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华安基金饶晓鹏: 后疫情时代龙头企业价值凸显

导语
华安聚优精选拟任基金经理饶晓鹏表示,疫情在全球范围仍在持续,和中国形成竞争关系的的部分经济体,相比中国在疫情防控、财政货币政策空间上相去甚远,进而在产业链恢复上明显处于劣势,中国制造的份额可能进一步提高。

华安聚优精选拟任基金经理 饶晓鹏

今年上半年,突如其来的新冠疫情至今已导致超过1000万人感染,夺去了近50万人的生命。我们沉痛哀悼在疫情中逝去的生命,为在疫情中被夺走幸福的家庭感到惋惜。希望疫情能尽快结束,希望一切恢复正常。作为掌管着众多持有人家庭财富的基金经理,在整个疫情期间,希望用理性的力量,减少持有人的损失,用理性的力量,深入思考未来的投资方向和完善投资框架。

尽管国内疫情还未结束,但我对中国经济的韧性比较乐观。在过去的半年里,中国不但在防疫领域为全球树立了标杆,而且在疫情得到有效控制下适时推出救助方案,引领“复产复工”。

近期从不少行业的数据看,尽管仍有一些服务行业恢复较慢,但一些早周期行业已经出现明显的恢复,不少制造业企业正努力把疫情耽误的订单追赶回来,甚至一些前期库存较高的行业到这个月库存已经回到正常水平,下半年可以轻松上阵。

疫情对经济整体的冲击是一次性的,有些需求只是推迟并不会消失,经济的微观主体本身就有比较强的意愿回到疫情以前的状态。疫情后提出的“更加”积极的财政政策,仍有相当比例的专项债、特别国债未发行,他们的效果可能要到下半年才会逐步显现。因此,下半年内需相关的产业大概率是持续的恢复。

另一方面,疫情后中国经济在全球的竞争优势可能进一步增强,而发达经济体的刺激方案则可能成为下半年出口恢复的推动因素。

疫情在全球范围仍在持续,和中国形成竞争关系的的部分经济体,相比中国在疫情防控、财政货币政策空间上相去甚远,进而在产业链恢复上明显处于劣势,中国制造的份额可能进一步提高。

世界银行报告称,2020年全球经济将萎缩5.2%,而中国则是唯一可能实现正增长的经济体。对海外资本来说,中国资产的吸引力无疑是上升的,二季度以来北上资金大幅净流入也是佐证。另外,疫情发生后,主要发达经济体都推出或拟推出规模可观的刺激计划,在疫情得到控制的前提下,这些刺激计划对经济短期恢复毫无疑问有正面的意义,也将拉动下半年中国的出口。

我们还注意到,疫情发生后,不少行业头部企业的竞争环境反而有所改善。一些竞争力较弱的企业倒下了,宏观看经济整体的效率可能是提高的,微观看行业的竞争格局进一步改善,竞争损耗减少,因此,在下半年经济恢复的进程中,可能会看到优质的龙头企业盈利回升速度快于收入增速的情形。

尽管疫情还未结束,但我们的检测能力更加成熟,防疫措施越发精准,多条路径的疫苗研发也在推进,这让我们看到了胜利的曙光。

头图来源:图虫

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