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创业板IPO|华研精机冲刺创业板IPO 这些风险点需要关注

导语
华研精机在境内市场的占有率不断提升。但是,公司的主要营收产品面向大规模消费品生产制造商,如果公司不能持续地技术创新、保持产品竞争力,可能引致国产替代进程放缓。

8月3日,资本邦获悉,广州华研精密机械股份有限公司(下称:华研精机)的创业板IPO申请已于近日获深交所受理,财通证券股份有限公司担任其保荐机构。

2019年8月2日,公司曾发布公告称2019年8月1日在广东证监局办理了辅导备案登记,拟在A股IPO辅导机构为:财通证券股份有限公司。

公司是一家主要从事瓶坯智能成型系统和瓶坯模具的设计、研发、生产和销售,同时可提供模具翻新和维修、装备升级改造、瓶坯瓶样设计、生产线规划等一系列定制瓶坯成型解决方案的高新技术企业,为下游瓶坯生产厂商打造智能工厂。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为3.68亿元、3.97亿元、4.57亿元;实现归属于母公司所有者的净利润分别为3403.91万元、3677.30万元、6075.97万元。

华研精机选择的上市标准为:最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元。根据天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审计报告》(天健审〔2020〕1-903号),最近两年归属于发行人股东的净利润分别为3677.30万元和6075.97万元,归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润分别为3217.67万元和5907.50万元,发行人符合上述选取的上市标准。

公司本次拟公开发行不超过3000股A股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量),拟募集资金3.06亿元。本次募集资金运用将围绕主营业务进行,包括瓶坯智能成型系统扩产建设项目、高速多腔模具扩产建设项目、研发中心建设项目与补充流动资金

截至本招股说明书签署日,公司控股股东、共同实际控制人为包贺林和温世旭,两人分别直接持有公司38.10%、38.10%股权,其控制的其他企业为葆莱投资、旭扬投资和肇庆三和。两人通过葆莱投资和旭扬投资分别间接持有公司9.53%、9.53%股权,共合计持有公司95.26%股权。

此次冲刺创业板IPO,华研精机表示还存在以下风险:

1、国产替代进程放缓风险

近年来,公司的产品和服务得到众多客户认可,在境内市场的占有率不断提升。但是,公司的主要营收产品高端Epioneer系列和中高端Ecosys系列通常面向大规模消费品生产制造商,该类客户对于瓶坯智能成型系统的性能、稳定性要求较高,如果公司不能持续地技术创新、保持产品竞争力,可能引致国产替代进程放缓。

2、应收账款坏账风险

报告期各期末,公司的应收账款账面价值分别为7104.21万元、7870.38万元和6707.49万元,占各期末流动资产比例为18.65%、20.35%和14.81%。2019年末,按照组合计提坏账准备的应收账款中,账龄结构为1年以内应收账款余额占当期期末应收账款余额78.10%,1-2年应收账款余额占比为10.35%。随着公司经营规模的扩大,由于公司的业务模式特点,在信用政策不发生改变的情况下期末应收账款余额仍会保持较大金额且进一步增加。公司主要客户多为快消品领域大型生产厂商,如果欠款客户出现重大经营风险,发生无力支付款项的情况,公司可能面临应收账款无法回收而给公司造成损失的情形。

3、存货金额较大的风险

报告期各期末,公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品和委托加工物资等构成,公司存货账面价值分别为2.19亿元、2.19亿元和2.72亿元,占各期末流动资产比例为57.52%、56.66%和60.13%,占比较大。公司的存货规模与自身经营状况及所属行业的特点相适应,未来若市场环境发生重大不利变化,则可能产生存货滞压的情况,面临存货跌价的风险,从而给财务状况和经营业绩带来不利影响。

4、毛利率下降风险

报告期内,公司综合毛利率分别为38.93%、34.14%和38.01%,呈现一定的波动性。未来,随着业务规模扩大,持续推进“国产替代”战略,公司不排除通过实施适当的调价策略以加快市场推广,开拓国内外优质客户的可能。另一方面,在充分竞争的市场环境中,公司可能遭到同行业竞争对手的技术抄袭、产品仿制和不断追赶,如果公司不能长期维持技术领先地位,将导致公司定价能力下降、毛利率水平下降。

头图来源:图虫

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