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拓新药业拟于创业板上市,毛利有波动,面临偿债风险

导语
新乡拓新药业股份有限公司(以下简称“拓新药业”)于创业板上市,本次拟公开发行股票数量不超过3,150万股,占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为新股发行,原股东不公开发售股份。拓新药业是集化学合成、生物发酵核苷(酸)类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业,在国内核苷(酸)类原料药及医药中间体产品的研制、生产等方面具有较强实力。

7月15日,资本邦获悉,新乡拓新药业股份有限公司(以下简称“拓新药业”)于创业板上市,本次拟公开发行股票数量不超过3,150万股,占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为新股发行,原股东不公开发售股份。

拓新药业是集化学合成、生物发酵核苷(酸)类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业,在国内核苷(酸)类原料药及医药中间体产品的研制、生产等方面具有较强实力。公司在国内核苷(酸)类原料药及医药中间体的研发领域具备起步早、规模大、品种全等优势,并形成了从基础产品到高端产品阶梯性的较为完整产品链。经过近二十年的发展和积累,公司形成了嘧啶系列、嘌呤系列、核苷酸系列、核苷系列等多个系列核苷(酸)类产品,包括胞磷胆碱钠、利巴韦林、肌苷、阿昔洛韦、胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、胞苷等原料药及医药中间体,主要涵盖抗病毒、抗肿瘤和神经系统用药领域。

资本邦了解到,根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》,公司所处行业属于“医药制造业(C27)”;根据《国民经济行业分类标准(GB/T4754—2017)》,公司所处行业属于“医药制造业(C27)”中的“化学药品原料药制造(C2710)”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018)》(国家统计局令第23号),公司所处行业“化学药品与原料药制造”属于国家重点支持的战略性新兴产业,符合国家战略。

2017年到2019年,拓新药业实现营业收入3.87亿元、3.91亿元、3.86亿元;实现净利润3299.38万元、6322.74万元、6125.18万元。可以发现,公司在2019年业绩出现一定程度下滑。

拓新药业 招股书披露,拓新药业还面临以下几方面风险。

偿债风险

拓新药业表示,报告期内,随着业务规模的不断增加以及固定资产投资对经营活动产生的现金流的占用,公司有息负债规模处于较高水平,报告期各期末,公司有息负债余额分别为1.86亿元、2.06亿元和1.76亿元。如未来公司经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷,公司将面临偿债风险。

存货管理及跌价风险

通常情况下,公司需要维持一定的存货水平以便顺利满足客户的需求。然而,由于受下游产品生命周期变动、客户采购策略以及突发事件的影响,公司很难达到生产、库存与市场需求的有效匹配,一方面可能导致因库存不足而无法及时满足客户的需求,另一方面可能导致因库存量过大而形成存货滞销或过期。

报告期各期末,公司存货余额分别为9,804.68万元、1.24亿元和1.44亿元,存货跌价准备余额分别为318.85万元、1,289.24万元和1,314.77万元,公司面临存货管理及跌价风险。

产品毛利率波动风险

拓新药业表示,公司主营业务毛利率的高低受到主要产品价格、原材料成本、技术研发能力及工艺技术等因素影响,是公司产品的市场竞争能力、成本控制能力及盈利能力的综合体现,其高低直接影响公司的盈利能力。

受监管环境变化、行业政策变化、下游需求变化、市场竞争、原材料采购价格波动等因素的影响,报告期各期,公司主营业务毛利率分别为30.20%、45.34%和41.06%,存在一定的波动性,因此,公司存在因上述各种因素的影响而导致的产品毛利率波动风险。

客户流失风险

招股书显示,报告期内,拓新药业产品销售到境内外二十多个国家和地区,逐步覆盖国内外众多原料药和制剂企业,与中国国际医药卫生有限公司、辰欣药业股份有限公司、华润双鹤利民药业(济南)有限公司、上海迪赛诺药业股份有限公司、KyowaHakkoBaioK.K(协和发酵生化株式会社)、Sicordemexico,S.A.deCV(以色列梯瓦制药工业有限公司在墨西哥的子公司)等原料药和制剂企业、贸易商建立了长期合作关系。公司与客户保持良好的合作关系需要具备强大的研发实力、稳定的产品交付能力和优质的客户服务能力。上述能力的保持及提升需要公司在管理、研发、生产、销售等方面不断优化及改进,如果公司未来不能在上述方面持续优化改进从而不断满足客户的需求,则公司面临客户流失的风险。

头图来源:图虫

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