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汇丰晋信:关注央行本周投放MLF的规模以及投放利率是否会调低

导语LPR机制理顺之后,可关注周二(8月20日)LPR报价是否调低(当前4.31%),以及央行本周投放MLF的规模以及投放利率是否会调低。

资本邦 · 2019-08-20 · 浏览1206

  8月20日,资本邦讯,周一A股市场出现普涨,其中上证综指上涨1.99%,创业板综指大涨3.35%,沪指重新逼近2900点整数关。对此,汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 认为,周一市场上涨的主要原因在于央行于周末对于LPR形成机制改革。

  闵良超解释,在此之前,我国一直实行利率两轨制(货币市场利率和实体贷款利率),并且从货币市场利率(央行控制能力强)向实体利率(银行作为供给主体,有很强控制能力)的传导并不顺畅。

  提高利率传导效率,之前央行已经通过各种途径引导市场预期,逐步推动利率“两轨并一轨”。此番对LPR形成机制的改革,基本内容符合市场预期,但时间节点略超预期。

  对于宏观经济,闵良超认为此番利率市场化意义或大于降息。

  首先,加速推进利率市场化。之前央行已经取消了存贷款利率的上下限,利率市场化进程接近完成,但是实际过程中,银行贷款依然参照基准利率,货币市场利率(政策利率)向实体传导并不顺畅。本次在利率下行期推进贷款利率两轨并一轨,选择的时机较好,更多地照顾了实体经济。

  其次,此次LPR形成机制改革有望降低实体经济利率,并且增加央行的调控力。LPR形成机制完善之后,通过政策利率传导至实体端。同时,引入5年期LPR(锚定5年期以上MLF),或将实现结构性降息,尤其对中小型企业有望形成实质性的支持。

  最后闵良超提示,LPR机制理顺之后,可关注周二(8月20日)LPR报价是否调低(当前4.31%),以及央行本周投放MLF的规模以及投放利率是否会调低。

图片来源:东方ic

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