首页 · 机构观点 · 正文

[东北证券]支持小微扶持民企,经济承压降准可期

导语
我们认为《货币政策执行报告》中关于货币政策定位、流动性传导、支持小微、民企融资、未来经济前景(出口、基建、以及物价)五个方面的表述值得研究。

  报告摘要:

  1.总述:2018年11月10日,中国人民银行公布了《2018年第三季度中国货币政策执行报告》.我们认为央行在《2018年第三季度中国货币政策执行报告》。(下面简称《货币政策执行报告》中对当前的经济、金融环境进行了全面系统的梳理,我们认为《货币政策执行报告》中关于货币政策定位、流动性传导、支持小微、民企融资、未来经济前景(出口、基建、以及物价)五个方面的表述值得研究。

  2.货币政策、稳健如昔,不见降息、降准可期。在货币政策的基调上:《货币政策执行报告》依旧秉持2季度以来货币政策稳健中性的基调,并对央行调控成果给予了肯定。短期内央行将不会进行降息。同时央行在《2季度货币政策执行报告》中也表示央行货币工具丰富,因此我们认为降息虽然短期内难已成行,但我们预计央行会在明年1月进行第三次降准置换。

  3.超储率重要性提升,流动性传导仍受阻。央行在《货币政策执行报告》中认为“我国银行超储率水平维持在1.5%的水平左右,超储率处于低位现实流动性均已传导到实体经济中去”。但超储率波动较大,同时内部分化较为严重,不能单独用来描述流动性传导,目前宽信用格局尚未形成,流动性传导依旧存在障碍。

  4.着力强化支持小微、民企。央行从四个方面对民企、小微进行呵护:运用创兴货币工具补充流动性;疏通流动性渠道;建立MPA考核制度,为银行支持小微企业提供助力。积极发挥债券市场服务民企。但内外需求疲弱,结构性失衡严重,民企能否解决融资难、融资贵等问题,依旧存疑。

  5.强调对外汇市场的建设,稳汇率倾向明显:央行在《货币政策执行报告》专栏三中着重对外汇市场自律建设做了详细的介绍与论述。强调了汇率市场由“他律”向“自律”的良性互动,进一步强调实现汇率市场化的改革方向。同时我们也要看到,央行在报告的另一处提到“增强人民币汇率双向浮动弹性,并在必要时加强宏观审慎管理。”结合央行近期对人民币空头客的喊话,以及央行运用公开市场操作弥补外汇占款减少的影响,我们分析认为央行在汇率的调控上,将更为倾向“保汇率”的政策。

  6.对于经济前景的担忧,通胀可控,内外均弱:央行在《货币政策执行报告》专栏四中强调了对于通胀的判断,我们认为CPI于2019年全年均处于可控区间,“滞涨”风险较低。PPI方面:下游需求端回暖不足,叠加大宗产品价格下跌,预计今年年末以及明年均处于下行的区间。整体而言,通胀处于可控的区间。出口后期有下行压力,内需同样疲弱。量价方面均显示需求不足,经济悲观预期。

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com

  • 粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值 - 资本邦
    粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值

    推进粤港澳大湾区建设是党中央、国务院作出的重大战略决策,对构建我国改革开放新格局有着重大而深远的影响。《意见》的出台,有利于进一步推进金融开放创新,深化内地与港澳金融合作,提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支持引领作用,为建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群提供有力的金融支撑。

  • 聚焦注册制 - 资本邦
    聚焦注册制

    2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。这是中国资本市场的转折点,标志着继设立科创板推进注册制改革之后,又一次自上而下的大刀阔斧式改革即将拉开大幕。当前创业板试点可能是存量市场注册制改革的重要起点,将促进中长期市场风险偏好提升,实现资本市场的优胜劣汰, 进一步提升资本市场对实体经济的服务能力和效率。

  • 第二届“7.7天眼读书节”震撼来临 - 资本邦
    第二届“7.7天眼读书节”震撼来临

    众所期待中,第二届“7.7天眼读书节”以“1元钱突破你的交易瓶颈”为主题,精心挑选20本外汇行业力荐良作,依然以“1元包邮”的形式上架“外汇天眼APP”。届时将于7月7日零点正式开启!

  • 董秘之夜落幕,上海领灿以赤子之心致敬资本市场向上力量 - 资本邦
    董秘之夜落幕,上海领灿以赤子之心致敬资本市场向上力量

    6月23日晚,由上海报业集团丨界面新闻主办、上海领灿联合主办的2020第三届【界面董秘之夜】如约而至,在上海外滩的璀璨灯火中盛大开幕。沪深两市百余位上市公司董秘欢聚一堂,共同呈现了一场又一场如诗如梦的舞台大秀。

  • 华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓 - 资本邦
    华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓

    A股市场还是一个弱有效市场,很多表现特征很不理性,估值对整体涨幅的贡献度远远超过了整体业绩涨幅的贡献度,表现出非常强的博弈性质。地产行业可能已经过了行业销量增速很快的阶段,但是行业集中度在提升,剩下的公司可能会比以前更容易赚钱。

  • 英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条” - 资本邦
    英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条”

    如今英翼已经从最初的节目出品公司,形成了“智声物联为技术中台、泛科技IP内容为前台”的商业模式。“如果说今日头条是千人千面的资讯推动平台,那英翼的智能云融媒体跨屏互动平台就是千人千面的商品推动。”

×
分享到微信

打开微信,使用 “扫一扫”,分享到我的朋友圈