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科创板IPO|美埃科技冲刺科创板IPO,公司资产负债率常年高于70%

导语
报告期内,公司资产负债率分别为74.65%、75.82%、71.96%和72.14%,资产负债率较高。美埃科技坦言公司处于快速发展阶段,主要通过债务融资方式筹集资金,导致负债规模处于较高水平。

9月28日,资本邦获悉,美埃(中国)环境科技股份有限公司(下称:美埃科技)的科创板IPO申请已于近日获上交所受理,长江证券担任其保荐机构。

(图片来源:上交所网站)

美埃科技主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。公司产品主要应用于洁净室空气净化,也广泛应用于暖通空调系统空气净化。此外,基于新冠肺炎疫情爆发后公共医疗卫生领域的空气净化需求,公司大力推进医用空气净化设备的研发、生产及销售业务。公司亦逐步研发积累大气环境治理方面的技术,积极开拓工业除尘除油雾、VOCs治理市场。

财务数据显示,2017年至2020年一季度,美埃科技实现营收分别为4.08亿元、6.40亿元、7.92亿元、7,891.77万元;实现扣非后净利润分别为2,085.37万元、3,358.02万元、7,023.93万元、-102.40万元。

(图片来源:美埃科技招股书申报稿)

该公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)项:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿。

此次申报科创板,美埃科技计划公开发行股票数量不超过3,360.00万股,拟募资7.14亿元,将用于建设投资生产扩能项目、研发平台项目以及补充流动资金。具体情况如下:

(图片来源:美埃科技招股书申报稿)

美埃科技前身为南京埃科。南京埃科设立于2001年6月,设立时的股东为海南信和及IAQ,设立时注册资本为60万美元。2020年3月20日,美埃有限完成股改,成立股份公司。

值得注意的是,美埃科技间接股东美埃集团曾于2015年5月于伦敦证券交易所AIM市场挂牌上市,后于2018年3月私有化退市。

美埃科技实控人为蒋立,美埃国际则直接持有美埃科技64.97%股份,为公司控股股东。本次发行前,蒋立通过其100%持股的公司T&U直接或间接控制美埃科技合计82.75%股份。截至招股书披露日,美埃科技股权结构如下图所示:

(图片来源:美埃科技招股书申报稿)

前文提及,2020年一季度,美埃科技扣非后净利润为-102.40万元,且截至2020年3月31日该公司存在累计未弥补亏损。对于亏损的原因,美埃科技称主要由于股改基准日2020年1月31日至2020年3月31日期间,公司生产经营受新冠肺炎疫情的影响出现一定亏损。

若未来全球新冠肺炎疫情持续蔓延,国内新冠肺炎疫情出现反复,国内新冠肺炎疫情管控措施无法消除,公司经营业绩将受到较大影响,业绩存在下滑的可能。

此外,报告期内,美埃科技应收账款分别为16,204.31万元、19,524.02万元、28,673.90万元和23,017.02万元,占流动资产的比重分别为26.14%、24.62%、37.23%和29.28%。若下游行业出现不利变动导致下游客户资金状况出现问题,导致应收账款无法收回,则会对公司业绩产生不利影响。

资产负债率来看,报告期内,公司资产负债率分别为74.65%、75.82%、71.96%和72.14%,资产负债率较高。美埃科技坦言,报告期内,公司处于快速发展阶段,主要通过债务融资方式筹集资金,导致负债规模处于较高水平。较高的资产负债率水平使公司面临一定的偿债风险,也增加了新增债务融资的难度。若公司出现资金流动性困难,将会对公司生产经营造成不利影响。

此次申报科创板,美埃科技直言公司还存在以下风险:

1、技术未能形成产品或实现产业化的风险

公司重视技术和产品的创新研发并逐年加大研发投入。报告期内,公司的研发费用分别为1,586.30万元、2,656.50万元、2,942.84万元和519.23万元,占同期公司营业收入的比例分别为3.89%、4.15%、3.71%和6.58%。如果公司的研发投入不能取得预期的技术成果并形成产品,或者新产品由于生产工艺、原材料供应等原因无法实现产业化,或者新产品不能得到市场认可并顺利导入市场,则公司的研发投入可能达不到预期的效益,公司存在一定的研发成果转化风险。

2、毛利率波动的风险

报告期内,公司主营业务毛利率分别为35.70%、30.19%、31.03%和38.94%,基本保持稳定。公司毛利率的变动主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变动、产品结构变化、市场竞争程度变化、技术升级迭代及监管政策变动等因素的影响。如果未来市场竞争加剧以及国家监管政策等因素发生不利变化,而公司不能在技术创新、生产效率、产品结构和市场开拓等方面保持竞争力,公司将面临毛利率波动的风险。

3、即期回报被摊薄风险

报告期内,公司按扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润计算的基本每股收益分别为0.21元、0.34元、0.70元和-0.01元。若公司本次成功发行上市,募集资金到位后,公司股本和净资产将出现较大幅度的增加,但本次募集资金投资项目从投入到产生收益需要一段时间,公司短期内面临即期回报被摊薄的风险。

4、原材料价格波动风险

报告期内,公司直接材料占主营业务成本的比重达到85%以上,其中主要原材料为风机、板材、铝型材、粘合剂等。上述主要原材料的价格波动,对于公司主营业务成本和毛利有较大的影响。公司采用以销定购、以销定产的采购和生产模式,可以较大程度上降低原材料价格波动的影响,但由于公司产品销售报价至原材料采购存在一定的时间差,主要原材料价格如发生剧烈变动,将会对公司的产品生产成本和营业成本造成较大影响,从而影响公司产品的毛利率和盈利能力

头图来源:图虫

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