首页 · 要闻 · 正文

渤海证券评天弘科技100指数增强:具备持续的超额收益获取能力

导语
2020年走入最后一个季度,在不少分析人士的眼中,科技是未来确定性较高的赛道之一。普通投资者在科技赛道中如何掘金?近日发售的天弘中证科技100指数增强(A:010202,C:010203)或成为一个较好的选择。渤海证券的最新研报对天弘中证科技100指数增强的投资价值进行了详细分析。

2020年走入最后一个季度,在不少分析人士的眼中,科技是未来确定性较高的赛道之一。

从短期来看,科技板块经历了此前几个月的调整,市场开始期待“十四五”规划对科技行业的政策出台,新能源、光伏、人工智能、半导体等细分领域有望获得政策青睐,或迎来下一个阶段性的机会。

从长期来看,我国正在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,内循环新格局或将成为未来贯穿中长期的政策主线,而科技创新是核心驱动力,科技长牛趋势有望延续。

普通投资者在科技赛道中如何掘金?近日发售的天弘中证科技100指数增强(A:010202,C:010203)或成为一个较好的选择。渤海证券的最新研报对天弘中证科技100指数增强的投资价值进行了详细分析。下面我们就一起来看看吧——

天弘基金杨超指数增强产品管理经验丰富

天弘中证科技100指数增强型发起式证券投资基金(A:010202;C:010203)是由天弘基金发行的股票型指数增强基金,跟踪标的为中证科技100指数。

天弘中证科技100指数增强拟任基金经理杨超具备10年投资管理经验,长期从事基本面量化研究,衍生品定价,风险模型构建和因子溢价研究,管理经验涵盖被动指数基金,增强型指数基金,主动量化,绝对收益多空混合等多类型产品。

该产品募集时间为2020年10月12日至10月26日,其日常费率低于同类平均水平。

天弘基金指数基金产品线较为丰富,覆盖被动指数基金、ETF、ETF联接基金、指数增强基金等多个品类。就历史业绩来看,天弘基金旗下的两只增强指数基金表现较为优异,基金经理具备丰富的指数增强基金管理经验。

中证科技100指数近三年表现远超大盘指数

中证科技 100 指数(931187)从沪深两市的科技主题空间选取 100 只研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特征的科技龙头公司股票作为指数样本股,采用自由流通市值加权,以反映沪深两市研发强度较高、盈利能力较强且兼具成长特性的科技龙头公司的整体表现。

中证科技 100 指数主要聚焦于高科技行业,按照中证行业分类,选取化学制品、航空航天与国防、电气设备、机械制造、汽车零配件、汽车、医疗器械、医疗保健技术、生物科技、化学药、制药与生物科技服务、互联网服务、信息技术服务、软件开发、电脑与外围设备、电子设备、半导体、电信运营服务、电信增值服务以及通信设备等行业股票作为科技主题空间。

从指数历史表现来看,中证科技100指数要优于主要的大盘指数。2014年6月13日至2020年9月30日,中证科技100指数年化收益率为20.11%,而沪深300、中证500和中证1000指数的年化收益率分别为12.32%、7.51%和5.25%。近三年中证科技100指数的业绩表现更是远超大盘指数,年化收益率为14.95%,同期沪深300、中证500和中证1000指数的年化收益率分别为6.14%、-2.12%和-5.51%。

图1:科技100指数历史表现优于大盘指数

资料来源:Wind,渤海证券研究所

从风险指标来看,科技100指数的年化波动率和最大回撤要高于沪深300指数,显示出科技行业高beta的特征,波动风险稍高,但其最大回撤要低于中证500指数和中证1000指数等中小风格指数,夏普比率也由于各大盘指数。

行业分布方面,中证科技100指数成分股覆盖医药生物、电子、电气设备、传媒等11个行业,其中生物医药行业成分股数量最多,为27只,合计市值16380.80亿元,权重占比为24.47%;电子行业成分股数量为20只,合计市值19243.34亿元,权重占比32.20%,市值和权重均为最高。

科技行业龙头公司均较为重视创新研发,这也助长了财务业绩的出色表现。近三年中证科技100指数前十大权重股大多保持了较高的研发支出增速,2018年、2019年和2020年上半年的研发支出增速均值达到了23.33%、29.32%和30.40%;研发支出占营业收入的比例也较为稳定,2018年、2019年和2020年上半年的均值分别为11.56%、11.84%和12.27%。

天弘科技100指数增强长期配置价值显著

指数增强基金是指在跟踪指数的基础上,通过主动调整成分股的权重等方式,力求获得超额收益的基金,同时获取被动指数投资beta收益和选股的alpha收益。指数增强基金除了获得超额收益外,也有控制指数跟踪误差的要求,衡量的是相对指数超额收益的稳定性,信息比率是评价指数增强基金的一个重要指标。

天弘基金指数增强采用的是量化多因子模型+风险模型+组合优化的方法,并在传统指数增强模型的基础上加以如下创新:

1、多因子模型:

在行业内构建alpha模型;

利用高频数据重构技术面因子;

构建负alpha事件库做股票排雷;

2、风险控制模型:

通过基本面研究构建“基本面风险模型”;

通过股价表现研究构建“统计风险模型”;

结合双重风险模型估计个股的未来波动率;

构建“事变风险控制系统”来实时监控外部事件对组合的冲击。

此外,天弘基金还会适时监控组合表现和因子绩效,持续地对因子进行更新,组合再平衡的频率也由月度提升至周度。

天弘中证科技100指数增强的基金经理杨超目前管理两只指数增强基金——天弘中证500指数增强和天弘沪深300指数增强。

天弘中证500指数增强于2019年8月12日转型成立,转型至今超额收益率为26.32%,同期23只同类型中证500指数增强基金的平均超额收益率为17.22%,天弘中证500指数增强A的收益表现处于较高水平,在全部23只同类基金中排名第4位。

分月度来看,2019年9月以来的13个月中,天弘中证500指数增强有10个月取得正的超额收益,月度胜率达到76.92%;而分季度来看,天弘中证500指数增强的胜率则达到100%。

图6:中证500指数增强超额收益及跟踪误差散点图

资料来源:Wind,渤海证券研究所

图7:天弘中证500指数增强超额收益情况

资料来源:Wind,渤海证券研究所

图8:天弘中证500指数增强月度超额收益

资料来源:Wind,渤海证券研究所

天弘沪深300指数增强A成立时间较短,今年以来,天弘沪深300指数增强A的区间累计收益率为21.92%,区间超额收益率为7.98%,信息比率达到5.27。分月度来看,9个月中有7个月取得正的超额收益,胜率达到77.8%。

图9:天弘沪深300指数增强超额收益情况

资料来源:Wind,渤海证券研究所

图10:天弘沪深300指数增强月度超额收益

资料来源:Wind,渤海证券研究所

结语:

从历史业绩来看,天弘基金旗下的两只增强指数基金增强效果均比较稳定,产品在跟踪误差控制较好的基础上,获得了持续且稳定的超额收益。基金经理杨超丰富的指数增强基金管理经验,有望使得基金在中证科技100指数较高长期配置价值的基础上,取得超额收益、控制下行的风险。看好科技赛道长期发展的投资者,不妨予以关注。

风险提示:指数基金存在跟踪误差,本文内容不构成投资建议。基金管理人的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。购买基金前请仔细阅读基金招募说明书、基金合同等法律文件。市场有风险,投资需谨慎。

风险提示 资本邦呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

  • 港股内房企那些事 - 资本邦
    港股内房企那些事

    7月,中国楼市延续复苏态势,百城房价环比增速出现阶段性回调。据统计数据显示,1-7月百强房地产企业整体业绩同比增长2.7%,自年初以来累计业绩增速首次转正,今年7月淡季不淡。包括碧桂园、万科、恒大在内的多只房地产龙头股的业绩表现优于行业整体。聚焦中国楼市,关注港股内房股那些事。

  • 跨境IPO·跟踪 - 资本邦
    跨境IPO·跟踪

    追踪过去一周港美股资本市场最新IPO动态和趋势,为您开启跨境资本投资的观察窗口。

×
分享到微信

打开微信,使用 “扫一扫”,分享到我的朋友圈