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私募基金网下打新科创板热情高 超九成将无缘直接参与

导语中国证券业协会发布了《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》,明确私募基金管理人注册为科创板首发股票网下投资者条件,门槛最终确认,超九成私募将无缘科创板打新。

中国基金报 · 2019-06-04 · 浏览2008

  根据《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》,私募基金管理人作为网下投资者参与科创板打新,应该满足以下要求:

  ① 已在中国证券投资基金业协会完成登记;

  ② 具备一定的证券投资经验,依法设立并持续经营时间达到两年(含)以上,从事证券交易时间达到两年(含)以上;

  ③ 具有良好的信用记录,最近12个月未受到相关监管部门的行政处罚、行政监管措施或相关自律组织的纪律处分;

  ④ 具备必要的定价能力,具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策制度和完善的合规风控制度;

  ⑤ 具备一定的资产管理实力,私募基金管理人管理的在中基协备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元(含)以上,且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品;申请注册的私募基金产品规模应为6000万元(含)以上、已在中基协完成备案,且委托第三方托管人独立托管基金资产,其中私募基金产品规模是指基金产品资产净值;

  ⑥ 符合监管部门、协会要求的其他条件,私募基金管理人已注销登记或其产品已清盘的,推荐该投资者注册的证券公司应及时向协会申请注销其科创板网下投资者资格或科创板配售对象资格。

  5月31日,中国证券业协会发布了《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》(以下简称《细则》),其中明确了私募基金管理人注册为科创板首发股票网下投资者应符合的条件。至此,备受市场关注的私募科创板打新门槛终于尘埃落定。

超九成私募将无缘科创板打新

  与此前4月份传出的征求意见稿相比,私募参与科创板打新的要求没有发生变化。据记者统计,在中基协备案的私募基金管理人,目前备案为证券类私募、规模在10亿以上的仅约有380家,而证券类私募基金管理人有9000家左右,也就是说满足规模门槛的只有4%左右。

  这380家私募如果要参与科创板网下打新,还必须满足其他如连续两年从业时间、良好的信用记录、连续两个季度备案规模10亿元以上、产品规模6000万元以上等条件。也就是说,最终有资格参与科创板网下打新的私募只会比这380家更少,96%以上的持牌私募将无缘科创板网下打新。

  此前在征求意见期间,某大型券商人士向记者表示,券商内部普遍认为私募参与打新的门槛太高。但也有观点指出,该规定是为了避免突击打新,有利于市场有序发展。

  华南一大型券商私募业务负责人表示:“网上打新就是摸彩票,网下打新的确定性高一些,所以门槛也高。”在他看来,科创板打新对私募来说是一个收益机会,目前来看私募在科创板开户的意愿比较踊跃,网下打新的意愿也比较强烈。

私募参与科创板打新热情高涨

  记者多方了解发现,虽然私募目前对于参与科创板投资仍较为谨慎,但对于科创板打新却热情高涨,多家私募均表示会积极参与。不过,北京某中型私募人士表示,私募基金为C类账户,网下配售比例本就有限,打新没有特别优势。多家私募也向记者透露了其科创板打新思路及策略。

  上海某中型私募总经理透露,目前的一个重点在于是否有选择地进行打新,这主要取决于科创板IPO的速度、定价机制;另一个重点是上市后择时卖出,由于上市前5天不设涨跌停限制,因此,在打新获得底仓的情况下,可以选择价格择优卖出,并利用前5天的波动做日内交易增厚收益。在标的选择方面主要看稀缺性,定价会与主板、创业板的股票做横向比较。

  沪上另一家中型私募表示,考虑推出打新产品,对应标的主要是基建、医药等公司一直看好的方向,“很多客户都非常关注科创板打新的收益,甚至主动找我们,希望能推出相关产品”。

  深圳某私募投资总监表示,会通过网下配售参与科创板投资,新发行的基金和老基金都会参与。由于不是固定的23倍市盈率打新,且对上市公司的研究和报价非常专业化,难度比以前更大,因此成立了专门的研究小组在做。

  有私募人士告诉记者,相对于目前的网下配售制度,科创板做了两个调整:一是提高了网下新股配售比例,从10%提高到60%~70%;二是取消个人参与网下新股询价,网下配售投资者数量将大幅减少,这将显著提高打新的收益率。

  “我们不会做只投资科创板的基金,但我们所有符合网下配售要求的产品都会积极参与科创板网下配售。科创板网下配售有可能复制2016年打新收益前高后低的特征,哪里有超额收益,哪里就会涌入资金将其收益拉低。我们会提早布局,期望获得较好的收益。当然,科创板打新最关键的还是要有效管理底仓市值。”该人士称。

  深圳某量化私募创始合伙人表示,将主要采取量化对冲或量化套利加科创板打新来参与,通过对冲降低底仓的波动风险,获取最稳健的那部分收益,另外还有一种激进型策略,即底仓采取满仓的指数增强策略。

头图来源:123RF

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关键词: 私募基金科创板
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