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【新三板研报】《三生三世》火爆收官 影视企业蜂拥新三板

导语我们通过《三生三世》热播剧分析影视产业盈利的特点,得出结论:优质作品的产生依赖于实力制作班底;优秀的宣传营销方案能够加码收益;新媒体渠道资源起到增量效果。

新三板在线 · 2017-03-20 · 文/徐玮翎 · 浏览4491

【新三板研报】《三生三世》火爆收官 影视企业蜂拥新三板

  1、2017年新三板影视界依旧热情高涨,前有公布2.75亿融资方案的嘉行传媒,后有宣布进入IPO辅导阶段的开心麻花。

  2、新三板已成为影视新兴企业对接资本市场的最佳场所。2016年挂牌上市影视公司已增至51家。

  3、我们通过《三生三世》热播剧分析影视产业盈利的特点,得出结论:优质作品的产生依赖于实力制作班底;优秀的宣传营销方案能够加码收益;新媒体渠道资源起到增量效果。

  4、精品化趋势明显,强IP成为核心竞争力。内容创作的价值是影视公司最核心的竞争力,精品化、IP化的投资趋势已成主流。

  5、目前大部分新三板影视企业已经初具规模,新三板上的影视公司布局IP化精品剧已颇获成效,不少企业具有非常好的发展前景。

一、《三生三世》火爆,触发影视企业融资热

  3月1日,电视剧《三生三世十里桃花》(以下简称《三生三世》)火爆收官,其出品方嘉行传媒趁势于第二日公告股票发行方案,欲募资2.75亿元,根据测算,本轮融资估值超50亿元!

  如果本次股票发行方案落实成功,这就意味着嘉行传媒在短短一年半时间估值翻20倍!

  根据新三板在线研究中心统计,新三板已经有不少影视娱乐公司通过脍炙人口的优秀作品使公司价值迅速得到提升。例如前不久进入IPO辅导阶段的开心麻花就是通过《夏洛特烦恼》成为了一匹黑马。

  同时越来越多的年轻影视制作公司和PGC内容团队的成立兴起,影视企业对资金的需求量进一步加大,许多中小型优质的影视内容创作公司选择挂牌新三板。

新三板影视股挂牌数趋势(2013-2016)

  据东方财富Choice数据统计,2013年新三板挂牌影视公司只有2家,但到了2016年挂牌影视公司增至51家。截止2017年3月7日新三板影视股(除去动漫类)挂牌企业已经到达90家,显然新三板已成为这些“新星”进入资本市场的主阵地。

二、影视传媒产业的4个特点

  图:影视“制片—宣发—渠道”产业链

影视“制片-宣传-渠道”产业链

  影视企业的盈利来源根据其处于产业链的位置可分为三个方面,分别是生产影视内容(即制片)、发行推广及渠道。

  我们选择《三生三世》这个案例来分析影视产业链各个阶段盈利的特点。

  1、制片:好作品需要“靠谱”的创作团队

  制片商即为影视作品内容制造者;而能够把握市场的制作班底则是优质作品的基础。

  例如《三生三世》的导演是由曾执导多部偶像剧的林玉芬担任,演员阵容选择了知名演员杨幂、迪丽热巴,而剧本是改编自唐七公子同名小说,综上所述超强的制作班底保障了作品的质量。

  2、宣传发行:热点宣传影响收益

  影视发行商主要是从制片公司购买或代理其作品发行权,然后以买断或按照既定比例获得营收分成等模式,将影视作品在合作传媒渠道平台推广向受众。

  宣传发行环节是决定影视作品营收的关键一环。发行商主要通过营销推广直接或间接影响作品的市场占有率。

  《三生三世》的成功就得益于优秀的营销策略。它的营销团队能够精准抓住作品定位观众的关注度,热播期间频登热搜榜,引发观众追剧热情,点播量也随之而来,形成一个良性循环。

  3、播放渠道:“传统媒体+新媒体”

  影视产业的渠道方主要是通过对产品的播放来赚取广告费或者销售分成费。

  随着观众群体对网络关注度的提高,新媒体渠道的流量剧增。电视剧《三生三世》除了选择将播出权卖给电视台外,还将网络首播权卖给了爱奇艺等网络播放平台。为使作品播放量上涨,新媒体渠道也会使用自身的宣传资源。

  4、特点:高投入、高利润和高风险

  品质的提升造成投资成本的上升,优质的剧本及实力班底能带来高额的利润预期,但也需要大资金的打造。

  风险方面,影视作为一种文化艺术型行业,它没有固定性,由于消费者的需求不确定性较强,具有较高的经营风险。

三、精品化趋势明显,强IP为核心竞争力

  专业团队的创造力和现代的运作理念已是一部影视作品成功的关键。

影视界的“黑马”案例

  我们例举了近年一些获得高额投资回报率的影视作品,它们都是从网络口碑的一致好评而达到超高流量变现的。其中新三板开心麻花出品的《夏洛特烦恼》的票房投资回报率高达28倍,夺得头冠。

  通过上表中的作品分析,我们寻找到了优秀作品所具备的共同性:

  (1)拥有高品质“IP”

  所谓“IP”,简单说来,就是知识产权,例如,通过歌曲、小说或是经典的卡通人物等,把它们改编成电影的影视版权,就可以称作IP了。

  而上表中成功的影视作品,背后都具备一个高品质的IP。就拿《夏洛特烦恼》来举例,在电影上影前,该作品已经拥有舞台剧的基础,并且聚集了不少粉丝人气,因此电影上映后得到了同样好的票房效果。

  和知名明星的高价片酬相比,IP版权的性价比更高。不得不说,“IP化投资”已成为影视制片行业的趋势。

  (2)着重于精品品质

  区别于国内其它商业电影和电视剧,表中作品并未在选择知名演员上下功夫,反而将多数制作成本置于作品的品质制作上,例如剧本、画面艺术等。使得其作品在赢得良好的口碑的同时,获得关注度,这也是间接的营销方式。

四、新三板影视股分析

  1、新三板公司的优质“影视IP”

  我们分析了新三板影视股的财务数据,发现多家中小型影视公司因出品一部或多部精品剧,而使营收以及净利暴涨,例如因《遇见王沥川》营收同比增长429867.37%的南广影视,还有参与《美人鱼》保底发行的龙腾影视。

  而较大型的影视公司例如唐人影视、开心麻花、和力辰光等,其实早已布局IP化的精品剧市场。

  唐人影视继网络定制剧《无心法师》的热播后,已着手制作《无心法师2》,并持续开发公司IP储备;开心麻花因初试影坛的《夏洛特烦恼》成功后,已布局话剧改编电影产业;而和力辰光则被郭敬明入股,将与他合作未来9部作品。

  2、新三板潜力公司

  据新三板在线研究中心统计,新三板共有90家影视制作公司(未计算主营为动漫影视的企业),其中有12家处于创新层,其主要业务均为电影、电视剧、节目和广告制作。

新三板影视股2016半年报营收前十

  在新三板影视股营收前十中,大部分新三板影视企业已经初具规模,不少企业具有非常好的发展前景。下面就介绍几家具有特色实力资源的影视公司。

  (1)舞台剧行业领导者:开心麻花(835099.OC)

  ◆亮点:开心麻花团队创造力、23部舞台剧IP

  因《夏洛特烦恼》的票房神话,开心麻花得以众所周知。其实开心麻花的主营是为以舞台剧为主。

  早在2003年成立后,开心麻花陆续推出了26部舞台剧,并已其独特的喜剧风格获得无数年轻人喜爱。截止今天,开心麻花系列舞台剧在北京及全国中心城市上演超过4000场。公司已具有稳定的舞台剧市场,合作剧院无数,拥有强大的号召力。同时,多年来,公司团队培养了大批优秀表演及创作人才,他们具有丰富的创作舞台剧功力及经验,这也为公司未来的作品提供了品质保障。

  开心麻花的核心竞争力还有IP优势,公司手握23部舞台剧及话剧IP,在其作品广受口碑好评之后,可见话剧改编电影得到了市场的认可。

  公司目前加强开发影视资源,未来的收益将多数来源于电影行业。

  ◆公司动态:

  2016年,借着《夏洛特烦恼》的东风,开心麻花于年初以106元每股的价格发行股份,共募集金额约3亿元,发行后估值约50亿元,短短两年半实现市值提升近16倍。

  2017年初,公司发布公告称,公司拟申请创业板上市(IPO)。

  ◆财务分析:

  从其主营构成来看,由于16年上半年并没有出品电影上映,舞台剧及衍生占其总营收99.96%。

开心麻花2016上半年报财务数据

  2016年上半年,开心麻花实现营收11789.15万元,同比增长42.01%;实现归属挂牌公司股东净利润3270.92万元,同比增长91.61%,实现每股收益0.33元。

  (2)影视股龙头:唐人影视(835885.OC)

  ◆亮点:精品剧制造策略、跨界手游、实力艺人经纪资源

  唐人影视坚持年轻精品剧的制作策略,其出品过不少知名度较高的年轻精品剧,例如《步步惊心》、《仙剑奇侠传》等等,每部作品都取得优异的收视成绩。同时其作品对应观众群体对游戏、网络等元素关注度较高,有利于作品后续衍生品的开发。目前公司已布局手游,积极推动手游IP制作授权方面的合作,并取得良好的影游联动成绩。

  关于公司旗下制作班底,已具有强大的剧本改编能力,同时公司加强开发IP储备、剧本、编辑及导演资源。

  同时唐人具有较强实力的艺人经纪,旗下艺人有胡歌、古力娜扎等。

  ◆财务分析:

唐人影视2016上半年报财务数据

  唐人影视上市之前估值为13.18亿,之后一直未有动作。

  由于电视剧以及新媒体渠道收入的快速增长,使唐人的业绩大幅增长。公司2016上半年实现营收3.66亿元,同比增长791.66%,实现归属挂牌股东净利1.28亿元,同比增长898.97%。

  (3)两度重组股:乐华文化(833564.OC)

  ◆亮点:致力于青春片市场

  乐华文化以当下热点和主流的80-00后观影人群的喜好为导向进行影视业务的开展。其参与出品过《大话西游3》、《夏有乔木 雅望天堂》等聚集“鲜肉”演员的电影。青春片市场均为低成本制片,主打情怀,经营风险较低。

  公司严控投资定位,把握观众群体和市场分析。2016下半年,公司参与投资的《星际迷航3》、《锦绣未央》、《大话西游3》均实现超额收益。

  公司动态:

  2017年2月28日,乐华文化发布《关于终止被收购事项的公告》,放弃了被上市公司共达电声收购。乐华文化曾两度不惜自降身价欲重组,但仍以失败告终。据董事长杜华接受自媒体娱乐资本论采访,公司欲单独IPO。

  ◆财务分析:

乐华文化2016年上半年报财务数据

  乐华文化的财务数据十分亮眼。由于《梦想合作人》的公映,2016年上半年,乐华文化实现营收2.76亿元,同比增长352.36%,实现归属挂牌公司净利润5600.93万元,同比增长1323.48%,实现每股收益0.50元。

  (4)《三生三世》受益者:嘉行传媒(830951.OC)

  ◆亮点:“艺人经纪+影视制作”两条腿模式、艺人经纪式宣传

  嘉行传媒的前身是艺人经纪工作室,具有强大的影视合作资源。目前公司的业务模式是“艺人经纪+影视”两条腿,营收占比基本为1:1。知名作品有《亲爱的翻译官》、《三生三世》。旗下知名艺人有杨幂、迪丽热巴、张彬彬等。

  公司已形成艺人经纪和宣传发行的产业链延伸,营销手段具有实力,为作品的升值赋予保障。

  公司动态:

  凭借《三生三世十里桃花》,嘉行传媒狠狠的“炒”了一把,趁势发布了股票发行方案,欲募资2.75亿元,发行价为250元/股天价,投后估值超50亿元。

  发布定增的同时,嘉行传媒还预告2016年度将实现营收3-3.2亿元,同比增长111.57%-125.67%,将实现净利润1.1-1.2亿元,已完成与公司第二大股东尚世营业的3.1亿元对赌协议中的61%-64%。

  ◆财务分析:

嘉行传媒2016年上半年报财务数据

  2016年上半年,嘉行传媒实现营收11033.61万元,同比增长2888.73%;实现归属挂牌公司股东净利润5524.01万元,同比增长5462.01%,实现每股收益2.91元。

  (5)其它潜力股

其他潜力股

★免责声明

  本报告中所提供的观点及信息仅供参考,不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究中心于本报告发布当日的判断。

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★评级参考

  强烈关注:被研究公司价值低估,具备投资价值和成长空间

  积极关注:行业地位领先,公司价值没有低估,未来仍具备一定投资价值

  谨慎关注:行业地位一般,发展前景不突出,价值暂时高估

  不予推荐:存在负面预期,经营状况不健康

本文出品:新三板在线研究中心。助理研究员:徐玮翎。

转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

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威门药业 9.86 0.03 0.31
联飞翔 3.57 0.01 0.28

市场总貌

截止时间:
2017-07-28
挂牌数量:
11283家
总股本:
6916.25亿股
流通股本:
3295.52亿股
成交股数:
2743.70万股
成交金额:
14158.81万元

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