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大和证券:安踏体育目标价降至87港元,重申买入评级

导语大和发布报告称,安踏体育(02020)为行业首选,重申“买入”评级,将公司2019-2020年每股盈测下调3%-10%,以反映合营盈亏方面的影响,目标价由90港元降至87港元。

资本邦 · 2020-01-16 · 浏览2628

  116日,资本邦讯,大和证券发布针对安踏体育(02020.HK)研报《安踏体育目标价降至87港元,重申买入评级》。

  大和发布报告称,安踏体育(02020)为行业首选,重申买入评级,相信公司多品牌组合可助增加市场份额,但就将公司2019-2020年每股盈测下调3%-10%,以反映合营盈亏方面的影响,目标价由90港元降至87港元。

  该行认为,公司正进入新一轮的转型及增长,随着Amer的收购完成,公司在波士顿咨询公司的协助下整理其五年增长策略,包括是将业务自批发主导转向零售层面,以发展其纺织品业务。另外也会更聚焦于体育生活休闲产品,并加快在内地市场的发展。展望将来,管理层目标是将三大品牌包括是SalomonArc’teryxWilson发展成10亿欧元的业务,将直营渠道拓展成10亿欧元规模,以及将内地市场规模拓展至10亿欧元。

  总体而言,管理层估计Amer的净销售于未来4-5年的年复合增长可达10%-15%,并期望直营渠道收入占比可达三成,而纺织品收入占比则可逾五成,此外也期望内地市场销售可有四倍增长,当中Amer的收入占比约为15%。该行相信,公司收购Amer后可进一步巩固于内地市场的领导地位,并助公司国际化。

头图来源:123RF

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