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龙门教育10转200股遭市场冷眼

导语
近新三板挂牌企业龙门教育的超级高送转引发了市场的广泛关注。龙门教育拟以资本公积每10股转增200股,本次方案实施后,龙门教育总股本将由617.4万股增加到近1.3亿股。

券商:新三板高送转不具备参与价值

  近日,新三板挂牌企业龙门教育的超级高送转引发了市场的广泛关注。龙门教育公布了一则资本公积转增股本预案,拟以资本公积每10股转增200股,本次方案实施后,龙门教育总股本将由617.4万股增加到近1.3亿股。10200股,如此大手笔,瞬间让龙门教育在资本市场家喻户晓。不过,对于新三板的高送转概念,有券商则不感冒,这又是为什么?《金融投资报》记者对此进行了采访。

扩充股本:意在提高流动性

  龙门教育是何许人也?公开资料显示,今年822日才挂牌新三板的龙门教育,立足于满足中高考学生的课外辅导需求,以主要课程的面授培训,以及支持课程的相关辅助软件产品为基础,向学生提供全方位的培训服务。公司通过在线教育产品,线下教育培训服务,同时形成用以支持课程的《跃龙门中高考知识点挖掘机》,《龙门精讲》等辅助软件产品,供学生用于课后的测验考评。《金融投资报》记者注意到,今年龙门教育加快了全国市场布局,进驻了北京、湖北、湖南、山西、安徽、江西等地。公司未来将重点研发和推广“拼客网”线上教育平台。

  1122日,龙门教育发布了资本公积转增股本预案公告,拟以资本公积每10股转增200股,本次方案实施完成后,注册资本将由617.4万股增至1.3亿股。

  之所以如此有底气,显然离不开龙门教育自身的业绩支撑。2015年公司实现营业收入15063.38万元,同比增长430.02%;实现净利润4820.09万元,同比增长1089.94%。今年上半年,公司实现营业收入9860.25万元,同比增长116.55%;实现净利润3489.56万元,同比增长283.07%。近两年,公司业绩实现了翻倍增长。

  在专业人士看来,龙门教育10200股,和A股市场迎合炒作高转送概念略有不同,是从公司自身发展考虑。首先,龙门教育股改后的股本仅有560万股,这确实有点少。这一规模的股本甚至无法满足创新层的条件,2016527日发布的《分层管理办法》标准要求,挂牌公司股本不少于2000万股。其次,龙门教育今年8月挂牌后,股价一直在300元左右徘徊,从市场流动性考虑,公司也有扩充股本要求。

受益对象:多为少数大股东

  然而,龙门教育这种令人咋舌的高送转在新三板历史上却并不罕见。如九鼎集团在2014年年底利润分配方案中,实施过每10股转增1900股的方案,创下新三板高送转的历史纪录;九州量子则在2015年年度利润分配中实施过每10股转增330股的方案。

  除了最高转增比例,新三板高送转比例也比A股高。《金融投资报》记者掌握的数据显示,截至目前,新三板共进行了1469次转增股本,每10股转增10股以上有717次,占总数的比例为48.8%A股目前共发生了4878次转增股本,每10股转增10股以上有1741家,占比35.69%

  值得关注的是,龙门教育在发布高送转预案后,二级市场上并没有迎来股价的上涨,甚至近期一直未有任何成交记录。股票上次出现交易的时间还是在两个月前的923日,每股股价达到了350元,股价甚至超过了A股市场的贵州茅台。

  对此,联讯证券分析认为,部分新三板公司屡屡出现的这种高调高送转的行为可能出于多种动机,一个目的在于原先股本规模过小,通过高送转这种方式扩大股本后,每股股价下降,可分拆进行融资交易,扩大流动性,吸引投资者认购定增。还有一个目的就是为了吸引眼球,引起投资者关注。“即便是诱人的高分红,受益对象更多的也只是少数大股东,肥水不流外人田,不具备实际参与价值。”联讯证券表示。

  此外,之所以市场对新三板高送转概念不感冒,也是因为流动性限制。新三板市场投资者门槛500万元,参与者只能是大户和机构投资者,而A股市场散户占比超过98%,这也是高送转炒作A股受宠而新三板不敏感的主要原因。

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  教育类公司净润增速高

  随着新版《民办教育促进法》尘埃落定,新三板教育产业集群被寄予厚望。

  据统计,截至121日,新三板教育产业板块至少有210家挂牌公司。从2016年半年报看,受益于品牌效应、渠道积累、产品研发优势,龙头企业基本保持着营收和利润的稳定快速发展,业绩增速超越行业水平。如职业教育领域中,华图教育上半年实现净利润2.61亿元,同比增长71%K12课外培训行业中,龙门教育上半年实现净利润3274万元,同比增长259%;在学前教育领域,亿童文教16月实现净利润6028万元,同比增长50%;在母婴教育领域,盛成网络上半年实现净利润2125万元,同比暴增6.37倍。

  从总体来看,新三板教育产业板块营收、净利润增速高企。数据显示,新三板挂牌企业,上半年整体净利同比减少5%;而以158家新三板教育公司作为统计样本,其2016年上半年营收同比增长46.72%,净利润则同比增长32.67%。

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