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科创板IPO|上市前夕国资入股,新三板摘牌公司茂莱光学冲刺IPO

导语
2020年3月,茂莱光学通过增资再次引进南京创投、江宁创投为其股东。紫金投资与南京创投背后的实控人皆为南京市国资委,江宁创投的实控人则为南京江宁经济技术开发区管理委员会。

8月10日,资本邦获悉,南京茂莱光学科技股份有限公司(下称:茂莱光学)的科创板IPO申请近日已获上交所受理,保荐机构为中金公司。

(图片来源:上交所网站)

茂莱光学是国际先进的精密光学综合解决方案提供商,专注于精密光学器件、高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售。

茂莱光学服务于全球半导体光刻机及检测装备、生命科学及医疗(如基因测序及核酸检测)、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测设备等应用领域,主要产品覆盖深紫外DUV、可见光到远红外全谱段,主要包括精密光学器件、高端光学镜头和先进光学系统三大类。

申报稿财务数据显示,2017年至2020年第一季度,公司实现营收分别为1.52亿元、1.84亿元、2.22亿元、3,869.30万元;实现归母净利润分别为2,063.62万元、3,064.99万元、4,367.54万元、64.77万元。

(图片来源:茂莱光学招股书申报稿)

公司符合《科创板上市规则》第2.1.2条第(一)款的上市标准,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

此次申报科创板,茂莱光学计划发行股票不超过1,320万股,拟募集资金3亿元,将用于建设投资高端精密光学产品生产项目、高端精密光学产品研发项目以及补充流动资金

(图片来源:茂莱光学招股书申报稿)

茂莱光学成立于1999年8月24日,2015年6月1日完成股改变更为股份制公司。2015年9月30日,该公司在股转系统挂牌公开转让,2017年8月18日起摘牌。

2019年10月28日,茂莱光学与南京紫金先进制造产业股权投资中心(有限合伙)(下称:紫金投资)达成增资协议。紫金投资以5,000万元的价格认购茂莱光学新增注册资本257.14万元人民币。

2020年3月,茂莱光学通过增资再次引进南京市创新投资集团有限责任公司(下称:南京创投)、南京江宁经开高新创投有限公司(下称:江宁创投)为其股东。股权穿透图显示,紫金投资与南京创投背后的实控人皆为南京市国资委,江宁创投的实控人则为南京江宁经济技术开发区管理委员会。

本次发行前,范一、范浩兄弟直接持有茂莱光学9.09%的股份,通过茂莱投资间接持有公司57.27%的股份,范一、范浩兄弟合计持有公司66.36%的股份,且分别担任公司总经理、董事长,主持公司实际的经营管理,为茂莱光学的实际控制人。截至招股书披露日,茂莱光学股权结构如下图所示:

(图片来源:茂莱光学招股书申报稿)

该公司的销售区域以境外销售为主。报告期内,公司境外销售收入分别为10,687.08万元、12,859.56万元、15,466.19万元和3,223.66万元,占营业收入的比例分别为70.30%、69.98%、69.70%和83.31%,境外收入占比较高。

茂莱光学销售区域主要集中在欧洲、中东及亚洲地区,公司境外销售主要使用美元等外币结算,报告期内受美元等外币兑人民币的汇率不断波动影响,公司报告期各期汇兑损益(正数为损失)分别为142.84万元、49.16万元、0.61万元和-89.56万元,汇兑损益的绝对值分别占当期利润总额6.38%、1.42%、0.01%和113.90%。

若相关国家地区政治环境、经济景气度及对华贸易政策、关税及行业标准等因素发生不利变化,则会对茂莱光学海外市场发展和盈利能力产生一定影响。

报告期各期末,茂莱光学应收账款账面价值分别为1,900.61万元、4,106.97万元、6,994.72万元和4,605.11万元,分别占当期公司资产总额的9.96%、19.05%、22.70%和13.37%,占当期营业收入的12.50%、22.35%、31.52%和119.02%,其中2018年末和2019年末分别同比增长116.09%、70.31%。

可以看出,随着营业收入的增长,茂莱光学应收账款余额大幅增加,如该公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化,公司应收账款发生坏账的风险将加大。

存货方面,报告期各期末,公司存货账面余额分别为4,958.44万元、4,822.90万元、5,865.16万元和7,859.59万元,存货跌价准备金额分别为923.37万元、942.01万元、1,111.00万元和1,244.87万元,公司存货账面价值分别为4,035.07万元、3,880.89万元、4,754.16万元和6,614.72万元,占当期公司资产总额21.14%、18.00%、15.43%和19.20%,占比较高。

此次申报科创板,茂莱光学坦言还存在以下风险:

1、新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营造成负面影响的风险

2020年初,新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“疫情”)爆发,致使全球多数国家和地区遭受了不同程度的影响。目前,我国国内疫情已经得到有效控制,然而海外疫情却仍在蔓延扩散,公司以境外销售为主,若海外疫情控制进度缓慢或持续恶化,下游境外客户或存在采购、招标、开工推迟的情形,使海外市场需求受到较大冲击,进而对公司经营造成负面影响。

2、固定资产折旧影响业绩的风险

募集资金投资项目实施以后,公司固定资产投资规模将大幅增长,固定资产折旧也将随之增加,增加公司的整体运营成本。若募集资金投资项目不能很快产生效益以弥补新增固定资产投资发生的折旧,将在一定程度上影响公司的净利润、净资产收益率等指标,公司将面临固定资产折旧额增加而使公司盈利能力下降的风险。

3、研发费用上升导致的净利润率下降风险

随着公司产品持续研发和技术不断更新,公司的研发费用也相应增长。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-3月,公司的研发费用分别为1,506.60万元、1,763.95万元、2,413.34万元和823.10万元,占营业收入比重分别为9.91%、9.60%、10.88%及21.27%。公司的研发费用投入较大。随着公司新产品、新技术的研发以及技术持续创新迭代,公司的研发费用将会进一步快速增长,如果研发费用增长过快,将导致公司的净利润率存在下降的风险。

4、净资产收益率下降的风险

本次发行完成后,公司的净资产将在短时间内出现较大幅度增长,但募投项目的建设、投产到产生经济效益尚需要一定的时间,净利润可能与净资产的增长相比相对滞后。预计本次发行完成后,公司净资产收益率短期内将出现一定幅度的下降。

头图来源:图虫

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