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美股上市标准调高?职业培训在线培训平台能工教育刚更新美股IPO招股书

导语
相较上一份招股书,能工教育此次发行普通股数量从3,450,000股减少至2,760,000股,而股价从5.50美元上升至7.00美元,最高募集金额从1897.5万美元增加至1932万美元。公司计划将本次募集资金的净收益用于开发更多的在线课程、职业教育移动应用和其他职业教育及相关服务平台。

5月20日,资本邦获悉,教育技术服务提供商能工教育云的境外主体公司Skillful Craftsman Education Technology Limited(下称“能工教育”)于5月18日更新了美股IPO招股书,更新的内容包括规模和价格区间,以及募集至多1932万美元资金。同时还披露了截至2019年9月30日的财务业绩和股权结构。

图片来源:能工教育美股最新招股书

相较上一份招股书,能工教育此次发行普通股数量从3,450,000股减少至2,760,000股,而股价从5.50美元上升至7.00美元,最高募集金额从1897.5万美元增加至1932万美元。公司计划将本次募集资金的净收益用于开发更多的在线课程、职业教育移动应用和其他职业教育及相关服务平台。

此前能工教育曾于2020年4月24日递交招股书,计划以“NGJY”为代码在纳斯达克挂牌上市,The Benchmark Company LLC和Axiom Capital Management Inc为主承销商。

主营业务

官网显示,无锡王道科技有限公司成立于2013年6月,公司所建设的能工教育云是以自身独特的国际领先的云服务技术,基于自建的五星级IDC数据中心,专门为全国村镇社区、 中央农业广播电视学校、高职高专、中职中专、技术学校、培训机构等用户提供云服务,为蓝领农民工提供职业技能培训视频课件进行非农技能培训的数字化学习云计算平台。

公司称,目前完成了无锡五星级IDC数据中心的基础建设,形成了数字化学习的云平台,用科学实用的方法达到国内民用服务平台最高安全等级要求(三级),完成了中国教育部主导的全国村镇数字化学习整体解决方案建设, 最终将会形成覆盖全国、多级分布、互联互通的数字教育资源云服务体系,为学习者享有优质数字教育资源提供方便快捷的服务。

在招股书中,能工教育称,公司是在线教育与技术服务商,主要提供职业教育、继续教育、基础教育和高等教育服务。目前职业教育涵盖了407个职业领域,包括医学、电子、工程等。此外,王道教育还提供虚拟实验培训,并在虚拟实验培训平台上开设了9个实验项目。

资本邦根据能工教育招股书获悉,截至2019年9月30日的前6个月,公司总资产为4581.6万美元;总负债为2268万美元;持有现金和现金等价物1196万美元;公司经营活动的现金流净流入678万美元,投资活动的现金流净流出572.6万美元。

财务数据显示,在截至3月31日的2018年和2019年,能工教育的全年营收分别为1491万美元和2467万美元。在截至2019年9月30日的前6个月,能工教育未经审计的营收为1342万美元,同比增长20.7%;毛利润为807万美元;录得营业利润682万美元。在截至2019年9月30日的前6个月,归属于股东的净利润为513.4万美元。

图片来源:能工教育美股最新招股书

能工教育营收的主要来源是在线教育服务。截至2019年9月30日的前6个月及截至3月31日的2019财年和2018财年,在线教育服务收入分别占营收的99.5%、98.6%和98.7%,而技术服务收入占比极小。

除了在线教育服务外,能工教育还为中国的私营企业、学术机构和政府机构提供技术服务,包括软件开发以及综合云服务。

目前,能工教育有三个教育平台:终身教育公共服务平台、职业教育平台以及虚拟实验培训平台,其中第一个平台免费向公众开放,共提供200多中课程。

根据招股书显示,能工教育的注册会员数量从2014年12月31日的69万增加到2018年3月31日的2630万,在2019年3月31日增加到5080万,在2019年9月30日增加到5950万。付费会员数量,从2014年12月31日的49,936增至2018年3月31日的130万,再到2019年3月31日的230万,截至2019年9月30日付费会员数量为260万。而其收入也从2018年的1490万美元,达到了2019年的2470万美元。

能工教育的用户分为三类:普通会员、VIP会员、SVIP会员。公司预估,在2020年第一季度里,在线VIP会员收入约占78.6%,SVIP会员收入约占21.4%。

公司结构

能工教育目前拥有三个全资子公司,包括境外的天技科技有限公司以及王道科技有限公司,还有境内的无锡王道科技有限公司。由于中国法律对从事在线增值电信业务的公司的外资所有权有所限制。

能工教育全资控股天技科技,而公司创始人、董事会主席兼首席执行官Xiaofeng Gao的占股比例由本次发行前的43%降到35.8%。首席技术官Lugang Hua的持股比例由发行前的10%下降到8.3%。

境内公司无锡王道科技有限公司控股公司无锡金威科技有限公司,由Xiaofeng Gao和Lugang Hua共同持有,占股比例分别为60%和40%。

图片来源:能工教育美股最新招股书

相关风险

在招股书中,能工教育称,公司可能面临有来自行业的、经商环境的、公司结构以及股票发行的四方面风险。

首先在公司经营方面,能工教育认为潜在风险为公司无法继续吸引学生注册平台或是无法成功转换非付费用户至付费用户;此外,如果能工教育无法持续根据市场需求调整课程设置,并提高课程以充分及时地响应中国就业市场的发展,那么课程对学生的吸引力可能会降低。资本邦了解到,2014年时,能工教育的付费用户比率高达7.25%,但该比率逐渐下降,至2019年9月30日时,付费比率仅有4.37%。

此外,能否应用好新技术也是能工教育所担心的风险之一。作为在线教育服务提供商,王道教育通过云计算与大数据来保证提供在线课程,同时也会为客户提供软件服务,因此需要不断对技术水平进行更新,同时需要在云计算系统等高效安全系统上不断投入资金。

能工教育虽然在美股上市,但是公司主体在中国大陆,主要市场也是在中国。因此中国的监管以及相关法律法规政策对公司的发展起到重要作用,包括公司所得税法以及并购法,还包括对自学教育的新法规。

由于能工教育在美国上市,因此在境内只能通过无锡王道来实现运营和经济利益,能工教育很依赖无锡王道及其控股股东在境内所进行的业务运营。这种公司结构虽然可以规避掉法律上的风险,但是一旦无锡王道及其控股股东与公司产生利益冲突,那么将会对公司业务和财务状况造成不良影响。

在股票发行方面,能工教育在招股书中称,此次发行后公司的普通股交易价格可能低于每股5.00美元,因此可能成为低价股票。 低价股票交易有一定的限制,这些限制可能会对普通股的价格和流动性产生负面影响。

同时,作为在开曼群岛注册成立的公司,能工教育被允许在使用开曼岛的标准来治理公司, 与完全遵守纳斯达克公司治理上市标准相比,这些做法可能为股东提供的保护更少。

需要指出的是,能工教育选择赴美上市的时机或许不太对。日前,美国纳斯达克证实,关于修订上市规则的提议已经提交了美国证交会(SEC),目前处于等待证交会批准状态。纳斯达克表示,对部分国家公司的上市标准正在收紧的提议已经提交了美国证交会,目前处于等待证交会批准状态。纳斯达克介绍,此次提交的修订规则包含三个方面:公司的审计质量、审计机构资格,特定区域公司,特定公司管理层,针对这3个方面,纳斯达克提出新的特定要求。

同时,当地时间5月20日,美国参议院一致通过了《外国公司担责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act ),旨在要求特定证券发行人证明其不受外国政府拥有或控制。法案中一些会计审计方面的要求,例如美国要求检查上市公司的审计机构,或会让在美上市的中概股面临两难境地,甚至导致大量退市。该法案需要经众议院通过,总统签署后才能生效。

美股上市政策或导致美股IPO上市标准提升,这对于能工教育来说,称不上好事情。

头图来源:图虫

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