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华兴源创:国际化FPD&IC检测设备供应商

导语公司主营产品为平板显示及集成电路用检测/测试设备,产品应用于国内外知名的平板或模组厂商以及消费电子终端品牌商。

choice金融终端 · 2019-06-25 · 浏览2130

华兴源创:国际化FPD&IC检测/测试设备供应商

  公司主营产品为平板显示及集成电路用检测/测试设备,产品应用于国内外知名的平板或模组厂商以及消费电子终端品牌商。2018年公司营收10.05亿元,净利润2.43亿元,公司主要客户包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI等行业内知名厂商,16-18年,公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为78.99%、88.06%和61.57%,公司主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。

OLED&半导体检测/测试设备:大陆需求旺盛,国产化机会大

  根据IHS数据,2018年全球FPD设备市场规模约180亿美元,其中LCD和OLED约各自占比50%左右,2019-2023年OLED行业设备占比逐步提升,每年行业规模维持在60-100亿美元左右。2017年全球半导体测试设备销售额达到47.0亿美元,占半导体设备整体8.3%。国家大力鼓励和支持FPD和集成电路及其装备制造业的发展,亦为包括检测/测试设备在内的专用设备行业发展带来了历史性机遇,行业发展前景良好。

FPD设备技术领先,集成电路设备处于规模量产拐点

  公司在FPD和IC检测/测试设备领域技术领先,主要对手为精测电子、致茂电子、泰瑞达、爱德万等。公司重视技术研发的积累、技术储备与下游发展水平的匹配并保持较高的研发投入。16-18年公司研发投入分别为0.48/0.94/1.39亿元,占营业收入的比例分别为9.25%、6.83%和13.78%,研发投入一直稳定在较高水平。

IPO募投10亿新产能,创造新的增长点

  本次预计发行不超过4010万股本,募集资金约10亿元,公司平板显示生产基地建设项目、半导体事业部建设项目和补充流动资金,给公司创造新的利润增长点。

盈利预测和投资建议

  我们预计公司2019-2021年营收分别为13.7/18.1/25.1亿元,归母净利润分别为2.89/4.02/4.96亿元,可比公司中精测电子与公司收入结构类似,同时我们认为公司有一定估值溢价,建议IPO询价区间为24.5-25.2元(对应2019年34-35xPE)。

图片来源:123rf

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com

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