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医疗器械研发商赛克赛斯冲刺科创板,收入来源较为单一

导语
申报稿财务数据显示,2017年至2019年,赛克赛斯实现营收分别为3.57亿元、3.59亿元、3.78亿元;实现归母净利润分别为6,553.30万元、1.13亿元、1.3亿元。

7月2日,资本邦获悉,赛克赛斯生物科技股份有限公司(下称:赛克赛斯)的科创板IPO申请近日获上交所受理,保荐机构为海通证券。

(图片来源:上交所网站)

赛克赛斯为一家专业从事植介入生物材料类医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业,公司通过向经销商、配送商及终端医疗机构销售止血及手术防粘连类、介入栓塞类及医用封合类等医疗器械产品实现收入和利润。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为3.57亿元、3.59亿元、3.78亿元;实现归母净利润分别为6,553.30万元、1.13亿元、1.3亿元。

(图片来源:赛克赛斯招股书申报稿)

公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)条:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

赛克赛斯本次拟公开发行股份数量为5,000.00万股,计划募集资金3.05亿元,将用于投资生物医药生产研发基地二期项目。具体情况如下:

(图片来源:赛克赛斯招股书申报稿)

截至招股说明书签署日,邹方明直接和间接合计控制公司89.77%的股权,为赛克赛斯实际控制人。

(图片来源:赛克赛斯招股书申报稿)

此次冲刺科创板,赛克赛斯坦言存在以下风险:

1、经销商模式风险

报告期内,公司采用直销模式与经销模式相结合的方式进行销售,经销模式收入占主营业务收入的比重分别为46.14%、52.04%和51.84%。经销模式为医疗器械行业普遍采用的销售模式,对产品推广及市场培育具有积极作用,经销商团队的稳定性对公司业务规模的增加有重要意义。

随着公司规模的不断扩大,公司经销商数量存在进一步上升的可能性,虽然公司针对经销商已建立了科学的管理体系,经销商如因违法违规或与公司的经营逻辑、发展理念存在差异,导致双方合作不能持续,将影响公司产品在相应区域的市场份额及市场影响力,进而对公司的整体盈利能力造成影响。

2、收入来源单一的风险

报告期内,羧甲基壳聚糖手术防粘连液及复合微孔多聚糖止血粉两款产品收入合计占主营业务收入比例超过90%。发行人目前的收入来源与国际及国内植介入生物材料医疗器械的龙头厂商相比仍较为单一。

尽管公司已围绕止血及防粘连、介入栓塞及医用封合类领域形成了多元化的业务布局,并将可吸收硬脑膜封合医用胶及可吸收血管封合医用胶作为目前市场推广的重点产品。但若未来复合微孔多聚糖止血粉及羧甲基壳聚糖手术防粘连液两款产品需求骤减,或公司介入栓塞及医用封合类生物材料产品的市场开拓进展缓慢,可能对公司盈利能力造成不利影响。

3、应收账款回收风险

报告期各期末,公司应收账款余额分别为12,912.88万元、11,441.24万元、9,486.00万元,占当期流动资产总额的比例分别为49.96%、40.49%和19.96%,应收账款余额相对较大。随着公司业务规模的扩大和“两票制”的逐步推广实施,账期较长的直销模式收入占比将逐步提升,应收账款可能会进一步增加。如公司客户经营情况发生重大不利变化,出现支付困难的情况,公司可能面临应收账款不能及时收回的风险,从而对公司未来业绩造成不利影响。

4、毛利率波动的风险

报告期各期末,公司主营业务收入毛利率表现较为稳定,分别为91.42%、89.68%、90.52%,毛利率保持在较高水平,若未来发行人未及时应对外部行业政策变动对销售单价的影响,以及内部成本控制体系运转不利等因素,可能导致公司毛利率出现一定波动,影响公司的盈利水平。

5、即期回报被摊薄的风险

报告期内,公司的加权平均净资产收益率分别为30.52%、32.85%、27.88%,处于较高的水平。本次募集资金到位后,公司的总股本预计增加5,000.00万股。由于募集资金投资项目从投入到对于公司产生正向影响需要一段时间,对公司收入和净利润的影响有一定的延迟性,故募集资金到位后,预计公司净资产收益率及每股收益与以前年度相比将出现下降。因此,公司存在即期回报被摊薄的风险。

头图来源:图虫

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