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万和证券:政策发力支持企业融资,再融资新规落地释放利好

导语再融资新规落地会吸引产业资本的中长期资金加速入市,提升市场活跃度。

资本邦 · 2020-02-18 · 浏览2341

  2月18日,资本邦讯,万和证券发布每周策略:政策发力支持企业融资,再融资新规落地释放利好的研报。

  再融资新规落地,上市公司融资条件全面松绑。2月14日证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(以下统称“再融资新规”)。

       与2019年11月的征求意见稿相比,此次正式下发文件超出市场预期,虽然大部分内容与征求意见稿保持了一致,但是非公开发行股票定价机制和锁定机制均有所放宽,同时将主板(中小板)、创业板非公开发行股票对象数量由分别不超过10名和5名统一调整为35名,并延长再融资批文有效期至12个月。综合来看,再融资新规在降低发行条件、放开减持限制、优化非公开发行制度安排、延长批文有效期等方面均有所优化。再融资新规的推出,是我国深化金融供给侧结构性改革的又一举措,将进一步提高直接融资比重,增强金融服务实体经济的能力。

       此次是监管层近几年对再融资市场力度最大的一次放松调整,相比主板(中小板),创业板将更为受益,在创业板797家上市公司中,资产负债率低于45%的有548家,此次取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件,将大幅调高创业板公司参与再融资的数量。

       具体来看科技、券商、制造业将最为受益,科技行业由于技术变革较快,是再融资市场中较为活跃的行业;再融资为券商带来增量业务并提升盈利空间;当前部分制造业对资金需求成上升趋势,制造业产业升级或提高参与再融资的活跃度。再融资新规落地会吸引产业资本的中长期资金加速入市,提升市场活跃度。

  政策逐步发力,市场短期仍需关注疫情变化。2月12日中央政治局召开会议强调,把新冠肺炎疫情影响降到最低,保持经济平稳运营和社会和谐稳定,努力实现党中央确定的各项目标任务。会议指出,要加大宏观政策调节力度,针对疫情带来的影响,研究制定相应的政策措施,并指出要积极扩大内需、稳定外需。疫情对一季度基本面短期影响明显,但政策预期的增强或对冲短期影响。

      此次金融系统率先发力,预计未来将有更多针对性的政策落地,包括央行降低MLF和LPR利率等。对比往年2020年受疫情影响,返程开工缓慢,全国累计发送旅客量同比下降47.5%,复工延迟导致生产恢复较慢,传统行业影响更大于新型行业,市场仍需要市场消化此次疫情带来的负面影响。我们认为再融资新规的发布有利于短期提升市场风险偏好,提升市场对政策的预期,但再融资新规并非市场短期转向的信号,后续仍需关注疫情及复工情况的变化。行业方面关注科技、券商、新能源汽车。

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头图来源:123RF

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