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【研究】2018年中概股大盘点:跌多涨少,新股“急于扩张,操之过急”

导语2018年接近尾声,资本邦研究院对在美上市的中国公司进行了一次年度数据盘点,为读者呈现出这一年来赴美上市的中国公司的真实处境。

资本邦研究院 · 2018-12-26 · 文/郭浩文 · 浏览5015

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  2018年接近尾声,资本邦研究院对在美股上市的中国公司(俗称“中概股”)进行了一次年度盘点,发现这一年来中概股在美股的真实生存处境。

  在港美股市场深中“破发魔咒”的大环境下,中国公司上市热情并未减弱,反而愈发高涨。从股价表现来看,传统明星公司的表现更加稳定扎实,而2018年新上市的公司更容易受到外界因素的影响。

资本邦研究院研究观点:

  1.中概股2018年全年股价跌多涨少,波动幅度剧烈,整体表现弱于指数;

  2.中概股2018年营收和净利表现出相关性,多数公司营业收入的增加并未带来利润的上涨,反而引起了净利润的下降;

  3.2018年赴美上市企业成长能力难与往年相比,成长“怪象”折射出当下企业现状——急于扩张,操之过急;

  4.中石油、中石化、阿里巴巴等传统明星公司整体表现更加稳定,收到外界因素影响更小,总体而言2018年上市的中概股表现更加“挣扎”,股价振动幅度更大。

1. 美股情况综述

  根据GICS一级行业分类,信息技术行业在美股市场的中概股中占比最高,达到了28.85%。信息技术、非日常生活消费品以及金融行业是中概股中占比最高的三大行业,合计占比达到了66.01%。

  在扣除了10只空白支票公司后,占比最多的三大行业合计仍拥有62.06%的公司数量。但金融行业仍拥34家中概股公司,排名居前。

  在细分行业上,除去空白支票公司外,互联网服务与基础设施、教育服务和消费信贷是拥有公司最多的行业,合计拥有66家公司,约占总体的26.09%。

  赴美上市的252家中国企业分布在11个不同的大类行业、85个不同的细分行业中,分布面较广,基本在各个细分领域中都有公司分布。

2. 基本面数据盘点

2.1“两桶油”业绩霸榜,拍拍贷盈利能力出众

  2018年在252只中概股中,有154只披露了2018年三季报,营收方面中石化和中石油两大巨头在前三季度均超过万亿人民币。其中,中石化也以2.07万亿人民币的营业收入力压中石油的1.70万亿人民币,成为2018年前三季度的营收冠军。

  净利润上,中石化与中石油同样占据了前两位。中石化以757.79亿元人民币继续占据榜首,中石油则以633.26亿元人民币紧随其后。

  而在净利率方面,ATA凭借巨额的已终止或非持续经营净利润取得了63,413.41%的超高净利率排在首位,鲈乡小贷因为相同的原因以4,410.68%排在第二,绿星球集团则是因为投资性减值准备的大幅增加而取得了1,898.22%的净利率排在第三。

  而在扣除这三家存在特殊情况的公司后,拍拍贷则以54.89%的净利率登上榜首。

2.2 赚多亏少,2018年上市公司盈利最差

  从整体情况来看,154只披露三季报的中概股盈利表现较为出色,有91家公司前三季度实现盈利,还有63家亏损。而在亏损公司中,有22家是在2018年上市的公司,占了亏损公司的34.92%。

  在营收分布上,多数中概股公司分布在1亿元-500亿元人民币的区间内,占整体的74.68%;营收在10亿元-50亿元人民币区间内的公司数量最多,占整体的31.17%。

  从净利润分布来看,盈利在1亿元-100亿元区间内的公司数量最多,占整体的38.96%,而亏损金额在1000万元-10亿元区间内的公司也较为集中,占整体的31.82%。

2.3 2018赴美上市中国企业成长能力难与往年“比美”,成长“怪象”折射出当下企业现状——急于扩张,操之过急

  在全部154家披露三季报的公司中,有99家公司营收同比增速大于归母净利润同比增速,其中42家公司营收同比增长而归母净利润却同比下跌,而在这42家公司中有14家是在2018年上市的公司,占比达到了33.33%。

  同往年相比,2018年上市的中概股在成长性上要更弱一些,这些企业中有很多正处于扩张时期,营收大幅增加显示出公司扩张迅速,但净利润却持续走低——这就反映出2018新上市的大多中概股,还未进入能够获得稳定盈利的阶段。

  在这样的情况下选择上市,虽表明了公司巨大的融资需求。但也恰恰说明,这些公司在发展过程中多多少少会存在的心态问题——疲于竞争,急于扩张,操之过急。

3. 技术面数据盘点

3.1股价表现——跌多涨少,难逃市场影响

  在全部252只中概股中,2018年有交易的股票共231只,截至北京时间12月24日,受美股市场因素影响,有186只股票全年股价处于下跌状态,只有44只股票上涨。

  区间分布上,跌幅在50%-90区间内的股票数量最多,跌幅在20%-40%区间内的股票数量紧随其后,两段区间内的股票数量占比达到了50.65%,占了一半的数量。

  而上涨股票的涨幅也普遍集中在0-10%的区间内,这一区间内的股票数量占据了所有上涨股票的52.27%,可见在上涨的股票中,涨幅也普遍不大,在2018年余下的一周时间内随时有可能由涨转跌。

3.2 中概股2018年度关键字——“跌”

  从相对指标来看中概股在2018年的整体表现也并不理想,252只中概股中有161只在纳斯达克上市,其中143只在2018年有交易。

  这143只中概股中有101只在今年的股价表现不如纳斯达克综合指数,最差的公司2018年相对纳指的跌幅达到91.29%。而在跑赢纳指的42家公司中有10家都是空白支票公司,这样的表现难以称得上好。

  除了“跌跌不休”外,中概股在2018年整体股价的波动幅度相当剧烈。截至2018年12月24日,在231只有交易的中概股中有160只年内最高价相对于最低价涨幅超过100%,占据了69.26%。

  作为对比,纳斯达克全年最高点相对于最低点的涨幅为29.01%,道琼斯工业平均指全年最高点相对于最低点的涨幅为20.34%,标普500指数全年最高点相对于最低点的涨幅为22.12%。

4.2018美股市场中概股年度排行榜

4.1年内股价涨幅榜


4.2年内股价跌幅榜


4.3最新市值榜


4.4市值缩水榜


4.5市值增幅榜


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本文出品:资本邦研究院。作者:郭浩文。

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关键词: 中概股新股
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