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双节同贺!月饼消费需求有望得到催化 资本市场相关概念股来了

导语
有权威专家指出,今年各家月饼品牌的活动力度比去年要大,价格也比往年更低,但由于很多企业受疫情影响,效益差了,便取消或压缩中秋公司福利,整体上可能将导致月饼市场的销量萎缩。

当中秋节遇上国庆节,双节同贺,月饼又成了市场关注的热点。

资本邦查阅淘宝发现,各大月饼商家的促销大战已经打响,目前销量排名第一的为稻香村,销量达到81万,第二、三、四名皆为广式月饼,平均销量也达到50万左右。月饼市场的“火爆”行情初现端倪。

双节有望催化月饼消费需求

据《2020年中国月饼行业发展趋势报告》(下称:《报告》)显示,2020年,受国内外新冠肺炎疫情爆发的影响,焙烤食品糖制品行业的生产经营受到了较大影响。

2020年1-6月份国内糕点/面包行业实现主营业务收入451.16亿元,同比下降6.95%;利润总额达到34.01亿元,同比下降29.50%。而今年恰逢中秋与国庆同一天,双节同庆,可能会对销售有所促进。

《报告》预计今年的中秋月饼市场将一如近年来市场表现,呈现出主销售期启动晚、销售期短、短期量大等特点。由于人工、原材料、物流等成本上升,预计售价将基本持平或小幅上升,但利润增长空间不大。

有权威专家指出,今年各家月饼品牌的活动力度比去年要大,价格也比往年更低,但由于很多企业受疫情影响,效益差了,便取消或压缩中秋公司福利,整体上可能将导致月饼市场的销量萎缩。

不过,有券商机构分析认为,月饼口味多样化、个性化的趋势正在变得明显,今年中秋叠加国庆,假期延长(长达8天),将成为近年来最长的假期,走亲访友场景增多(出境旅游的限制),月饼消费需求有望得到催化。其次,受香港疫情影响,美心等粤式月饼企业经销商进货意愿受影响,预计将释放出部分月饼市场份额。

事实上,月饼市场一直有着巨大的潜力。2019年我国月饼销售达13.8亿个,销售额规模达196.7亿元,同比增长7.9%。近十年来,我国月饼相关企业注册增速始终稳定在10%左右。

企查查数据显示,目前我国月饼相关企业共2.4万家,广东省以3035家排名第一,河南、广西紧随其后。2019年,全行业新注册企业2873家,今年前八月新增企业1692家。

此外,我国大部分月饼相关企业注册资本在100万以内,约2.0万家,占比约为81%。注册资本在500万以上的企业数量最少,仅2177家,占企业总量的9%。

利润高达六成

由上述来看,月饼市场多为小体量企业。毕竟月饼的季节性较强,每年业绩增长期只有中秋节前后,如果企业没有多样化的产品,也很难撑过淡季。从资本市场来看,月饼企业更少,其中A股市场具有代表性的有元祖股份(603886)、广州酒家(603043)。此外,桃李面包(603866)、安琪酵母(600298)也从事部分月饼。

元祖目标市场主要是中秋节日的伴手礼市场,其中秋月饼礼盒系列有元祖雪月饼、苏式月饼、广式月饼、台式月饼等系列。

广州酒家的定位则为“正宗广式月饼”,如双黄纯白莲蓉月饼、果仁豆沙月饼、芝士流心月饼、核桃流心月饼、冰皮月饼等系列。资本邦在其淘宝旗舰店发现,广州酒家的月饼也基本为礼盒装。

价格来看,元祖股份的月饼售价最便宜的为198元,其他多为200~700元不等。广州酒家月饼最便宜的为98元,其他多为100~300元不等。可以说,二者针对的为月饼的中高端市场。

资本邦对比A股两家月饼企业元祖股份(603886)、广州酒家(603043)2019年财报发现,月饼产品在两家公司的营收占比均达到40%左右,属于主营业务中的头部业务。

但是二者的月饼业务发展趋势不太一致。2017年至2019年,元祖股份的月饼产品占主营业务营收比例分别为35.64%、36.41%、40.64%;而广州酒家该数值则为41.40%、41.37%、39.83%。

可以看出,虽然二者2019年的月饼的营收占比都达到了40%左右,但是元祖股份的比例一直处于上升趋势,但广州酒家的比例则略有下降。

毛利率方面,对比两家公司月饼产品的毛利率来看,近三年两家公司的毛利率均超过60%。

其中,元祖股份在2017年的毛利率达到67.83%,近两年有所回落,但2019年毛利率仍然达到了65.85%。广州酒家的毛利率最高为2018年,为63.22%。2019年,其毛利率稍有下降为62.27%。

整体来看,有品牌价值、以中高端市场为主的月饼毛利率相当可观。进入九月,月饼企业的业绩爆发期也即将来临,由于双节效应带来的需求爆发,多家券商看好月饼企业。

但值得注意的是,元祖股份和广州酒家的股价在进入9月后均有所回调。目前来看,元祖股份股价已经进入新一轮上涨,但广州酒家仍处于下跌状态。截至9月18日收盘,元祖股份股价上涨5.05%至19.35元/股,广州酒家股价上涨0.85%至37.92元/股。

头图来源:图虫

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