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美国加征关税,A股V型反转为哪般?

导语市场本周波动显著加大。受外围负面消息影响,沪指周一大幅下挫,随后围绕2900点震荡。本周主要指数均收跌,上证综指下跌4.52%。

资本邦 · 2019-05-13 · 文/汇丰晋信 · 浏览2252

本周市场回顾

A股波动加大,后市边际乐观

  市场本周波动显著加大。受外围负面消息影响,沪指周一大幅下挫,随后围绕2900点震荡。本周主要指数均收跌,上证综指下跌4.52%。

  本周一、二盘末市场有所反弹,周五甚至出现V型反转,从当下来看,均衡配置在相对收益上仍有较大优势。

  从盘面个股来看,本周仍是前期超涨题材股补跌+资金避险情绪上升的运行模式。指数在年线附近大概率仍要试探一段时间,而年报、一季报基本都披露完毕,短期业绩雷会有所减少。

  目前市场最大的隐患还是成交量的萎缩,所幸周五市场热度再次回升,新的资金再次开始进场,短期内下行趋势可能有望扭转。操作上,结合近期的超跌走势,在偏弱震荡走势中,宜关注估值合理的公司。

 

  后市展望方面,汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示,当前位置对于市场边际乐观。

  当前时点的风险小于去年年底2500点时,核心在于去年面临去杠杆和中美贸易谈判的双重压力,而当前去杠杆和中美贸易是负相关性的,不太可能如去年一样同步发生。我们无法预测中美贸易未来进展,但近期市场回调已基本反应了风险。

  从风险溢价角度看,目前中证800达到均值0.5倍标准差,即使风险偏好进一步下降,考虑未来无风险收益率下降和个位数的企业盈利增长,意味着悲观情况下市场下跌幅度也有限。

本周板块尽墨,非银金融、通信领跌

  本周行业均出现下跌,非银金融跌幅最大,为6.10%,通信、交通运输、石油石化、建筑、钢铁5个行业本周跌幅超过5%,分别下跌5.55%、5.54%、5.28%、5.13%、5.01%。由于周五的市场反弹,不少消费股已经开始收复本周失地,市场分化也有所收敛。

本周重要数据及事件

  中国4月CPI小幅上升,环比仍有上行压力

  4月CPI(全国居民消费价格)从3月的2.3%上升至2.5%,低于市场预期的2.6%;核心 CPI 同比增速从上月的1.8%小幅下降至1.7%。预计猪肉价格、蛋价和鲜果价格后市有望延续上涨,伴随着 5、6 月假期消费需求旺盛,CPI环比仍然存在一定上行压力。我们认为,短期的CPI上行不会使货币政策转向。

  4月PPI(全国工业生产者出厂价格)同比增速从 3 月的0.4%走高至0.9%,高于市场预期的0.6%。PPI 方面,我们预计PPI的环比走势将继续企稳,但5月的高基数可能压低当月的PPI。与此同时,增值税率下调可能在短期抑制PPI进一步上行的空间。

  中国4月信贷低于预期,增速回归正常

  4月新增人民币贷款为1.02万亿元,低于1.2万亿元的市场一致预期以及去年同期的1.18 万亿元。4月新增社融1.36万亿元,低于市场预期的1.63万亿元以及去年同期的1.78万亿元。

  虽然4月份信贷低于预期,我们不认为这是信贷收紧,而是1季度增速过快,需要回归正常增速,1-4月新增信贷累计同比增速依然高达20%,依然有下降空间。

  从信贷结构看,4月份新增贷款中一半由居民端贡献,其中1100亿为居民短贷,4100亿为居民长贷。而企业短贷负增长1400亿,企业长贷仅有2800亿。居民加杠杆不具备持续性。

  社融增速依然是L型底。1-4月的社融余额增速基本维持在10-10.5%的区间。社融结构中,新增信贷8700亿,表外融资收缩1400亿,直接融资3800亿,结构上基本符合判断。

  中美经贸磋商进展需关注

  5月10日开始,美国对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。中国商务部新闻发言人表示,对此深表遗憾,将不得不采取必要反制措施。第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中,希望美方与中方相向而行、共同努力,通过合作和协商办法解决存在的问题。

  据新华社消息,中国国务院副总理刘鹤5月9日抵达华盛顿,将与美方举行第十一轮中美经贸高级别磋商。刘鹤抵达后对媒体表示,我是带着诚意而来,希望在当前特殊形势下,理性、坦诚地与美方交换意见。中方认为,加征关税不是解决问题的办法,对中美双方不利,对世界也不利。

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图片来源:123RF

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