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高瓴资本为什么投资哔哩哔哩?

导语昨天晚上国内著名的 二次元社区 哔哩哔哩(NASDAQ:BILI) 发布一个公告,腾讯增持哔哩哔哩的股权比例达到了18%,现在成为 哔哩哔哩的第一大股东。

海榕财富风险投研 · 2020-02-13 · 浏览2487

  昨天晚上国内著名的 二次元社区哔哩哔哩(NASDAQ:BILI) 发布一个公告,腾讯增持哔哩哔哩的股权比例达到了18%,现在成为 哔哩哔哩的第一大股东。

  报告在去年十一月份高瓴资本公布的持仓中,重点标记了 高瓴资本在TMT行业社交赛道的布局,其中大幅度增加了哔哩哔哩的持仓,当时哔哩哔哩只有16美金/股,现在已经上涨到26美金/股,3个月 上涨幅度是60%。

  那现在再说哔哩哔哩这个公司晚不晚,我依然认为不晚。和哔哩哔哩对标的公司是谷歌旗下的Youtube 19年的营收在150亿美金,估值在1000亿美金以上,哔哩哔哩现在86亿美金。

  1. 哔哩哔哩 不再是非主流社区

  哔哩哔哩最初是国内年轻一代的视频分享社区, 年轻人在哔哩哔哩上传大量生活,娱乐,游戏,动漫,科技,方面的内容。最近我发现哔哩哔哩在不断突破他的范围,出现不少财经的视频,雪球2019年也在哔哩哔哩开了官方账户,上传了雪球嘉年华大量视频内容,这次武汉疫情 几个火遍全网的视频都出自 哔哩哔哩 ,人民日报的官方公众号都在转载哔哩哔哩的视频。现在已经不能把哔哩哔哩当做 非主流视频社区看待了,哔哩哔哩未来可能成长为中国最大的UGC社区。这也是腾讯紧急 入股哔哩哔哩的原因,

  2. 优爱腾长视频公司是工具,抖音和快手是休闲,哔哩哔哩是社区

  哔哩哔哩 选择的是一个很好的商业模式:UGC , UGC的模式是 用户自己制作视频上传到网站,避免采购版权昂贵的影视,这种商业模式已经成功的公司有 抖音,快手,陌陌,微博 ,与之对应的是做长视频的公司: 爱奇艺,腾讯视频,优酷,三家公司没有一个称得上的成功的,三败俱伤。

  1.与快手,抖音不一样的地方:

  我看抖音和快手就像嗑个瓜子乐呵乐呵得了,15秒的短视频承载不了什么太多内容,也不指望能从上面学习到什么,纯属于消遣打发时间的时候才看,哔哩哔哩里面有大量优质的内容可以娱乐,学习。

  2. 与优爱腾不一样的地方:

  三家长视频公司更像工具 ,用完就走,看完电影就关闭,不会再上面停留太多时间

  哔哩哔哩是社区,社区是人和人之间思维逻辑的碰撞,粘性最强,哔哩哔哩在国内视频UGC 社区方面做的是最优秀的,哔哩哔哩的月活使用时长对比,远远超过优爱腾。

  3. 哔哩哔哩不是一家游戏做为主营变现模式的公司

  哔哩哔哩现在已经不是一家游戏作为主营变现模式的公司,从2019年Q3开始哔哩哔哩在 直播,广告,电商三大领域同时发力,财务结构更加平衡。

  哔哩哔哩 2019年Q3 实现营收 18.59 亿元,同比增长 72.31%,环比增长 20.89%,预期 Q4 收入 19.3-19.8 亿元。

  移动游戏:收入 9.33 亿元,同比增长 25.41%;环比增长 1.43%。 增长主要系《FGO》环比提升, 新游戏《重装战姬》、《无法触碰的掌心》 等带来。

  直播&增值业务:收入 4.53 亿元,同比增长 167.35%,环比增长 38.95%。 同比增长主要因为公司加强了货币化工作, 直播付费用户的增长、 高级会员计划和其他增值服务。

  广告业务:收入 2.47 亿元,同比增长 79.94%,环比增长 47.26%。 增长主要系广告算法和形态上的优化。

  电商&其他:收入 2.26 亿元,同比增长 702.87%,环比增长 82.14%。 增长主要系加强与阿里合作。

  4. B站的天花板有多大

  曾经一个小众群体的“小破站”, 现在已经是1.28亿 月活用户的大平台,哔哩哔哩现在是用户月活MAU 增速最高(同比增加38%)的平台 ,哔哩哔哩现在在变现的初期阶段,并且已经开拓出稳定的变现模式。

  在游戏方面, 腾讯入股之后 和哔哩哔哩不再是竞争对手关系,竞争之中也会有合作。

  在直播方面,每个UP主都有自己的私域流量做 游戏和秀场直播,市场容量每年1000亿,陌陌和YY都在直播方面成功变现 股价翻了数倍。

  在广告方面,这个领域空间最大,我们国内每年在线广告6000亿的市场容量,也足矣支撑B站的高速成长。

  哔哩哔哩已经初步具备王者形态,用户量高速成长,变现模式也有了,天花板还很高 ,静待哔哩哔哩进入成熟变现模式阶段。

  高瓴资本的详细仓位统计:

  TMT 仓位:

图片来源:图虫

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