需求旺盛,公司在国产替代进口的产业政策背景下仍有广阔的增长空间。3公司自身提升高端产品技术水平和产能水平,突破产能瓶颈,满足客户旺盛的掩膜版需求。2016年和2017年,公司中高端掩膜版的产能紧张,新引进的高端光刻机仍处于调试磨合期未能释放产能。因此,2017年的销售收入较2016年未有明显增长。2018年,新引进的高端光刻机开始逐步释放产能,公司的生产工艺水平和制程能力也在稳步提高,在此基础上,生产计划的安排更加科学、从容,公司的产能和产能利用率较2017年均明显增长。

  2.关于毛利率。招股说明书披露,报告期内,公司的主营业务毛利率分别为31.87%、28.94%和29.72%,毛利率呈现先降后增的变动趋势。报告期内,石英掩膜版的毛利率相对稳定,其中在2017年度相对略低,其中一个原因为2017年应个别客户特殊要求较大幅度地降低了对其大尺寸石英掩膜版的销售价格。请公司披露2018年主要原材料采购单价增长、毛利率中单位成本下降的原因。

  公司回复:2018年单位成本构成中,单位材料成本同比有所上升,单位制造费用同比有所下降,毛利率中单位成本下降主要来源于单位制造费用的下降。具体如下:

  2018年度主要产品单位成本下降的原因是:2018年度,石英掩膜版和苏打掩膜版单位成本的下降均主要来源于单位制造费用的下降。掩膜版产品属于制作工艺复杂的高精密度产品,设备投资巨大,折旧成本较高,进一步考虑水电费、设备维护费等制造费用开支后,报告期各期公司制造费用占整体销售成本的比重分别达到33.01%、35.43%、31.72%和28.58%,占销售成本的比重较高,呈先上升后下降的趋势,与报告期内毛利率的变动趋势相反,反映了制造费用对毛利率变动的重要影响。

  由于公司主要生产设备通常不停机且每年需投入稳定的维护费用,公司的折旧费用、水电费和设备维护费相对固定,因此产销规模对单位制造费用的规模效应产生重大影响,产销规模相对较低的年度,单位制造费用通常较高。

  2018年度石英掩膜版的销售收入和销量同比2017年大幅增长44.21%和43.71%,单位制造费用减少0.43万元/m²,同比下降9.42%,单位制造费用的下降主要来源于石英掩膜版收入增长的规模效应。

  2018年度苏打掩膜版销售收入同比基本持平,销量同比小幅增长3.63%,但单位制造费用同比下降21.16%,主要是因为:1生产辅助部门同时为石英掩膜版和苏打掩膜版提供服务,属于公共制造费用,2018年度苏打掩膜版销售占比同比下降6.66个百分点,分摊的公共制造费用有所减少;2苏打掩膜版单位制造费用水平较低,敏感性较高,2018年单位制造费用同比下降0.16万元/m²,远小于石英掩膜版降幅,但由于基数较小,因此同比变动幅度较大。

  2018年第四季度苏打基板的加权采购均价达到了1.12万元/m²,显著高于前三季度采购均价水平,也高于2017年第四季度采购均价水平,2018年末结存的苏打基板单位成本也达到1.11万元/m²,由于苏打基板采购均价的上升主要发生在第四季度,对本年度生产成本、销售成本的影响均较小。2018年,苏打掩膜版的单位材料成本同比上年小幅下降0.53%,与2018年前三季度采购均价下降0.48%的变动趋势相近,具有合理性。

  关于公司应个别客户的特殊要求,降低对其大尺寸石英掩膜版的销售价格的原因。公司回复:2017年10月,公司下调了对华星光电8.5代TFT-CF掩膜版的销售价格,降幅约16%,下调原因主要系国际竞争对手采取了激进的报价策略,而公司考虑到8.5代TFT掩膜版产品仍处于成长期,牺牲部分毛利率抢占市场份额具有必要性,因此跟进了国际竞争对手报价,从而导致2017年度和2018年度8.5代TFT-CF掩膜版的毛利率处于较低水平。2018年第四季度,华星光电8.5代TFT-CF掩膜版的销售定价已回升8%,2019年1-6月,公司全部8.5代TFT-CF掩膜版的整体销售均价较2018年全年上升了5.71%,盈利能力有所回升。

  3.关于研发费用。报告期内,公司研发费用分别为1,412.82万元、1,586.08万元及1,667.57万元,占营业收入比例分别为4.49%、4.97%及4.09%。请公司披露研发费用占收入比例低的原因及合理性、与同行业公司进行比较。

  公司回复:公司研发费用金额及占比较低且研发费用率有所下降,具体原因为:

  1.公司已经通过20多年的持续研发积累了大量技术成果。2.掩膜版全部为定制化单件式产品,生产制造过程中满足客户个性化需求的研发工作未单独立项。3.掩膜版生产相关设备昂贵,公司未单独购买核心设备专用于研发工作。4.2018年研发投入占比降低的原因为当年营业收入大幅增长。报告期内,研发投入占营业收入的比例分别为4.49%、4.97%、4.09%和4.23%,2018年该比例有所下降主要是因为当年营业收入增幅为27.55%,而研发投入虽然金额呈现增长,但增幅低于收入增幅。

  公司与同行业上市公司的研发投入占比对比如下:报告期内,行业内公司研发投入的比例较为接近,显示出行业的共性特征,公司与同行业可比公司不存在重大差异,公司研发费用率略高于行业可比公司平均水平。总体上,行业内公司呈现经营规模越大其研发投入占比越低的经营特征。

图片来源:全景网

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