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久久王第三次冲刺港股IPO:盈利波动缓增,应收账款逐年上涨

导语
久久王食品国际有限公司于近日向港交所递交主板上市申请,这是久久王第三次向港交所递表,前两次递表时间分别为2019年5月和2019年11月。

6月10日,资本邦获悉,久久王食品国际有限公司于近日向港交所递交主板上市申请,这是久久王第三次向港交所递表,前两次递表时间分别为2019年5月和2019年11月。

久久王来自于甜食大省福建,久久王食品成立于1999年,是中国福建省的一家甜食产品制造商,主要生产及销售甜食产品,包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果及硬糖,自有品牌有酷莎、拉拉卜及久久王。

资本邦了解到,该公司在福建省甜食市场排名第二,区域市场份额达2.5%。而在全国甜食制造市场中,相对于五大市场参与者共占约32.5%市场份额而言,久久王市场份额达0.6%,规模在全国来看仍不算太大。

根据招股书,久久王在2017年-2019年的营收分别为3.56亿元、3.81亿元和4.14亿元,报告期内公司的年内溢利分别是4641.5万元、3868.6万元、4319.6万元,期内的毛利率为30.5%、30.1%和31.5%,盈利波动缓慢增长。

在收入构成中,久久王主要有两类收入来源,一是OEM产品,一是自由品牌产品,其中OEM产品所贡献收入占据总收入的一半以上。其中向格瑞兄弟糖果销售OEM产品占据总销售额的22.2%、25.1%及23.8%,格瑞兄弟糖果为其最大客户。

久久王与OEM客户维持了较为稳定的关系,与五大客户业务关系保持4-15年。OEM产品销往35个以上境外货运目的地,包括德国及菲律宾等。

需要注意的是,久久王的流动负债净额由2017年底的0.37亿元增长至2018年底的0.65亿元,增幅高达75.7%。虽然2019年降到0.48亿元,但是仅2020年前4个月就高达0.32亿元。公司这方面的负债主要来自于银行借贷,而银行借贷所产生的融资成本在2017年-2019年分别为1180万元、1350万元和1450万元。

此外,久久王的应收账款在近三年内呈逐年上升趋势。2017年久久王应收账款为7890万元,到2019年就上升到1.05亿元。

久久王坦言,公司存在以下风险:

(1)大部分收益来自主要的OEM客户。

(2)久久王依靠第三方分销商向各自的子分销商及零售商销售自有品牌产品。

(3)终止或未能续签我们与第叁方分销商的分销协议,或会导致我们的自有品牌产品大幅减少。

(4)如果第三方分销商未能遵守分销政策及第三方分销商未能如预期履行合约,则业务可能会受到负面影响。

(5)可能无法与供应商保持现有的业务关系。

头图来源:图虫

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