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趣头条的“网赚模式”能否撑起自身股价?

导语
移动内容聚合平台趣头条,11月13日盘前公布了Q3最新财报,净营收为人民币9.773亿元(1.423亿美元),同比增520%,环比翻番;净亏损为人民币10.334亿元(1.505亿美元),去年同期的净亏损为人民币1150万元。

  移动内容聚合平台趣头条,11月13日盘前公布了Q3最新财报,净营收为人民币9.773亿元(1.423亿美元),同比增520%,环比翻番;净亏损为人民币10.334亿元(1.505亿美元),去年同期的净亏损为人民币1150万元。

  其他核心数据如下:

  趣头条第三季度平均日活用户突破2130万,较18Q2增长900万,同比增长229.0%。

  日活用户平均每天花费的时间达到55.9分钟,同比增长64.4%,环比增长18.9%。

行情来源:老虎证券APP

  同时,趣头条预计四季度营收在12亿至12.5亿元之间。财报发布后当天,趣头条股价收跌12%。

  市场关注的焦点在于:

  1.GAAP准则下巨亏

  GAAP准则下趣头条当季净亏损10.334亿元,公司解释称,主要是因为当季入账了高达7.3亿元的股权激励费用。

  一般而言,股权激励费用是公司向高管和员工发放股份所致,但趣头条这次的费用,大多不涉及发放股份,而是因为创始人的股份限制安排。早在2018年1月,趣头条部分创始人自愿锁定其持有的部分股份,并附加限制性条款,该安排在趣头条9月份上市时自动解除。从美国会计准则角度,这一股份限制安排及其解除会产生股权激励费用,但这属于会计上的技术处理,实际上趣头条并未发放任何股份。如果不计入股权激励费用,趣头条Non-GAAP(非美国通用会计准则)的亏损2.98亿元。

  值得关注是,趣头条账面现金及现金等价物达到23.25亿元,是2017年底2.78亿元的8倍多。

  2.营收和用户增长

  老虎证券投研团队认为,趣头条如今发展所处阶段,无法以盈利支撑市值和股价,需要依赖增长情形,其中一是营收增长,二是用户增长。

  趣头条第三季度营收达9.77亿元,较上年同期的1.57亿元增长520.3%,较二季度4.81亿元环比增长103%。营收增速上表现依然迅猛。

  用户增长上,本季度趣头条DAU达到2130万人,较去年同期的650万人增长229.0%,较上一季度的1260万人增长69.1%。

  日均活跃用户平均日花费时间为55.9分钟,较去年同期的34.0分钟增长64.4%,较上一季度的47.0分钟增长18.9%。

  可以看到营收增速大于用户增速,意味着单用户ARPU值的提升。

  3.商业模式

  分析增长情形属于活在当下,看未来则要判断商业模式。老虎证券投研团队认为,趣头条作为网赚模式的先行者,以广告变现同时,用户获取成本和补贴,也一直是趣头条的关注焦点。本季度趣头条销售和营销费用达到10.45亿元,

  电话会议上高管表示:

  第三季度我们的销售和营销成本中大约有一半花在了用户获取上,平均每用户获取成本相比以前略有增长,但是还在我们的可控范围之内,而且投资回报率依然不错。

  第四季度,用户互动成本占收入的比例呈小幅下降趋势,用户获取成本方面保持稳定。

  对于趣头条而言,长期盈利空间来源于单用户广告价值和维护成本的差额,再乘以用户数量。

  最后

  趣头条今年9月登陆纳斯达克IPO,首日曾大涨翻倍。老虎证券投研团队认为,于趣头条而言,若想在二级市场有上佳表现,业绩增长是第一道挑战。长远要看商业模式上是否有利可图,需持续关注用户补贴和拉新成本。

  此次季报发布时刻,市场风向已然巨变,整个大盘环境风声鹤唳,中概股一片肃杀氛围。牛市买成长,熊市买价值,趣头条增长还没出问题。

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com

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