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背靠国资股东,正元地信闯关科创板,应收账款金额过大致现金流短缺

导语
报告期内,正元地信应收账款余额分别为156,970.84万元、173,182.94万元和229,510.65万元,同期经营活动产生的现金流量净额分别为5,279.66万元、-19,639.82万元和-25,235.79万元。

7月2日,资本邦获悉,正元地理信息集团股份有限公司(下称:正元地信)的科创板IPO申请近日获上交所受理,中银国际担任其保荐机构。

(图片来源:上交所网站)

正元地信是国内大型的地理时空数据建设与应用服务商和智慧城市建设运营服务商,是高新技术企业,目前公司主营业务包括测绘地理信息技术服务、地下管网安全运维保障技术服务和智慧城市建设运营服务。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为16.05亿元、16.56亿元、19.37亿元;实现归母净利润分别为7,665.77万元、9,748.08万元、8,245.18万元。

(图片来源:正元地信科创板招股书)

公司结合自身状况,选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

正元地信本次发行股票数量不超过17,000万股,拟募集资金5.99亿元,将用于投资建设正元智慧城市专项解决方案创新与应用项目、正元市政管网健康与安全监控智能化建设与创新项目、正元地上地下全空间三维时空信息协同生产和应用服务体系建设项目以及补充流动资金。

(图片来源:正元地信科创板招股书)

中国冶金地质总局持有公司64.20%股份,为公司控股股东,公司实控人则为国务院国资委。此外,正元地信的第二大股东宁波中地信壹号投资管理合伙企业(有限合伙)背后出现了中投金控的影子,第三大股东珠海凌沣股权投资合伙企业(有限合伙)背后则为国开金融。

(图片来源:正元地信科创板招股书)

资本邦注意到,2017年至2019年各期末,正元地信应收账款余额分别为156,970.84万元、173,182.94万元和229,510.65万元。

正元地信称,公司目前客户主要为地方政府部门如自然资源与规划部门、住房和城乡建设部门、城市管理部门、农业部门以及政府下属单位,这类客户资信状况良好。但是这类客户付款审批流程较长,回款速度较慢,导致公司应收账款规模较大,占用大量营运资金。

营运资金被大量占用带来的直接后果就是现金流短缺。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,279.66万元、-19,639.82万元和-25,235.79万元,均低于当期净利润。

此次冲刺科创板,正元地信坦言还存在以下风险:

1、项目管理风险

公司报告期内执行项目数量较多,涉及地域分散,在人员安排、安全生产、质量控制、项目验收等方面,需要公司具备较高的项目管理水平。随着公司智慧城市建设运营项目的开展,需要公司具有更强的组织管理能力,匹配合格的项目研发与实施人员,融合“地理信息+”的智慧城市综合应用等相关核心技术,以确保项目的有效实施。

若公司项目管理水平的提升不能满足业务发展的需求,则可能导致项目实施质量和执行效率的降低,可能对公司的经营活动产生不利影响。

2、资质到期无法延续的风险

公司拥有工程测量、不动产测绘、摄影测量与遥感、地理信息工程、测绘航空摄影等多项甲级资质。

业务资质是衡量地理信息企业综合竞争力的重要标志,是客户选择供应商的重要依据,地理信息企业需严格按照业务资质范围开展生产经营活动。由于相关资质的认定政策可能发生更改,或公司生产经营发生重大调整,可能存在无法到期换证或续期的风险,进而可能会导致公司无法承接相应业务,将会对公司未来发展和经营带来不利影响。

3、净资产收益率摊薄的风险

2017年度、2018年度及2019年度,公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润)分别为8.98%、9.09%和6.71%。随着公司的净资产规模的扩大,而新增资本金投资产生效益需要一定时间,预计本次发行后,公司净资产收益率将有所下降,因此,公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

4、新冠肺炎疫情对公司经营业绩不利影响的风险

受国内新冠肺炎疫情和新冠肺炎全球爆发的影响,公司一季度复工延迟,且因隔离措施、交通管制等防疫管控措施,整体项目实施进度均受到一定影响,若疫情持续蔓延并得不到有效控制,可能对公司经营业绩造成不利影响。

头图来源:图虫

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