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机构热议新三板 风险和机遇并存

导语12日,券商、PE/VC、资产管理机构及私募基金在“破局中国纳斯达克暨2015正和岛新三板论坛”上,热议当前新三板市场的风险和机遇。

上海证券报 · 2015-05-13 · 文/张苧月 · 浏览5924

  

        12日,券商、PE/VC、资产管理机构及私募基金在“破局中国纳斯达克暨2015正和岛新三板论坛”上,热议当前新三板市场的风险和机遇。业内人士表示,新三板市场将继续扩容,未来企业将分化为三类,即转板企业、上市公司并购对象和坚守新三板的公司,但机遇背后仍存在着企业沦为“僵尸股”的可能性。

        申万宏源场外市场部总经理蒋曙云表示,整个新三板的发展趋势是向全国扩容,未来的发展空间巨大。“越来越多的公司关注这个市场,包括部分境外上市的企业也转向新三板了。另外,对于新三板市场,政策给予了大量的支持。挂牌新三板的企业可以发行优先股,市盈率也在逐年提高,做市的市盈率更是超过50倍。银行较为支持中小企业,提供了挂牌贷款。同时,对于创投来说,三板市场更是一个良好的退出场所,企业股改以后没有锁定期,机构则随时可以退出,整个市场高效而灵活。”

  信中利国际控股集团董事总经理刘朝晨则指出,相较于申请IPO,新三板当前保持着快速的申报速度和挂牌流程,快速有效地解决了中小企业融资难的问题。未来,新三板企业或演变成三类主流企业,一类是等待实现转板的企业,一类是成为上市公司并购的对象,另一类则是以新三板的增发功能为基础,实现纵向行业整合和横向规模扩张的企业。

  对于新三板企业成为上市公司并购对象的趋势,上海同安投资管理公司总经理陈东升补充道,现在的新三板市场企业既有标价,股权也容易流通,该特点有利于上下游企业收购兼并重组,对中国资本市场的效率显著提升。

  实际上,许多新三板企业挂牌的目的为转板,甚至部分企业还未开启做市就已经提交了申请IPO的议案。不过,国信证券场外市场部总经理鲁先德则表示,转板并非新三板企业发展的最佳途径。新三板市场发展刚刚起步,投资机会更为丰富。“这是一个新兴的市场,同时也是未来中国的纳斯达克。从投资的角度来讲,我们非常看好这个市场,而它的潜力非常巨大。”

  相较于创业板和中小板,新三板被称为低估值的洼地。在制度红利和政策红利的双重作用下,预计未来一年新三板挂牌企业或破万。不过,业内人士指出,真正能够被机构认可的企业或仅百分之十到百分之二十,投资的挑战或大于机遇。

  有参会机构表示,目前挂牌企业的质量参差不齐,有些企业没有流动性,更缺乏交易量,或沦为“僵尸股”。而主板或创业板公司则经过了PE/VC的筛选,资质和评估较为靠谱。

  机构在挑选新三板企业时,强调的是机构的专业性。上海浩博投资有限公司总裁周贵银指出,天使和VC讲究的是投资过剩的概率,价值投资的一个逻辑就是胜率大于赔率,新三板实际上是一个天使投资或者VC投资的货币系统。“简单地说,新三板相当于没有结婚但已经享受了已婚的待遇,却未尽过已婚的义务。一旦经过一次牛熊洗礼后,将来或要付出较大的代价。”

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