微信平台搜索[资本邦]或扫描下面的二维码

微信二维码
首页 · 机构观点 · 正文

[国泰君安]国君宏观“论降息”电话会议纪要:对央行是否会降息的思考历程以及对后续货币政策展望

导语我们的核心理由是,金融去杠杆节奏较为急促,引起信用显著紧缩,叠加外围不确定性,短期难以解决,从而导致经济下行压力大;同时,房价、通胀、汇率都不是真正货币政策的制约。

国泰君安.研报 · 2018-11-20 · 文/花长春,张捷,魏凤,韩旭 · 浏览2323

  为什么我们认为央行会降息?

  我们的核心理由是,金融去杠杆节奏较为急促,引起信用显著紧缩,叠加外围不确定性,短期难以解决,从而导致经济下行压力大;同时,房价、通胀、汇率都不是真正货币政策的制约。

  为什么我们特意强调可能是非对称的?融资成本角度看,当前融资成本怎么样?是否有下行空间?

  对此,我们认为:有必要进行宽松,降低包括民企在内的企业融资成本,配合其他政策稳经济。

  降息对当前资本流动有什么影响?汇率会不会是个很大的问题?

  我们核心观点是,在资本管制下,整体结售汇数据情况稳中向好,汇率贬值尚未造成冲击,行政手段在很大程度上可以缓解降息和汇率贬值所带来的冲击。

  国债期货市场看,后续看多看空动能如何?如何把握节奏?

  我们核心观点是,从持仓数据看,多空双方都有建仓理由,总体看势能仍在多头,长端仍有20bp空间,但时点可能在明年一季度。

  展望2019,货币政策可能的变化方向是什么?降息的可能时点是什么?

  我们核心观点是,我国利率工具是直接铆钉稳增长—产出缺口的,今年三季度,我国产出缺口实际上已经回到零。当前经济总体相对平稳,下行压力将在2019年二、三季度较为明显,预计降息时点在一季度下半旬到二季度上半旬。

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com

关键词: 央行降息
分享到:
{$ad}