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国盛智科冲刺科创板IPO,担心经销商减少影响业绩、毛利率下滑等风险

导语公司未来在加快业务发展、提升产品竞争力的过程中,因受经营策略、人力成本刚性上升等因素影响,尚无法完全排除毛利率可能有所下降的风险。

资本邦 · 2019-11-05 · 浏览3451

  11月5日,资本邦讯,南通国盛智能科技集团股份有限公司(下称“国盛智科)的科创板IPO申请获上交所受理。

  公司计划本次公开发行股票的上限为3,300万股,且不低于发行后总股本的25%,发行后总股本不超过13,200万股,保荐人、主承销商为申港证券股份有限公司。公司募集资金将用于下列用途:中高档数控机床生产项目,数控机床研发中心项目,补充流动资金,合计81,660.00万元。

  国盛智科是国内金属切削类中高档数控机床以及智能自动化生产线提供商,主要根据下游精密模具、新能源、航空航天、轨道交通、汽车、3D打印、生物医药、工程机械、工业阀门等终端领域客户的应用需求提供智能制造一体化解决方案,业务流程覆盖技术研发、方案设计、关键部件研制、软件二次开发与优化、系统集成、安装调试、售后技术支持等环节。

  2018年度,公司经审计的营业收入为74,431.66万元,高于1亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8,669.27万元。结合发行人报告期外部股权融资情况、可比公司的估值情况,基于对发行人市值的预先评估,预计发行人发行后总市值不低于10亿元。发行人本次发行上市申请适用《科创板上市规则》第2.1.2条第(一)项的规定,即发行人选择的上市标准为:预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

  财务数据显示,2016年、2017年和2018年和2019年前6个月,国盛智科的营收分别为40,638.22万元,58,646.93万元,74,431.66万元,33,613.44万元,;同期归属于母公司所有者的净利润分别为5,764.84万元,9,308.49万元、9,553.52万元,4,139.68万元。

  国盛智科坦言,公司存在经销商流失带来的业绩下滑风险。报告期内,经销模式占公司数控机床收入的比重分别为59.33%、77.24%、82.32%和80.02%。虽然公司严格甄选经销商,对经销商进行统一培训和管理,但不排除部分经销商管理水平和服务质量下降进而对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。如果未来发行人与经销商的合作出现不畅或者分歧,经销商,尤其是特别是收入贡献程度较高的重要经销商流失,而新的经销商尚未开发完成,进而可能引致销售渠道减少、销售收入下降,乃至业绩出现下滑的风险。

      国盛智科还担心毛利率下滑风险。招股书显示,报告期内,公司主营业务毛利率分别为 35.15%、32.84%、28.02%和 28.87%。主要存在下列因素可能导致毛利率下滑:一是公司不排除通过实施适当的调价策略加快市场推广,开拓国内外优质客户的可能;二是公司主营业务将继续向中高档数控机床倾斜,数控机床主要通过经销模式,经销的毛利率一般低于直销;三是随着数控机床以及智能自动化生产线业务产销量增加,公司铸件制造以及精密加工、精密钣金件加工能力无法满足自身配套需要,重要部件自制率有所降低。综上,公司未来在加快业务发展、提升产品竞争力的过程中,因受经营策略、人力成本刚性上升等因素影响,尚无法完全排除毛利率可能有所下降的风险。

图片来源:东方IC

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