首页 · 机构观点 · 正文

东海证券点评科创板拟上市公司南微医学

导语
国内微创医疗器械领先企业,立足研发核心优势

国内微创医疗器械领先企业。

  公司是一家主要从事微创医疗器械研发、制造和销售的企业。公司主要产品包括内镜诊疗器械和肿瘤消融设备及耗材。公司作为我国内镜诊疗器械行业的重要生产商,部分产品已经具备与国外主要竞争对手竞争的能力。公司子公司微创美国是美国最大的采购组织之一 HPG的合格供应商,公司子公司康友医疗是我国领先的肿瘤消融设备及耗材制造商,产销规模占据行业突出位置。公司主要销售模式有经销、直销及贴牌销售。公司重视研发,建立了内镜诊疗、肿瘤消融、光学相干断层扫描成像(OTC)三大技术平台,形成了多项行业领先的核心技术。

业绩稳健增长,业务结构明确,毛利率保持高水平。

  2016-2018 年公司营业收入分别为 4.14 亿元、6.41 亿、9.22 亿,三年的营业收入复合增长率为 49.19%。2016-2018 年公司的净利润分别为-0.36 亿、1.01 亿、1.93 亿,2018 年同比增长达到 90.45%。其中,2016 年公司归母净利润为-0.36 亿元,主要因为员工实施股权激励费用 1.0 亿元导致当期管理费用大幅提升。止血及闭合类、活检类和扩张类分别为公司主要的营收贡献业务,2018 年营收占比分别为 41.82%、19.51%和 13.13%。公司近三年毛利率维持 57%以上。2016-2018 年,公司主营业务综合毛利率分别为 57.20%、60.57%和 63.77%,毛利率水平较高。公司近三年净利率分别为-6.28%、17.50%和 22.06%,净利率水平近三年持续增长。

较强竞争实力:

  公司的活检钳、软组织夹、扩张球囊等产品的用途与性能已达到与已在美国上市的知名国际医疗器械公司同类产品实质等同的水平,2017 年 2 月,公司子公司微创美国成为 HPG(HealthTrust Purchasing Group)的合格供应商,HPG 是美国最大的医疗器械集中采购组织之一,代表着众多医院及其他医疗机构,这在一定程度上表明公司的产品已获得美国市场的认可。

  强大研发实力:公司拥有一支多学科交叉、高素质、国际化的技术人才团队,在内镜诊疗器械、肿瘤消融设备及耗材领域拥有丰富的产品开发经验。截至 2017 年 6 月 30 日,本公司及下属子公司研发人员共 159 人,占比14.83%。此外,公司及子公司拥有丰富的新产品开发及现有产品升级计划,在研项目储备丰富,公司研发能力突出。

募集资金用途:

  本次发行股份不超过 3,334 万股,拟募集资金净额89,434.01 万元。募集资金主要是用于生产基地扩建项目、国内外研发及实验中心建设项目和营销网络及品牌建设项目。

盈利预测及估值:

  我们预计公司 2019-2021 年归母净利分别为 2.84、3.79 和 5.03 亿元。以发行后总股本 1.33 亿股计算,2019-2021 年 EPS 分别为 2.14、2.85 和 3.78 元。我们以产品类似的凯利泰、大博医疗作为对比公司,以 PE 估值法,给予公司 24-30 倍估值,对应合理价格区间为 51.25-64.06 元

头图来源:123rf

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com。

风险提示 资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

  • 粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值 - 资本邦
    粤港澳大湾区迎政策支持 华安基金看好港股长期价值

    推进粤港澳大湾区建设是党中央、国务院作出的重大战略决策,对构建我国改革开放新格局有着重大而深远的影响。《意见》的出台,有利于进一步推进金融开放创新,深化内地与港澳金融合作,提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支持引领作用,为建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群提供有力的金融支撑。

  • 聚焦注册制 - 资本邦
    聚焦注册制

    2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。这是中国资本市场的转折点,标志着继设立科创板推进注册制改革之后,又一次自上而下的大刀阔斧式改革即将拉开大幕。当前创业板试点可能是存量市场注册制改革的重要起点,将促进中长期市场风险偏好提升,实现资本市场的优胜劣汰, 进一步提升资本市场对实体经济的服务能力和效率。

  • 华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓 - 资本邦
    华安基金饶晓鹏:保持对长期有价值个股的主力持仓

    A股市场还是一个弱有效市场,很多表现特征很不理性,估值对整体涨幅的贡献度远远超过了整体业绩涨幅的贡献度,表现出非常强的博弈性质。地产行业可能已经过了行业销量增速很快的阶段,但是行业集中度在提升,剩下的公司可能会比以前更容易赚钱。

  • 英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条” - 资本邦
    英翼创始人余慧:打造“商品界的今日头条”

    如今英翼已经从最初的节目出品公司,形成了“智声物联为技术中台、泛科技IP内容为前台”的商业模式。“如果说今日头条是千人千面的资讯推动平台,那英翼的智能云融媒体跨屏互动平台就是千人千面的商品推动。”

×
分享到微信

打开微信,使用 “扫一扫”,分享到我的朋友圈