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新三板在线周报:“业绩分化+整改”大背景下,新三板挂牌VC/PE或将迎来新一轮洗牌期

导语新三板收评:做市指数盘中最低跌至1000.84点 创历史新低;业绩增长来源各异 新三板挂牌私募机构面临洗牌。

新三板在线研究中心 · 2017-11-13 · 文/陈睿 郭浩文 · 浏览3441

内容摘要

◆ 一周行情

  新三板做市(899002)收盘1003.08点,当周下跌0.45%

  协议企业:上涨336家,下跌243家,平9672家

  做市企业:上涨284家,下跌404家,平700家

◆ 新三板新闻

  新三板收评:做市指数盘中最低跌至1000.84点 创历史新低;

  业绩增长来源各异 新三板挂牌私募机构面临洗牌。

◆ 宏观经济新闻

  国内:

  10月中国出口同比增长6.1% 进口同比增长15.9%;

  雄安建设“第一标” 中国建筑等多家央企榜上有名;

  新能源汽车获政策红包 车贷最高发放比例85%;

  CPI涨幅连续9个月低于2%;

  习近平同美国总统特朗普举行会谈指出:经贸合作是中美关系的稳定器和压舱石。

  国际:

  苹果市值首次突破9000亿大关 还有谁能与之一决高下?

◆ 新三板在线精品文章/研报回顾

  精品文章:

  做市“死局”

  新三板43家企业换“心”:主业跨界大转换

  “铁面”发审委

  新产业再度冲刺IPO 新三板企业转板前途难测

  精品研报:

  新三板创投系研究之一:红杉资本的新三板投资秘诀就是“创新”

一、新三板新闻

  1、业绩增长来源各异 新三板挂牌私募机构面临洗牌

  目前新三板挂牌私募机构三季报已基本披露完毕。整体来看,新三板VC/PE盈利模式各异,业绩分化进一步拉大,盈利不足100万甚至亏损的VC/PE不在少数,“马太效应”凸显。

  按照日前下发的《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》,11月10日为挂牌私募机构自查整改的最后期限,届时未按要求整改的私募机构将被强制摘牌。业内人士指出,“业绩分化+整改”大背景下,新三板挂牌VC/PE或将迎来新一轮洗牌期。

  10月27日,全国股转系统下发《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》,对新三板挂牌私募机构下达最后通牒,要求挂牌私募机构按照相关整改条件细则在11月10日前提交自查整改报告,否则将予以摘牌。

  业内人士表示,为了符合整改要求,不少新三板VC/PE选择剥离私募基金业务。麦高控股三季报称,针对摘牌风险,公司积极自查并整改,争取符合监管规定。截至本报告披露日,已将直接管理的私募基金全部转出,并将持有从事私募基金管理业务的子公司股权全部转让,经营范围不再包含私募基金业务。此外,麦高控股注销私募基金管理人资格的申请已经中国证券投资基金业协会审核通过,不再具备私募基金管理人资格。

  2、新三板收评:做市指数盘中最低跌至1000.84点 创历史新低

  11月10日,新三板做市指数再创新低,盘中一度跌至1000.84点,最终报收于1003.08点,跌0.10%。

  成交方面,当日新三板共有806只个股出现成交,总成交金额8.2亿元。成交过千万的有18只个股,最高的是慧云股份成交6086万元,其次是奥吉特成交5889万元,以及金田铜业成交5343万元。

  涨幅方面,做市涨幅超过10%的有广源精密涨13.33%,以及华泰集团涨11.29%;协议涨幅达到100%的有四只个股,分别是九森林业、凯地钻探、君辉环保,以及国创富盛。

  跌幅方面,做市跌幅超过10%的有四只个股,分别是国佳新材跌19.75%,海能仪器跌14.01%,天线宝宝跌13.33%,澳坤生物跌10.48%;协议跌幅达到50%的有那然生命、际动网络、联冠智能、中旭石化、本捷网络等五只个股。

二、宏观

  国内

  1、10月中国出口同比增长6.1% 进口同比增长15.9%

  中国10月人民币计价出口同比增长6.1%,预期7%,前值9.0%。中国10月人民币计价进口同比增长15.9%,预期17.5%,前值19.5%。中国前10月出口同比增长11.7%,前值9%,预期7%;中国前10月进口同比增长21.5%,前值19.5%,预期17.5%。

  今年前10个月,我国货物贸易进出口总值22.52万亿元人民币,比去年同期(下同)增长15.9%。其中,出口12.41万亿元,增长11.7%;进口10.11万亿元,增长21.5%;贸易顺差2.3万亿元,收窄17.8%。

  10月份,我国进出口总值2.24万亿元,增长10.2%。其中,出口1.25万亿元,增长6.1%;进口9940亿元,增长15.9%;贸易顺差2544.7亿元,收窄20.3%。

  2、雄安建设“第一标” 中国建筑等多家央企榜上有名

  据国资委消息,近期,备受瞩目“雄安第一标”——河北雄安新区9号地块一区造林项目和雄安市民服务中心项目的评标结果揭晓!中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建等央企榜上有名,打响建设雄安“第一枪”!

  河北省公共资源交易中心网站显示,雄安新区九号地块一区造林项目EPC总承包项目1-5标段第一中标候选人分别为:

  中国建筑设计咨询有限公司、中国城市建设研究院有限公司、天域生态园林股份有限公司联合体;

  北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司;

  中铁一局集团有限公司、中国城市规划设计研究院、江苏星美环境建设有限公司联合体;

  中交天津航道局有限公司、国家林业局调查规划设计院、天津市宏路园林绿化工程有限公司联合体;

  中铁十八局集团有限公司、天津创世生态景观建设股份有限公司、天津市市政工程设计研究院联合体。

  雄安市民服务中心项目第一中标候选人为:中海地产集团有限公司、中建三局集团有限公司、中国中建设计集团有限公司、中建投资基金管理(北京)有限公司联合体。

  3、新能源汽车获政策红包 车贷最高发放比例85%

  11月8日,央行、银监会联合发布通知,调整汽车贷款有关政策,通知自2018年1月1日起施行。同日,央行、银监会发布修订后的《汽车贷款管理办法》也将于2018年1月1日起施行。

  修订后的《汽车贷款管理办法》在风险管理一章中规定,汽车贷款发放实施贷款最高发放比例要求制度,贷款人发放的汽车贷款金额占借款人所购汽车价格的比例,不得超过贷款最高发放比例要求;贷款最高发放比例要求由央行、银监会根据宏观经济、行业发展等实际情况另行规定。

  通知明确,自用传统动力汽车贷款最高发放比例为80%,商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%;自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%,商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%;二手车贷款最高发放比例为70%。其中,对于实施新能源汽车贷款政策的车型范围,各金融机构可在《汽车贷款管理办法》基础上,根据自愿、审慎和风险可控原则,参考工业和信息化部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》执行。

  原《汽车贷款管理办法》规定,贷款人发放自用车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的80%;发放商用车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的70%;发放二手车贷款的金额不得超过借款人所购汽车价格的50%。

  通知强调,各金融机构应结合本机构汽车贷款投放政策、风险防控等因素,根据借款人信用状况、还款能力等合理确定汽车贷款具体发放比例。

  分析人士指出,汽车贷款政策的调整有利于释放多元化消费潜力,推动绿色环保产业经济发展,提升汽车消费信贷市场供给质效。这项政策对于新能源汽车企业构成实质性的利好。

  4、CPI涨幅连续9个月低于2%

  国家统计局9日发布数据,10月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%,连续9个月低于2%。1至10月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。

  10月份,构成CPI的八大类商品和服务价格同比均有不同程度上涨。10月份,食品烟酒价格同比上涨0.3%,影响CPI上涨约0.09个百分点。其中,水产品价格上涨3.8%,蛋类价格上涨3.1%,粮食价格上涨1.6%,鲜菜价格上涨0.3%;猪肉价格下降10.1%,影响CPI下降约0.28个百分点。

  10月份,其他七大类价格同比均上涨。其中,医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨7.2%、2.8%和2.3%,其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.8%和1.5%,衣着、交通和通信价格分别上涨1.2%和0.8%。

  当天发布的数据还显示,10月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%,涨幅与上月相同;环比上涨0.7%,涨幅比上月回落0.3个百分点。

  5、习近平同美国总统特朗普举行会谈指出:经贸合作是中美关系的稳定器和压舱石

  国家主席习近平9日在人民大会堂同美国总统特朗普举行会谈。两国元首就中美关系及共同关心的重要国际和地区问题广泛、深入交换意见。中共中央政治局常委、国务院副总理汪洋出席。

  双方认为,今年以来中美关系取得重要进展。中美关系事关两国人民福祉,也关乎世界的和平、稳定、繁荣。合作是中美两国唯一正确选择,共赢才能通向更好未来。

  双方同意继续发挥元首外交对两国关系的战略引领作用,加强两国高层及各级别交往,充分发挥4个高级别对话机制作用,拓展经贸、两军、执法、人文等领域交流合作,加强在重大国际和地区问题上的沟通和协调,推动中美关系得到更大发展。

  习近平强调,中美关系正处在新的历史起点上。中方愿同美方一道,相互尊重、互利互惠,聚焦合作、管控分歧,给两国人民带来更多获得感,给地区及世界人民带来更多获得感。

  特朗普表示,美中关系是伟大的关系,美中合作符合两国的根本利益,对解决当今世界重大问题也十分重要。我愿继续同习近平主席保持密切沟通,推动美中关系深入发展,促进两国在国际事务中更加密切合作。

  两国元首听取了中美外交安全对话、全面经济对话、社会和人文对话、执法及网络安全对话4个高级别对话机制双方牵头人的汇报,并就深化中美各领域交流合作提出指导性意见。

  习近平强调,建立4个高级别对话机制,是我同特朗普总统海湖庄园会晤时作出的战略决定,对两国关系发展具有重要支撑作用。希望4个高级别对话既聚焦具有全局性、战略性影响的重大问题,也扎实做好每个合作项目,扩大共同利益,及时、妥善排除干扰因素,确保中美关系行稳致远。

  习近平指出,外交安全领域事关中美关系总体发展和两国战略互信水平。双方要按照两国元首确定的方向,规划中美关系发展路线图,就重大敏感问题增信释疑。台湾问题是中美关系中最重要、最敏感的核心问题,也事关中美关系的政治基础。希望美方继续恪守一个中国原则,防止中美关系大局受到干扰。两军关系应该成为中美关系的稳定因素。太平洋足够大,容得下中美两国。中美在亚太的共同利益远大于分歧,双方要在亚太地区开展积极合作,让越来越多地区国家加入中美两国的共同朋友圈,一道为促进亚太和平、稳定、繁荣作出贡献。

  习近平指出,经贸合作是中美关系的稳定器和压舱石。中美经贸关系的本质是互利共赢的,双方经贸合作给两国和两国人民带来巨大利益。根据中共十九大作出的战略部署,我们将推动形成全面开放新格局,实施高水平的贸易和投资自由化、便利化政策。为拓展两国经贸合作,促进中美经贸关系进一步朝着动态平衡、互利双赢的方向健康发展,双方要尽早制定和启动下一阶段经贸合作计划,推动中美经贸合作向更大规模、更高水平、更宽领域迈进。双方要加强宏观经济政策沟通和协调。拓展在能源、基础设施建设、“一带一路”建设等领域务实合作,推动在放宽出口限制、扩大市场准入、营造更好营商环境等方面双向取得更多进展。双方要加强在国际货币基金组织、世界银行、二十国集团、亚太经合组织等多边机制中的协调和合作,合力推动世界经济强劲、可持续、平衡、包容增长。

  习近平指出,人文交流是“前人栽树,后人乘凉”的长期事业,事关中美关系长远发展的基础。希望双方落实好中美双向留学及青年、文化交流合作项目,加深两国人民相互了解和友谊,为中美关系持续发展不断注入活力。

  习近平指出,执法及网络安全事关两国人民的安全感和幸福感,是中美重要合作领域。希望双方围绕追逃追赃、禁毒、非法移民、打击网络犯罪、网络反恐、网络安全保护开展更多合作。

  习近平强调,双方要共同努力,把4个高级别对话机制打造成为中美增进互信的加速机、培育合作的孵化器、管控分歧的润滑剂,为中美关系取得新的更大发展发挥积极作用。

  特朗普表示,美中均是世界重要大国,互为重要贸易伙伴。双方拥有广泛的共同利益,合作前景广阔,加强对话与合作很有必要。美国政府坚持奉行一个中国政策。美方愿加强两国在外交安全、经济、社会和人文、执法及网络安全等领域各层级交流合作,继续加强在国际和地区问题上的沟通协调。美方高度重视中方在朝鲜半岛核问题上的重要作用,希望同中方合作推动实现朝鲜半岛无核化的目标。

  会谈中,两国元首就加强中美双边、地区和全球层面合作达成多项重要成果和共识。双方同意,扩大经贸、投资、能源等领域合作,通过做大中美经济合作蛋糕解决两国经济关系快速发展过程中出现的问题和矛盾。继续加强网络安全、追逃追赃、遣返非法移民、禁毒等领域合作。共同努力促进中美双向留学,推动教育、科技、文化、卫生等领域合作。

  双方重申致力于促进亚太地区和平、稳定与繁荣。致力于维护国际核不扩散体系,致力于实现朝鲜半岛无核化目标,双方取得的商业成果丰硕。既有贸易,也有投资;既有货物,也有服务;既有商品,也有技术,涉及能源、环保、文化、医药、基础设施等广泛领域,涵盖“一带一路”、三方合作、产业基金等方面合作。这些成果的取得表明双方共同利益远大于分歧,标志着中美经贸合作领域具有广泛的基础和广阔的前景。

  此外,两国企业家举行了圆桌会,与双方政府官员共同就中美经贸合作面临的机遇和挑战进行深入探讨。

  国际

  1、 苹果市值首次突破9000亿大关 还有谁能与之一决高下?

  周三美盘时段,苹果公司公司市值首次突破9000亿美元大关,这也使得苹果公司成为史上第一家闯进9000亿俱乐部的企业。

  鉴于上周苹果公司在财报中显示了对iPhone X的乐观情绪,加之苹果公司许多其他业务也出现复苏,股价近期一直在上行。

  周三,苹果股价最高触及175.78美元,创下记录高点,而总市值则达到9016.77亿美元,这是苹果公司首次前进到9000亿美元里程碑。

  苹果公司迄今为止是最有价值的上市公司,因为没有哪家公司的市值能够超过8000亿美元,更别说9000亿了。上个月底,谷歌母公司Alphabet市值首次上破7000亿美元,成为第二个加入7000亿美元俱乐部的上市企业。

  苹果公司要想保持9000亿美元的市值,必须要将股价保持在175.29美元上方。

  苹果公司股价今年迄今已经上涨超过50%,相比之下,标普500指数上涨15.7%,道琼斯指数上涨19.1%。

三、新三板市场总览

市场交易概况

成交额TOP10

本周做市涨幅TOP10

本周协议涨幅TOP10

本周挂牌情况

本周股票发行情况

本周增发情况

四、新三板公司动态

  1、岳能科技拟定增2520万元 补充公司运营资金

  11月9日,岳能科技(831012)发布股票发行方案。

  根据公告,岳能科技本次拟发行股份数量为525万股,预计募集资金总额2520万元,股票发行价格为4.80元/股。

  本次认购对象为陈晓东、张志国两名,均为现金认购。陈晓东认购260万股,认购金额为1248万元;张志国认购265万股,认购金额为1272万元,合计认购525万股,合计认购金额为2520万元。

  本次募集资金将全部用于补充公司营运资金。

  公开资料显示,岳能科技于2014年8月22日挂牌新三板,主要提供能源行业智慧运营一体化平台、大数据应用平台、云中心建设与服务;电力自动化产品的研发、设计与服务。

  2、被指招股书存虚假披露 天常股份IPO遭新三板公司举报

  于今年4月25日IPO申请获得创业板发审委通过的江苏天常复合材料股份有限公司(简称“天常股份”),遭到同在江苏常州的一家新三板企业常州市宏发纵横新材料科技股份有限公司(简称“宏发新材”,833719)实名举报,称天常股份招股书存在虚假披露的情况。

  11月8日,宏发新材在上海召开新闻发布会,公布了自己向证监会实名举报的关于天常股份招股说明书存在虚假披露、以及涉嫌利益输送的证据。根据宏发新材提交的证明材料显示,证监会已经收到相关举报材料。

  3、清水源拟3.69亿元收购新三板企业中旭建设55%股权

  在停牌逾一个月之后,11月5日晚间,清水源(300437)披露了重大资产购买预案,公司拟以3.69亿元的价格购买新三板企业中旭建设55%股权。

  交易预案显示,清水源拟以支付现金的方式购买李万双、胡先保、安徽聚群持有的中旭建设55%股权,交易价格暂定为3.69亿元,待评估机构出具正式评估报告后根据评估值协商确定最终交易价格。交易完成后清水源将持有中旭建设55%股权。

  据了解,中旭建设为新三板挂牌并采取协议转让方式的非上市公众公司。 截至2017年9月30日,中旭建设100%股权预估值为6.71亿元。而公用市政基础建设、施工服务是中旭建设核心业务,主要业务集中在皖北、皖南、华东地区。财务数据显示,在2015年、2016年以及2017年1-9月份,中旭建设对应实现的营业收入分别约为60794.76万元、72285.06万元和46125.96万元,对应实现的归属净利润分别约为-1093.03万元、4084.77万元和2529.5万元。在交易预案中,交易对方李万双、胡先保承诺中旭建设2018年度、2019年度、2020年度的净利润分别不低于8000万元、9600万元、11520万元。

  值得注意的是,由于本次交易中清水源将采取现金对价支付方式,因而可能带来一定的财务风险。清水源2017年三季报显示,截止今年9月30日,公司的货币资金余额约为2.62亿元,尚不足以完成本次交易对价,这也意味着在交易过程中清水源还需通过其他方式来筹集资金。在交易预案中,清水源也表示,由于本次交易支付方式全部为现金对价,上市公司需要通过自有资金及自筹资金相结合的方式完成支付。尽管公司目前资产负债率水平不高,资金充足,但大额现金支付仍可能导致上市公司财务状况受到影响。

五、新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章:

  1、《做市“死局”》

  文章摘要:

  “说实话有点后悔做市。”

  11月9日,一家新三板做市企业的负责人“吐槽”:做市以来股价不升反降,目前已经跌破净资产,还要担心三类股东问题……

  同一天,新三板做市指数继续下跌至1004.04点(盘中最低至1002.64点),做市交易额仅有1.53亿元,比协议成交额整整少了8个亿。

  要知道,当天协议转让的莫森泰克(837904)一家的成交额就有1.93亿元。

  与此同时,做市商大幅收缩做市业务,退出做市股票和企业重新转回协议转让的公告接二连三。

  仅仅9日当天,鸿图建筑、美心翼申、冠为科技三家公司从做市转协议。而宣布协议转做市的只有联科云一家。

  为什么作为市场创新的做市交易制度,会到了“人人唾弃”的地步?

  2、《新三板43家企业换“心”:主业跨界大转换》

  文章摘要:

  “穷则变,变则通,通则久。”

  11月6日,在演员叶一茜成功“借壳”后,科电瑞通(430756)立即公告变更主营业务,从原来的“主要致力于为火力发电厂提供火电锅炉节能环保整体解决方案”,变更为“从事影视剧投资、制作和艺人经纪相关的文化娱乐业务”。

  科电瑞通近几年连续亏损,今年上半年和去年上半年的营收均为0,公司的持续经营能力岌岌可危。

  换“心”变得顺理成章。

  事实上,面对经营不善、利润下滑的现实,不少挂牌公司纷纷选择转换主业。

  新三板在线不完全统计发现,截至11月7日,2017年以来已经有78家挂牌企业变更主营业务,其中43家涉及跨行业转型。

  3、《“铁面”发审委》

  文章摘要:

  “乐视网IPO财务造假,多名发审委委员被采取强制措施”的消息言犹在耳,发审委就开始果断“发狠”了。

  11月7日,第十七届发审委第35、36次会议审核结果显示,国金黄金股份有限公司、成都尼毕鲁科技股份有限公司以及云南神农农业产业集团股份有限公司等5家公司被否,只有苏州春秋电子科技股份有限公司一家过会。

  这刷新该发审委上任以来单日“被否率”纪录——高达83.33%。

  统计数据显示,截至11月7日,第十七届发审委自上任以来共审核36家企业IPO申请。其中20家过会,通过率为55.56%,较2017年前三季度的83.67%下滑明显。

  本届发审委也被冠以“史上最严发审委”、“铁面发审委”的称号。

  最遗憾的是,自本届发审委上任以来,共有钜泉光电(835933)等4家新三板挂牌公司上会,其中两家被否、两家被暂缓表决,零过会。

  4、《新产业再度冲刺IPO新三板企业转板前途难测》

  文章摘要:

  10月31日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(如下简称为“新产业”)在证监会网站披露招股说明书,公司拟在创业板上市。

  这是新产业第二次冲刺IPO。

  资料显示,新产业原是一家新三板挂牌公司,其于2014年7月25日挂牌新三板,市值一度排名新三板前十。

  市场认为,在当前“大发审委”IPO审核低通过率的背景下,新产业的上市不乐观。

  事实上,11月6日钜泉光电(835933)公告称,在1月3日的发审委审核会上公司IPO首发未通过。此前的森鹰窗业(430483)IPO也被否决。另外的奥飞数据(832745)、博拉网络(834484)被暂缓表决。

  新三板挂牌企业IPO之路被蒙上一层阴影。

精选研报摘要:

  1、《新三板创投系研究之一:红杉资本的新三板投资秘诀就是“创新”》

  研报要点:

  根据对红杉资本近年来投资案例的分析,“赛道”投资的逻辑越来越清晰,而这一逻辑在新三板的投资上也同样适用。

  红杉资本投资的新三板企业共有17家,主要分布在云服务、游戏娱乐、影视制作、环保这四个行业,这些企业都有一个共同的特征,就是“创新”。

  英雄互娱是红杉资本近年来投资最成功标杆项目。新三板在线分析,17个项目中,柠檬微趣、恒信玺利、北森云、百川环能、合全药业及京冶轴承有可能成为下一个“英雄互娱”。

免责声明

  本报告中所提供的观点及信息仅供参考,不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写,本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究中心于本报告发布当日的判断。

  在任何情况下,本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

本文出品:新三板在线研究中心。研究员:陈睿 郭浩文

转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示:新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

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名称 当前价 涨跌 涨跌幅(%)
德长环保 4.88 0.52 11.93
利树股份 1.82 0.07 4.00
佳先股份 7.09 0.16 2.31
慧云股份 5.60 0.11 2.00
乐普四方 1.95 0.02 1.04
大盛微电 2.67 0.02 0.75
阿拉丁 6.86 0.05 0.73
古城香业 3.43 0.01 0.29

市场总貌

截止时间:
2017-11-20
挂牌数量:
11649家
总股本:
7119.07亿股
流通股本:
3588.77亿股
成交股数:
7858.47万股
成交金额:
35428.48万元

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