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肇民科技拟创业板IPO,客户集中度高,毛利率无明显提升

导语
上海肇民新材料科技股份有限公司(以下简称“肇民科技”)拟在创业板IPO,本次公开发行人民币普通股不超过1,333.35万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%。肇民科技是以特种工程塑料的应用开发为核心,专注于为客户提供高品质工程塑料精密件的制造商,主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售。

日前,资本邦获悉,上海肇民新材料科技股份有限公司(以下简称“肇民科技”)拟在创业板IPO,本次公开发行人民币普通股不超过1,333.35万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%。

肇民科技是以特种工程塑料的应用开发为核心,专注于为客户提供高品质工程塑料精密件的制造商,主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售。

据了解,在“以塑代钢”的背景下,公司以提供更具使用价值的产品为目标,致力于高端精密注塑件的国产化,与多家国际知名企业建立了长期稳定的合作关系。作为汽车零部件二级供应商和家用电器零部件供应商,公司主要客户包括康明斯、莱顿、石通瑞吉、日本特殊陶业、哈金森、舍弗勒、奥托立夫、皮尔博格、盖茨、马勒等全球知名汽车零部件企业和A.O.史密斯、松下、科勒、能率、TOTO、林内等全球知名家用电器企业。

务数据显示,2017到2019年,公司实现营业收入2.33亿、2.95亿、3.35亿;实现净利润2,940.53万元、5,155.96万元、7,158.12万元。

(一)宏观经济波动风险

公司目前主要聚焦于汽车、家用电器等行业,与宏观经济的整体运行密切相关。目前全球经济仍处于周期性波动当中,尚未出现经济全面复苏趋势,依然面临下行的可能,全球经济放缓及新冠肺炎疫情对汽车及家用电器行业消费带来一定不利影响,进而影响公司业绩。如果未来国内外宏观经济波动较大,影响了下游行业的需求,会对公司的经营情况造成不利的影响,进而影响公司的盈利能力。

(二)市场竞争加剧的风险

资本邦了解到,近年来国内汽车产业的快速发展,将吸引更多的企业进入汽车产业链或促使现有的汽车上游零部件生产企业扩大产能,未来的市场竞争将会加剧。此外,随着国内人均消费水平不断提高,家用电器产品销量持续增长,家用电器产品逐渐从功能化向个性化升级,产品迭代升级将吸引更多的企业进入家用电器产业链或促使现有的家用电器上游零件生产企业扩大产能,未来的市场竞争将会加剧。如果未来公司不能在日趋激烈的市场竞争中提高竞争力,将面临产品市场份额下降的风险,进而对公司的经营业绩造成不利影响。

(三)客户相对集中的风险

招股书显示,公司的客户主要分布在汽车和家用电器领域,客户多为全球领先的汽车一级供应商和家用电器生产企业。报告期内,公司前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为54.59%、51.63%和53.84%,客户集中度相对较高。肇民科技表示,预计未来一段时间内,公司前五大客户的销售额也将维持较高水平。

肇民科技在招股书中表示,公司主要客户多为跨国企业集团,已建立起完善的全球供应链体系,与本公司这类的产业链上游企业形成了长久稳定、互相依赖、共同发展的合作关系。若未来公司主要客户因宏观经济周期波动或其自身市场竞争力下降导致生产计划缩减、采购规模缩小,或对本公司的供应商认证资格发生不利变化,或因本公司产品质量、交付及时性等原因不能满足其采购需求,或公司新产品研发、生产经营无法满足客户需求,将可能导致公司与主要优质的合作关系发生不利变化,公司的经营业绩将受到负面影响。

(四)毛利率下降的风险

招股书显示,报告期内,公司的主营业务毛利率分别为39.60%、39.01%和40.62%。公司主要产品汽车部件精密注塑件价格受行业周期性影响较大,家用电器部件精密注塑件及电子产品部件精密注塑件更新迭代速度较快、产品生命周期短、降价促销的风险较高。

肇民科技坦言,公司主要产品精密注塑件所使用的原材料塑料粒子的价格呈现较大波动性,受宏观经济、政治环境、美元汇率、国际石油价格等外部因素的影响较大。若公司未来因不能满足客户需求而导致公司产品平均售价持续下降,或因突发事件或外部环境突变而导致主要原材料塑料粒子价格持续上涨,公司的主营业务毛利率存在持续下降的风险,对公司的持续盈利造成不利影响。

(五)应收账款发生坏账的风险

报告期内,公司各期末应收账款余额分别为7,972.35万元、9,332.66万元和13,155.98万元,占各期营业收入的比重分别为34.17%、31.63%和39.31%。

肇民科技称,公司各期末应收账款余额随着营业收入增长而逐年递增,公司主要客户为行业内知名客户,实际发生的坏账损失较小。未来随着公司业务规模的扩大,公司客户群体将随之扩大,公司应收账款发生坏账的风险也将随之增加;未来若公司客户所处行业衰退或者公司主要客户的市场竞争力下降,也可能导致公司应收账款发生坏账的风险。

头图来源:图虫

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